Dólar canadense: recuperação não se resume apenas ao petróleo – Commerzbank

Michael Pfister, do Commerzbank, argumenta que a recente melhora econômica do Canadá não é impulsionada exclusivamente pelos preços mais altos de petróleo e gás relacionados ao conflito no Irã. Ele observa que as exportações reais de energia atingiram o fundo do poço em agosto passado e vêm subindo de forma constante, enquanto dados do mercado de trabalho e do PIB mostram que os setores de serviços e não energéticos estão liderando a recuperação. Ele conclui que um crescimento canadense sustentável e a redução da incerteza tarifária são pré-requisitos para aumentos de juros pelo Bank of Canada e para uma recuperação duradoura do Dólar Canadense.

Fatores mais amplos por trás da recuperação canadense

"Embora seja verdade que as exportações para os EUA, em especial, aumentaram significativamente desde março — uma tendência que quase certamente se deve ao conflito no Irã —, esses números não são ajustados aos preços. Em termos reais, as exportações de energia atingiram o ponto mais baixo em agosto do ano passado e vêm subindo de forma constante desde então; a tendência desde março foi mais uma continuidade do que uma aceleração."

"Os dados do mercado de trabalho também sugerem que um ponto de baixa foi alcançado no verão passado. O setor de bens representa apenas uma pequena parte do mercado de trabalho, e dentro do setor de energia, somente uma parcela muito pequena da força de trabalho está empregada."

"Embora um impacto positivo do setor de petróleo e gás sobre o PIB tenha sido observado em abril e maio, isso não aconteceu em março, quando os preços da energia subiram mais abruptamente. Assim, o recente retorno do Canadá a um crescimento mais forte se deveu principalmente a outros setores."

"O conflito no Irã não pode mudar isso. Só quando a economia real canadense tiver se recuperado de forma sustentável é que o Bank of Canada provavelmente considerará aumentos de juros, e somente então o CAD deverá se recuperar."

"Em resumo, os dados sugerem que a economia real está se recuperando lentamente por outros motivos. A alta nos PMIs, o aumento das exportações e um crescimento mais forte apontam que a incerteza em relação às tarifas está gradualmente sendo reduzida. Embora isso signifique que o preço do petróleo é um fator decisivo para o CAD no curto prazo, no médio prazo provavelmente serão as negociações com os EUA que vão determinar se a recuperação é sustentável."