Enquanto o mercado expressa preocupações sobre a sustentabilidade dos lucros da IA, o HSBC vai na direção oposta e afirma: as ações dos EUA "não estão caras" e o ciclo de investimento estrutural em IA ainda não foi totalmente precificado.

De acordo com informações do Zhihui Finance APP, Willem Sels, do HSBC, acredita que o mercado de ações dos Estados Unidos não é tão caro quanto parece à primeira vista. Ele aponta que as avaliações atuais ainda não refletem totalmente a magnitude do aumento de produtividade e do crescimento de lucros impulsionados pela inteligência artificial (AI).

Sels observou que a diferença do índice preço/lucro entre as ações norte-americanas e o mercado europeu já diminuiu, enquanto o chamado "ciclo estrutural de investimentos em AI" ainda não foi totalmente precificado. No momento, a previsão do índice preço/lucro do S&P 500 para os próximos 12 meses é de cerca de 19 vezes, enquanto o Stoxx 600 europeu está próximo de 15 vezes.

Em entrevista, Sels, Chief Investment Officer Global do HSBC Private Bank & Wealth, afirmou: “As ações dos EUA não estão caras. O mercado realmente questiona a sustentabilidade do crescimento dos lucros, mas essa dúvida já foi assimilada nos preços, pois a diferença no preço/lucro já diminuiu.”

Ele acrescentou que as fabricantes de chips, em particular, foram descontadas pelos investidores, pois o mercado ainda tem dúvidas sobre as previsões de crescimento de lucros até 2027. Porém, ele acredita que, à medida que as empresas apresentarem evidências mais concretas por meio de carteiras de pedidos e orientações de resultados, essa dúvida irá gradualmente desaparecer.

Sels mantém uma visão positiva sobre o mercado de ações. Ele considera que, apesar dos choques recorrentes causados por notícias, o desempenho econômico e corporativo tem se mostrado “mais resiliente do que se esperava”, e tanto governos quanto empresas têm respondido ativamente aos choques, em vez de permanecerem passivos.

Ele destaca que, em comparação com empresas que ainda não adotaram tecnologias de AI — especialmente nos EUA — aquelas que implantaram AI de forma proativa exibem um crescimento mais robusto em lucros, receitas e margens de lucro, o que é uma forte evidência de que a AI já trouxe ganhos reais de produtividade.

Na visão de Sels, o maior risco isolado que a bolsa enfrenta é uma alta acentuada dos rendimentos dos títulos. Ele considera o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos perto dos 5% como um potencial gatilho de volatilidade. Sels reconhece que o mercado “há muito está habituado à baixa volatilidade dos títulos”, mas insiste que o forte ímpeto dos lucros torna difícil parar a tendência de alta das ações.

Recentemente, o movimento do mercado de títulos voltou a dominar o sentimento dos investidores em ações. Com a escalada dos conflitos entre EUA e Irã, as preocupações com os preços do petróleo e a inflação voltaram à tona, levando a um aumento nos rendimentos. Ao mesmo tempo, os sinais hawkish do Federal Reserve e do Banco Central Europeu, preocupações fiscais e a intensificação da competição por capital devido ao boom de investimentos em AI aumentaram ainda mais a pressão sobre os rendimentos.

Na semana passada, Grace Peters, do JPMorgan, destacou que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atingindo 5% terá um importante impacto psicológico e pode provocar uma reação imediata no mercado de ações. Emmanuel Cau, do Barclays, também afirmou que, se o rendimento superar 5%, a preocupação dos investidores com as perspectivas do mercado acionário aumentará significativamente.

Falando sobre o mercado europeu, Sels acredita que, beneficiada pela diversidade setorial e pela capacidade de resiliência construída ativamente por governos e empresas, a região é hoje menos vulnerável à crise energética do que se temia anteriormente. Para ele, a Europa representa uma boa opção de diversificação para investidores altamente concentrados em AI nos EUA, e destaca que a recente rotação de fundos do setor de tecnologia para o setor financeiro beneficiou o mercado de ações europeu.