Dólar enfraquecido sustenta metais preciosos; vergalhão de aço mantém oscilações em ampla faixa.

　　Fonte: GuoXin Futures

　　Relatório de Pesquisa

　　【Metais preciosos】

　　Na noite de quarta-feira, ouro e prata oscilaram em alta. O contrato principal de ouro da NY subiu 1,07%, fechando a 4.447,2 dólares/onça; o contrato principal de ouro da Shanghai subiu 0,62%, sendo negociado a 956,04 yuans/grama. O contrato principal de prata da NY teve uma alta expressiva de 2,34%, fechando a 67,925 dólares/onça; o contrato principal de prata da Shanghai subiu simultaneamente 2,40%, chegando a 16.529 yuans/quilo.

　　No noticiário, o índice do dólar caiu pelo terceiro pregão consecutivo, recuando 0,06% e fechando em 98,78, o que ofereceu suporte aos metais preciosos pelo canal cambial. Atualmente, o foco central do mercado está nos títulos do Tesouro americano. O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que realizará uma recompra de títulos de longo prazo de até 6 bilhões de dólares na quinta-feira, mas o volume não conseguiu impulsionar os títulos americanos: os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram mais de 5 pontos-base para 4,849%, atingindo a máxima de três anos, e os rendimentos dos títulos de 2 anos subiram mais de 3 pontos-base para 4,442%.

　　Os rendimentos dos títulos de longo prazo subiram juntos com os metais preciosos, refletindo que a lógica de precificação do mercado mudou de uma simples pressão sobre as taxas de juros para uma preocupação com o crédito fiscal. Segundo o World Gold Council, em agosto, os ETFs de ouro globais atraíram 1,8 bilhão de dólares, o segundo maior fluxo mensal da história, mostrando forte demanda institucional por alocação.

　　Em relação aos dados, o número de empregos ADP nos EUA até a semana de 22 de agosto registrou uma variação semanal de 12 mil, evidenciando sinais contínuos de desaceleração do mercado de trabalho; o Escritório de Orçamento do Congresso estimou um déficit fiscal em agosto de 168 bilhões de dólares, indicando pressão fiscal contínua. No cenário geopolítico, o aumento dos confrontos entre EUA e Irã fez com que o Brent ultrapassasse 100 dólares/barril, e o elevado preço do petróleo reforçou, por meio do canal inflacionário, as expectativas de aumento de juros, o que continua a exercer pressão sobre os metais preciosos.

　　No curto prazo, a fraqueza do dólar e as preocupações com o crédito dos títulos americanos apoiam ouro e prata, mas o elevado rendimento dos títulos de longo prazo ainda representa resistência acima. O dado chave é o CPI dos EUA para agosto, a ser divulgado em 11 de setembro. Para operações, recomenda-se adotar uma postura de cautela, com participação leve, gerenciando bem o risco para posições já abertas e evitando perseguição em movimento bruscos de alta ou baixa. Do ponto de vista técnico, o contrato principal de ouro da Shanghai tem intervalo de referência entre 940 e 980 yuans/grama, enquanto o contrato principal de prata da Shanghai tem intervalo de referência entre 16.000 e 17.500 yuans/quilo.

　　【Aço vergalhão】

　　Na noite de quarta-feira, o contrato 2701 de vergalhão abriu em baixa, operou de forma oscilante e fechou a 3.142, caindo 22, uma baixa de 0,7%. A pressão de prejuízo das siderúrgicas permanece elevada, com contínua redução voluntária de produção, restringindo ainda mais a oferta de aço. Os estoques sociais seguem caindo levemente, mas o nível absoluto ainda é alto. Com a queda das temperaturas, as condições de construção melhoraram, a temporada forte de setembro avança gradualmente e projetos de infraestrutura mantêm ritmo estável; no entanto, as vendas à vista de materiais de construção mostraram divergência intradiária, e a sustentabilidade ainda precisa ser observada. A demanda final apresenta sinais marginais de recuperação, mas o ritmo continua fraco, e as expectativas de compra antes dos feriados variam.

　　Os contratos futuros de carvão e coque oscilaram fortemente durante a noite, aumentando a volatilidade dos custos das matérias-primas e amplificando as oscilações do vergalhão no mercado futuro. A expectativa sazonal ainda não foi contrariada, porém a consistência das vendas à vista ainda requer observação. O pleno desenvolvimento da temporada forte ainda precisa de tempo, a redução da produção oferece suporte abaixo, mas a demanda ainda não se fortaleceu completamente, limitando o espaço de alta. O mercado futuro apresenta volatilidade acentuada devido à disputa entre comprados e vendidos, mantendo-se dentro de um intervalo. É necessário monitorar continuamente a sustentabilidade das vendas finais de materiais, o ritmo de manutenção e retomada em altos-fornos, as tendências combinadas das matérias-primas carvão e coque, além da intensidade do movimento de compras antes dos feriados.

Editor responsável: Zhu Henan