O panorama do mercado de chips de IA pode mudar? CoreWeave (CRWV.US) faz alerta repentino: abandonar o uso exclusivo dos chips NVIDIA pode ter um custo elevado

De acordo com o site financeiro brasileiro Zhihui Finance APP, a CoreWeave (CRWV.US), fornecedora de infraestrutura de nuvem para Inteligência Artificial (IA), alertou os investidores que, caso a empresa seja obrigada a abrir mão da utilização exclusiva dos chips de IA da Nvidia (NVDA.US) e migrar para outras soluções, poderá ser necessário investir uma grande quantidade de tempo e recursos financeiros.

Na quarta-feira, a CoreWeave afirmou em um documento regulatório que mudanças na demanda dos clientes podem forçar a empresa a investir “tempo, capital e recursos” para obter produtos alternativos aos processadores gráficos (GPU) da Nvidia. No documento, a empresa advertiu que, em última análise, isso pode impactar sua capacidade de fornecer aos clientes os produtos de que necessitam.

Conhecida como “filho favorito da Nvidia”, a CoreWeave faz parte do grupo emergente de “novos provedores de serviços de computação em nuvem”, que conduzem seus negócios alugando infraestrutura de computação de IA em nuvem baseada nos avançados GPUs da Nvidia. Como maior fabricante mundial de chips de IA, a Nvidia é parceira próxima da CoreWeave e detém 10% de participação na empresa. Atualmente, todos os GPUs utilizados pelos clientes da CoreWeave são fornecidos pela Nvidia.

No entanto, vários clientes com grande demanda por poder computacional de IA estão trabalhando para desenvolver seus próprios chips e assim reduzir a dependência dos chips da Nvidia. O OpenAI é um dos principais clientes da CoreWeave e já anunciou seu primeiro acelerador de IA utilizando tecnologia da Broadcom (AVGO.US). Contudo, até o momento, a Nvidia permanece o líder absoluto do mercado.

A nova declaração da CoreWeave indica que alguns funcionários da empresa estão considerando o cenário em que a posição dominante dos chips Nvidia no trabalho de IA possa enfraquecer. Essa menção foi incluída na seção de “fatores de risco” do relatório trimestral da companhia. É comum empresas descreverem cenários hipotéticos nessa seção que podem impactar seus negócios.

Vale destacar que em dezembro do ano passado, o executivo da CoreWeave, Nick Robbins, afirmou que a demanda dos clientes pela tecnologia da Nvidia ainda era “esmagadoramente” dominante. Porém, ele ressaltou: “Se algum dia começarmos a ouvir em larga escala opiniões diferentes dos clientes – e não apenas chamadas ocasionais perguntando nossa opinião sobre alguma tecnologia – isso pode mudar nossa postura.”

A demanda por nuvem de IA segue em alta! Pedidos em atraso superam US$ 104 bilhões e projeção anual revisada para cima

O balanço financeiro mais recente divulgado pela CoreWeave na terça-feira mostrou que no segundo trimestre a receita foi de US$ 2,58 bilhões, um aumento de 112% em relação ao ano anterior, superando a previsão média dos analistas de US$ 2,56 bilhões. O número ficou próximo ao limite superior do guidance informado anteriormente pela empresa, entre US$ 2,45 bilhões e US$ 2,6 bilhões.

Em termos de resultados líquidos, a perda líquida do segundo trimestre foi de US$ 626 milhões, principalmente devido à alta despesa com juros resultante da expansão da infraestrutura — as despesas líquidas com juros no trimestre atingiram US$ 640 milhões, mais que o dobro do mesmo período do ano passado. O prejuízo por ação foi de US$ 1,14, ainda significativamente melhor que a previsão dos analistas de perda de US$ 1,41 por ação. O lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) atingiu US$ 1,51 bilhão, também superior à média projetada de US$ 1,43 bilhão. O lucro operacional ajustado ficou dentro da faixa de US$ 30 a 90 milhões anteriormente estipulada pela administração.

Apesar do prejuízo maior em relação ao ano anterior — perda líquida de US$ 290 milhões no mesmo período de 2023 — a magnitude da perda ficou abaixo do esperado pelo mercado, indicando que a empresa mantém certo rigor financeiro mesmo em rápida expansão. Em relação à dívida, ao final do trimestre a dívida total constante no balanço patrimonial chegou a US$ 35 bilhões, empregada principalmente na compra de GPUs da Nvidia e outros equipamentos. As despesas com juros já haviam atingido US$ 536 milhões no primeiro trimestre, mais de onze vezes o lucro operacional ajustado, evidenciando a pressão financeira do modelo de expansão altamente alavancado.

O dado mais animador do balanço do segundo trimestre da CoreWeave foi o volume de pedidos em carteira, que atingiu cerca de US$ 104 bilhões, alta de 246% em relação ao ano anterior e aumento em relação aos US$ 99,4 bilhões registrados no fim do trimestre anterior. A empresa ainda revelou que, no início de julho, somou mais US$ 25 bilhões em novos compromissos líquidos de clientes, o que significa que o volume real de pedidos em atraso já supera amplamente os US$ 104 bilhões.

Em relação à conversão de pedidos, a empresa prevê que cerca de 36% das obrigações restantes sejam convertidas em receita nos próximos 24 meses, resultando em um pool anualizado de receitas de US$ 17,8 bilhões — bem acima da mediana da previsão de receitas para o ano fiscal de 2026 de US$ 12,5 bilhões. Analistas apontam que o crescimento contínuo dos pedidos atrasados mostra que “a demanda por IA segue forte”.

Na ampliação da base de clientes, neste trimestre a Meta comprometeu-se a investir mais US$ 21 bilhões na CoreWeave; a Anthropic firmou acordo de cooperação multianual; e a gigante de trading quantitativo Jane Street garantiu US$ 6 bilhões. Entre os principais clientes da CoreWeave ainda estão OpenAI e Microsoft. A empresa também anunciou parceria com a contratante de defesa Leidos para fornecer serviços seguros de nuvem de IA para agências federais americanas.

A CoreWeave projeta para o próximo trimestre uma receita entre US$ 3,45 bilhões e US$ 3,6 bilhões, com uma mediana de US$ 3,525 bilhões, o que representa um aumento anual de cerca de 158%. Os dados mostram que a previsão dos analistas para a receita estava perto do limite inferior desse intervalo.

Com base no forte momentum da demanda, a CoreWeave também revisou suas estimativas anuais para cima: a projeção de receitas para 2026 subiu de US$ 12 a 13 bilhões para US$ 12,4 a 13,2 bilhões, sendo que os analistas esperavam US$ 12,63 bilhões. Já a previsão de lucro operacional ajustado foi elevada de US$ 900 milhões – US$ 1,1 bilhão para US$ 960 milhões – US$ 1,15 bilhão. O investimento anual em capital (capex) passou de US$ 31 a 35 bilhões para US$ 35 a 39 bilhões.

Como uma das poucas provedoras de nuvem listadas em bolsa, a performance da CoreWeave é vista como um importante termômetro para a demanda geral de poder computacional para IA. O desempenho acima do esperado confirma que o frenesi por investimentos em infraestrutura de IA segue crescendo.

No contexto atual, em que os investimentos em infraestrutura de IA caminham de uma “corrida armamentista” para o “crescimento estrutural”, a CoreWeave — graças à sua forte ligação com a Nvidia, contratos acumulados acima de US$ 100 bilhões e expansão de data centers globais — está se tornando o expoente mais representativo da “nova nuvem” nessa onda multitrilionária de infraestrutura de IA. Como disse o CEO da companhia, Mike Intrator, a empresa chegou ao ponto de inflexão em que “a escala começa a se transformar em alavancagem operacional” — a grande questão daqui para frente é: será que a dívida de US$ 35 bilhões poderá ser convertida rapidamente em lucratividade sustentável, dado o ritmo acelerado da demanda?