Relatório financeiro impulsiona “nuvem de IA”, CoreWeave e Nebius disparam
CoreWeave e Nebius tiveram resultados do segundo trimestre muito acima das expectativas, impulsionando uma forte recuperação coletiva do setor de computação em nuvem para IA. CoreWeave subiu 19% em um único dia, Nebius disparou 34%. O elevado volume de posições vendidas foi pressionado e acelerou a alta, com ações de chips como Micron Technology também apresentando força. A confiança na demanda por infraestrutura de IA foi reanimada no curto prazo, mas os vendedores alertam que a taxa de retorno sobre o capital permanece baixa e que há riscos de desajustes entre oferta e demanda.
Os relatórios trimestrais de duas empresas de computação em nuvem de IA superaram amplamente as expectativas, impulsionando uma recuperação coletiva do novo setor de computação em nuvem e reacendendo a confiança do mercado na demanda por infraestrutura de IA.
Na quarta-feira, 12 de agosto, CoreWeave fechou em alta de 19% a US$ 107,73; Nebius disparou 34% em um único dia para US$ 247,05, ambos atingindo novas máximas recentes.
Os resultados do segundo trimestre de ambas as empresas superaram significativamente as expectativas de Wall Street. Os pedidos em carteira de vendas da CoreWeave subiram para US$ 104 bilhões, enquanto a receita da Nebius aumentou 454% em relação ao ano anterior.
Essa alta se espalhou rapidamente para todo o setor de infraestrutura de IA: a fabricante de chips Micron Technology subiu 4,9%, a concorrente em computação em nuvem IREN valorizou-se 9,9%, o setor de tecnologia da informação do S&P 500 liderou os ganhos, impulsionando o mercado em geral para uma alta modesta de 0,3%.
(Os ganhos do setor de IA são liderados principalmente por infraestrutura de poder computacional, armazenamento e semicondutores)
O mercado começou, assim, a reavaliar as preocupações anteriores de construção excessiva. Pelo menos no curto prazo, a demanda por poder computacional de IA foi comprovada como uma necessidade real apoiada por contratos e pré-pagamentos, não ficando restrita a hipóteses.
Short squeeze impulsiona alta imediata
A explosão desta rodada no mercado foi apoiada por fatores estruturais.
Segundo dados de posições de mais de 700 clientes de fundos da Hazeltree, CoreWeave, Nebius e Super Micro Computer estiveram consistentemente entre os dez ativos mais vendidos a descoberto durante todo o mês de julho. Altas posições de venda a descoberto concentradas tornaram-se combustível para alta após a divulgação de relatórios brilhantes.
A proporção de posições vendidas de cerca de 24% da Nebius fez com que as ações saltassem de US$ 193 para US$ 247 em um único dia de negociação. CoreWeave subiu fortemente já no pós-mercado de terça-feira, desencadeando uma sequência de compras em todo o novo setor de computação em nuvem.
Isto contrasta fortemente com o contexto de julho. Na época, as ações de chips norte-americanas caíram cerca de 20% em um único mês e o índice composto da Coreia do Sul caiu 22%, ambos os piores desempenhos mensais desde 2008, com o mercado amplamente preocupado com o excesso de construção e avaliação inflada das empresas de nuvem de IA.
Pedidos em carteira comprovam demanda forte
Menciona o Wall Street News, os dados financeiros da CoreWeave se destacaram especialmente em termos de escala.
Em seu segundo trimestre, a empresa registrou receita de US$ 2,58 bilhões, ligeiramente acima da expectativa de mercado de US$ 2,56 bilhões, marcando o quinto trimestre consecutivo de receita recorde; o prejuízo por ação foi de US$ 1,14, melhor do que o esperado US$ 1,41.
Os dados do nível de pedidos são ainda mais convincentes: os pedidos em carteira de vendas no trimestre subiram para US$ 104 bilhões, quase dobrando desde novembro do ano passado; ainda mais digno de nota, os compromissos de novos clientes para o trimestre atual, ainda não incluídos no balanço do segundo trimestre, já alcançaram US$ 25 bilhões.
A empresa elevou simultaneamente a orientação de receita anual para um intervalo de US$ 12,4 bilhões a US$ 13,2 bilhões, acima do intervalo anterior de US$ 12 bilhões a US$ 13 bilhões. A administração também revelou que a receita recorrente anualizada do negócio de inferência gerenciado saltou rapidamente de cerca de US$ 1 milhão no lançamento para mais de US$ 100 milhões em poucos meses, com uma meta de US$ 250 milhões até o final do ano.
Nebius também teve um desempenho excelente. No segundo trimestre, a empresa teve receita de US$ 582,3 milhões, um crescimento de 454% em relação ao ano anterior; o EBITDA ajustado atingiu US$ 236 milhões, com margem de 41%.
No trimestre, foram fechados quatro grandes contratos, cada um com valor médio superior a US$ 1 bilhão, e os pagamentos antecipados dos clientes cobriram de 50% a 60% dos gastos de capital; em um leilão de poder computacional, o preço de fechamento ficou 15% acima do preço mais alto anterior de Blackwell.
A equipe de analistas da Raymond James reiterou o preço-alvo de US$ 125 após a divulgação do relatório e declarou:
Os investidores subestimam o potencial da CoreWeave para se tornar uma provedora líder de serviços de nuvem em hiperescala.
Disputa entre alta e baixa: o retorno de capital em debate
A lógica dos comprados é que a demanda continua superando a oferta, fortalecendo continuamente o poder de precificação.
De acordo com relatos, a Nvidia está liderando um plano de financiamento de infraestrutura de cerca de US$ 500 bilhões, com foco em provedores de serviços profissionais de nuvem de IA. Piper Sandler elevou o preço-alvo da CoreWeave para US$ 153, colocando-a como ação preferida; Citizens manteve o preço-alvo de US$ 180.
Ayako Yoshioka, estrategista sênior de investimentos da Wealth Enhancement, afirmou:
Pelo menos no curto prazo, a demanda está superando a oferta em todos os aspectos.
Brannin McBee, cofundador e diretor de desenvolvimento da CoreWeave, também destacou que a empresa recentemente assinou uma série de contratos para chips Nvidia A100 lançados em 2020, a quase preço integral, estendendo a vigência até 2029, mostrando que os chips de IA de gerações anteriores ainda mantêm forte valor. McBee disse:
Impulsionado tanto pela inferência quanto pelas demandas de engenharia, o ciclo de vida dos GPUs de gerações passadas está se estendendo, algo observado em toda a nossa frota.
Os vendidos, por outro lado, mantêm cautela. DA Davidson manteve rating neutro e preço-alvo de US$ 100, alegando que o custo de capital da CoreWeave de cerca de 9% é superior à taxa de retorno implícita de cerca de 4%, indicando que "cada novo centro de dados construído continua destruindo valor".
Bernstein manteve rating de desempenho inferior ao mercado, apontando que o crescimento dos gastos de capital supera o crescimento da receita. Angelo Zino, vice-presidente sênior da CFRA Research, também alertou:
Estamos construindo tanta capacidade computacional que a possibilidade de descompasso entre oferta e demanda ainda existe. Se a bolha estourar antes do esperado pelo mercado, as novas empresas de computação em nuvem serão justamente as mais atingidas.
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