A avaliação do Bitcoin deteriorou-se acentuadamente, mas duas métricas on-chain — o MVRV Z-Score e as Faixas de Preço Realizado Ajustado — ainda apontam para uma correção, e não para uma capitulação ampla. A grande questão é se o Bitcoin consegue se manter acima do custo médio dos ativos de $57,6 mil.
Dados On-Chain Indicam Arrefecimento, Não Capitulação
O MVRV Z-Score do Bitcoin caiu para 0,41, bem abaixo da sua média histórica de 1,69, segundo análise on-chain do analista de mercado Axel Adler Jr.
O MVRV Z-Score mede o valor de mercado do Bitcoin em relação ao seu valor realizado, levando em consideração a volatilidade histórica. Leituras mais altas indicam uma avaliação mais forte, enquanto leituras muito baixas ou negativas historicamente coincidem com períodos de forte estresse de mercado.
O indicador caiu drasticamente de cerca de 2,5 em meados de 2025, quando o Bitcoin era negociado acima de $100 mil. Posteriormente, atingiu uma mínima de verão de 0,18 antes de recuperar para cerca de 0,40–0,41.
O Que Significam os Níveis-Chave do Bitcoin
O Bitcoin está cotado a $63,76 mil, cerca de 10,7% acima do Preço Realizado Ajustado de $57,6 mil, uma estimativa do custo médio das moedas ativas.
As faixas de avaliação são calculadas a partir desse custo: $57,6 mil é a faixa 1.0×, $72 mil é a faixa 1.25×, e $46,1 mil é a faixa 0.8×. Estes são níveis de avaliação on-chain, não suportes ou resistências técnicas tradicionais.
Uma quebra sustentada abaixo de $57,6 mil colocaria o Bitcoin abaixo do custo médio estimado das moedas ativas e sinalizaria maior estresse de mercado. A faixa de $46,1 mil representa uma zona de estresse ainda mais profundo. Por outro lado, um movimento sustentado acima de $72 mil fortaleceria o argumento para uma recuperação na avaliação.
“Ambos os gráficos apontam para o mesmo estado de mercado. O MVRV Z-Score mostra arrefecimento acentuado na avaliação, enquanto as faixas de preço confirmam que o Bitcoin ainda está negociado acima do custo médio,” disse Axel Adler Jr. “O mercado enfraqueceu, mas ainda não entrou num regime de estresse profundo.“
Por Que Isso Importa
Por enquanto, o Bitcoin permanece acima do custo médio estimado das moedas ativas, mesmo que sua avaliação tenha arrefecido significativamente. Uma quebra sustentada abaixo de $57,6 mil marcaria uma mudança importante na estrutura de mercado on-chain e pode aumentar a pressão vendedora.
