Wall Street mudou de opinião da noite para o dia! KKR prevê que a política de “taxas mais altas por mais tempo” vai durar até 2029, apostando que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassará 5,1% até o final do ano.

Segundo o aplicativo financeiro Zhihui, a empresa americana de private equity KKR elevou sua previsão para o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e afirmou que espera que o Federal Reserve mantenha a taxa de juros básica em um nível mais alto do que o anteriormente projetado, devido à preocupação do presidente do Fed, Walsh, com a persistência da inflação elevada.

A KKR prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos encerrará este ano em 5,1%, acima da previsão anterior de 5,0%; e terminará 2027 em 4,9%, também acima da previsão anterior de 4,7%. A KKR projeta que o Fed aumentará os juros novamente em dezembro e fará outro aumento em março do próximo ano; atualmente, a empresa espera que as taxas permaneçam nesses níveis até o início de 2029, enquanto a projeção anterior era até 2028.

Uma equipe liderada por Henry McVey, chefe global de macroeconomia e alocação de ativos da empresa, escreveu: "Continuamos acreditando que, em um ambiente de crescimento nominal elevado, grandes déficits fiscais e competição contínua por capital, os investidores na extremidade longa da curva exigirão um prêmio de prazo considerável."

Após o aumento das taxas de quarta-feira, os traders aumentaram as apostas em novos aumentos de juros pelo Fed; o preço de mercado sugere mais três aumentos de 25 pontos-base cada nos próximos 12 meses. Embora Walsh tenha evitado comprometer-se com qualquer ação futura, reiterou sua insatisfação com a trajetória da inflação e enfatizou o compromisso do banco central com a estabilidade dos preços.

A equipe da KKR observou que o Fed não espera mais que a inflação volte à meta de 2% antes de 2029. "Em nossa visão, uma política de taxa moderadamente restritiva, combinada com uma inflação resiliente e um crescimento nominal forte, apoia a postura de manutenção de juros 'mais altos por mais tempo'.

Wall Street adota tom mais hawkish, apostando que o Fed "ainda não terminou de subir os juros"

O Fed aprovou por unanimidade um aumento de 25 pontos-base na quarta-feira, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%-4,00%, marcando o primeiro aumento desde julho de 2023. O presidente Walsh descreveu a ação como a "remoção de uma medida de afrouxamento" e reiterou que a inflação está "alta demais e persistindo por tempo demais". Após a decisão, as principais instituições de Wall Street praticamente concordaram em revisar suas expectativas para mais aperto, divergindo apenas quanto ao ritmo e à intensidade.

A abordagem mais agressiva veio do Bank of America Global Research. O banco espera que o Fed aumente os juros em mais 25 pontos-base em outubro e novamente em dezembro, totalizando mais 50 pontos-base este ano, com a taxa atingindo 4,25%-4,50% até o final do ano – sendo o único grande banco a prever mais dois aumentos em 2023.

O Goldman Sachs também aposta em outubro, prevendo mais um aumento de 25 pontos-base este ano, para 4,00%-4,25%. O banco havia anteriormente considerado a alta de setembro como o fim do atual ciclo de aperto, mas agora mudou de opinião, citando o gráfico de pontos, o aumento da taxa neutra e a declaração de Walsh de que "apenas removeu certo nível de afrouxamento", todos mais hawkish do que o esperado.

J.P. Morgan, Morgan Stanley, Nomura, HSBC, Barclays, Deutsche Bank, BNP Paribas, Macquarie e UBS agora preveem que o próximo aumento ocorrerá em dezembro, com a meta de final de ano em 4,00%-4,25%.

Michael Gapen, economista-chefe dos EUA do Morgan Stanley, após a reunião aumentou sua expectativa anual para três aumentos, incluindo o mais recente, afirmando: "Se você nem mesmo acredita que sua política é restritiva, e o preço do petróleo não vai cair sozinho, então ainda tem trabalho a fazer." O Citi é uma das poucas exceções, mantendo a previsão de que não haverá mais aumentos este ano, com a taxa permanecendo entre 3,75%-4,00%.

Opiniões de diferentes instituições também apontam para juros "mais altos por mais tempo"

James Eggerhoff, economista-chefe dos EUA do BNP Paribas, declarou que os dois aumentos deste ano "provavelmente são apenas o início de um longo ciclo de aperto". Gregory Peters, CIO de renda fixa da Prudential, afirmou que, a menos que os dados de inflação mudem, "é difícil dizer que eles não continuarão aumentando no próximo mês".

É importante notar que a reunião do final de outubro é próxima às eleições de meio de mandato, o que a torna sensível. Portanto, mais instituições consideram dezembro como a próxima janela para um aumento operacional.

Os principais pontos de divergência continuam sendo o preço do petróleo e fatores geopolíticos: se o choque de energia causado pela situação no Irã persistir, o caminho de alta dos juros pode acelerar; se o preço do petróleo cair, esta rodada de aumentos será mais próxima de um "ajuste preventivo".

A maioria das instituições acredita que o compromisso de Walsh com o combate à inflação passou da retórica para ação, e que o processo de reconstrução da credibilidade do Fed está apenas começando.