Benchmark vê potencial de valorização acima de 500% em Strategy e reafirma meta de US$570 com novo modelo de capital

A Benchmark Equity Research reiterou sua recomendação de Compra e o preço-alvo de US$ 570 para a Strategy após a empresa apresentar uma estrutura de capital composta por cinco componentes que amplia sua capacidade de recomprar títulos, monetizar participações em bitcoin e gerenciar a alocação de capital em períodos de estresse no mercado.

As ações da Strategy fecharam com alta de 12,6%, em US$ 92,68 na segunda-feira, de acordo com a página de preços MSTR do The Block. O alvo de US$ 570 da Benchmark implica uma valorização de aproximadamente 515% em relação ao preço de fechamento.

O ganho de segunda-feira veio após o anúncio da Strategy sobre sua nova Estrutura de Capital de Crédito Digital. A iniciativa inclui uma reserva de US$ 2,55 bilhões representando 17,4 meses de cobertura de dividendos, um programa de recompra de ações ordinárias de US$ 1 bilhão, um plano de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão, abrangendo as emissões STRC, STRF, STRD e STRK, além de uma autorização do conselho para vender até US$ 1,25 bilhão em bitcoin do seu tesouro de 847.363 BTC.

Em uma nota para clientes, o analista da Benchmark, Mark Palmer, afirmou que a estrutura concede formalmente à administração permissão para operar a máquina de capital da Strategy em "reverso" quando as condições de mercado exigirem. Isso inclui recomprar ações ordinárias e preferenciais perpétuas, monetizar participações em bitcoin para cumprir obrigações e pausar a emissão de ações ordinárias quando elas não estiverem mais negociando com prêmio em relação ao valor líquido de ativos.

"O resultado é que a Strategy agora é uma gestora ativa de ambos os lados de sua estrutura de capital, abordagem que consideramos bastante positiva para os acionistas," escreveu Palmer na nota.

Segundo o analista, os cinco componentes da estrutura respondem a preocupações específicas de investidores, como parâmetros explícitos para utilização de capital, aumento nos dividendos de ações preferenciais e programas estruturados de recompra posicionados como resposta à crítica de diluição.

"Em conjunto, as cinco peças do plano da Strategy descrevem uma empresa que passa da emissão unilateral para a gestão ativa de capital em duas vias, já que agora poderá emitir títulos quando o capital for atraente e recomprá-los quando seus instrumentos estiverem sendo negociados em patamares em que recompras sejam geradoras de lucro," disse o analista.

A Benchmark afirmou que preocupações sobre a possibilidade de a empresa liquidar suas participações em bitcoin de forma agressiva ignoram o tamanho da autorização em relação ao tesouro da Strategy. A empresa vendeu anteriormente 32 bitcoin em maio. Diante do saldo de 847.363 BTC, a nota caracterizou o programa de US$ 1,25 bilhão como um "erro de arredondamento".

A Strategy apresentou a estrutura após uma queda de cerca de 30% em suas ações ordinárias na semana anterior, enquanto o STRC, título preferencial de taxa variável da empresa projetado para ser negociado próximo ao valor declarado de US$ 100, caiu para menos de US$ 80.