Os preços do gás natural disparam, mas o impacto nos lucros das empresas europeias é menor do que o esperado

⑴ O preço de referência do gás natural na Europa subiu significativamente ao longo do ano, atingindo o maior nível desde o final de 2022. Somando-se a isso, os estoques de gás natural europeus estão no nível mais baixo dos últimos 15 anos, levando o mercado a temer amplamente que a escassez de energia no inverno eleve os custos das empresas e comprima as margens de lucro. ⑵ Segundo um relatório de pesquisa do Morgan Stanley, este aumento nos preços do gás natural tem um impacto negativo muito menor sobre as empresas europeias do que durante a crise energética de 2022, já que a maioria das empresas possui atualmente capacidade suficiente de hedge de custos e resistência à pressão. ⑶ Nos últimos anos, as empresas europeias têm promovido continuamente reformas de eficiência energética, firmado contratos de hedge de matérias-primas e energia para o inverno, e, ao mesmo tempo, contam com contratos de energia de longo prazo, cláusulas de reajuste contratual e poder de precificação para repassar efetivamente o aumento dos custos energéticos. ⑷ O desempenho difere entre os setores: em setores como bens de capital, automóveis, aviação e defesa, a proporção do custo de energia é muito baixa e o impacto é limitado; enquanto os setores de energia, utilidades, bancos e parte da mineração de metais se beneficiam do aumento dos preços, existindo espaço para revisão positiva dos lucros.