Os protocolos cripto gastaram mais de 1,4 mil milhões de dólares recomprando seus próprios tokens em 2025. Só a Hyperliquid foi responsável por cerca de 46% desse total, utilizando aproximadamente 97% das suas taxas de negociação para comprar HYPE.
Outros grandes protocolos, incluindo Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos e Solana, estão tentando estratégias semelhantes: usar a receita do protocolo para sustentar o valor dos seus tokens.
A ideia é que, se um protocolo gera lucro e utiliza esse dinheiro para comprar ou queimar seu próprio token, a oferta diminui e a procura pode aumentar.
Mas será que essa estratégia realmente funciona?
Recentemente, o analista Bill Hsu estudou 10 grandes tokens com programas ativos de recompra. Apenas três — AAVE, HYPE e SKY — superaram o desempenho do Bitcoin durante o período de recompra.
Isso significa que 7 de cada 10 ainda ficaram atrás do Bitcoin.
Ou seja, anunciar uma recompra não garante automaticamente que um token terá melhor desempenho. Os investidores também precisam analisar quanto o protocolo realmente está lucrando, em vez de focar apenas nas notícias sobre recompra.
As recompras que mais funcionaram não foram apenas grandes anúncios. Elas foram significativas em relação ao fornecimento do token e à receita do protocolo.
A Hyperliquid já gastou cerca de 644 milhões de dólares recomprando HYPE, usando as taxas de negociação contínuas. A Pump.fun queimou cerca de 36% da sua oferta de tokens e utiliza metade das suas receitas para queimas adicionais.
A Uniswap já queimou mais de 107 milhões de UNI e iniciou seu sistema de taxas. A Aave também utiliza as receitas do protocolo para recompras regulares.
Uma recompra pequena pode ter pouco efeito no preço, mesmo que o valor em dólares pareça grande. O essencial é comparar a recompra com a oferta total e o valor de mercado do token.
Por exemplo, uma recompra de 20 milhões de dólares que remove 13% da oferta de um token, como fez a GMX, pode ter mais impacto do que uma recompra de 150 milhões de dólares que remove apenas 5% da oferta de um token maior.
É importante notar que o sistema de recompra da Hyperliquid é diferente porque acontece de forma contínua e está diretamente ligado à atividade de negociação.
Quando o volume de negociação aumenta, as recompras de HYPE também aumentam. O processo não depende de uma votação, decisão de tesouraria ou escolha de uma fundação.
Isto torna o sistema mais previsível do que outros programas de recompra, que podem desacelerar ou parar quando os fundos acabam.
O forte desempenho da HYPE sugere que recompras consistentes podem ser mais importantes do que simplesmente anunciar uma recompra grande.
