Dólar americano: tendência de baixa se estende após o CPI – TD Securities

Estrategistas do TD Securities destacam que a inflação nos EUA referente a julho ficou amplamente em linha com as expectativas, com o CPI geral subindo 0,1% m/m e o núcleo do CPI aumentando 0,2% m/m. Eles veem uma transmissão contida das tarifas e sinais de normalização na inflação dos serviços como fatores que reduzem a necessidade de uma política monetária mais restritiva pelo Federal Reserve, ao mesmo tempo em que mantêm sua visão de que o Fed deve manter sua política inalterada este ano.

Dólar enfraquece com expectativa de manutenção da política do Fed

“A inflação ao consumidor ficou em linha com as expectativas em julho, com o índice geral subindo 0,1% m/m (0,074% antes do arredondamento; TD: 0,15%, consenso: 0,1%). Isso se explicou em parte pela continuação da queda dos preços de energia (gasolina -3% m/m) e pela desaceleração da inflação dos alimentos.”

“O núcleo também ficou acima das expectativas, crescendo 0,2% m/m (0,215% antes do arredondamento; TD: 0,20%, consenso: 0,2%). A recuperação do núcleo foi abrangente, com serviços e bens retomando um leve impulso após um desempenho fraco em junho. Como esperado, o supernúcleo voltou a subir para 0,19% m/m após ter caído 0,20% no último relatório.”

“Vale destacar que os preços dos bens em julho apontam para uma transmissão firme das tarifas, com algumas categorias expostas ao comércio avançando. Dito isto, a transmissão permanece modesta. Os preços de veículos, comunicação, lazer e outros bens estiveram entre os principais vetores de força na cesta de bens. No geral, esperamos que os dados do CPI de julho resultem em uma leve desaceleração do núcleo do PCE, para 0,18% m/m.”

“O relatório de hoje deve seguir trazendo alívio ao Fed em relação à necessidade de uma política mais restritiva, pelo menos no curto prazo. Sinais de normalização nos preços de serviços junto com uma transmissão de tarifas que segue sob controle são positivos para a preocupação com a inflação do núcleo mais persistente. No geral, mantemos a visão de que o Fed deve manter sua política inalterada este ano.”

“Os mercados permaneceram relativamente estáveis após o relatório de julho, com a probabilidade de alta na reunião de setembro ainda um pouco abaixo de 50%. De modo geral, os dados sustentam a manutenção da política pelo Fed, mas seguimos aguardando novos dados antes da reunião de setembro, já que o Fed reduziu o critério para um aumento de juros. Além disso, o relatório do PPI apresenta alguns riscos para nossa previsão preliminar do PCE núcleo em 0,18% m/m.”