Após o aumento das taxas de juros, cerca de 1,7 bilhão de reais foram investidos em ouro contrariando a tendência de queda. Quem está comprando ainda mais à medida que o preço cai?

　　Fonte: Notícias Financeiras

　　Comprar na contramão do mercado não é um impulso de curto prazo. Os dados mostram que o ETF de Ouro Huaan teve fluxo líquido de entrada de capital nos últimos 3, 5 e 20 dias, além de registrar subscrições líquidas por 10 sessões consecutivas; no caso do ETF de Ações de Ouro Yongying, a subscrição líquida nos últimos 3 dias atingiu 457 milhões de cotas.

　　Nas últimas 30 horas, o preço internacional do ouro passou por uma montanha-russa de quedas e altas acentuadas. Após o Federal Reserve dos EUA anunciar o aumento das taxas de juros, o ouro à vista despencou mais de 100 dólares, atingindo a mínima de 4234 dólares/onça, mas logo depois recuperou-se rapidamente, subindo fortemente acima de 4330 dólares.

　　Em 18 de setembro, o preço internacional do ouro continuou volátil, com o ouro negociado em Londres e o ouro futuro da COMEX oscilando em torno de 4350 dólares. O sentimento do mercado foi rapidamente transmitido ao mercado de capitais nacional, e na abertura desta manhã, as ações relacionadas ao ouro na China abriram em alta e depois caíram, com várias ações de ouro fechando no vermelho.

　　Diante da forte volatilidade dos preços do ouro, as escolhas do capital deram um sinal totalmente diferente. De acordo com os dados da iFinD, em 17 de setembro, o ETF de Ações de Ouro Yongying teve um fluxo líquido de entrada de capital de 969 milhões de yuans em um único dia, seguido de perto pelo ETF de Ouro Huaan, que também registrou um fluxo líquido de 697 milhões de yuans no mesmo dia.

　　Comprar na contramão do mercado não é um impulso de curto prazo. Os dados mostram que o ETF de Ouro Huaan teve fluxo líquido de entrada nos últimos 3, 5 e 20 dias, com subscrições líquidas por 10 pregões consecutivos; no caso do ETF de Ações de Ouro Yongying, a subscrição líquida nos últimos 3 dias atingiu 457 milhões de cotas. Apesar de nos últimos 20 dias ainda estar em situação de resgate líquido, o rápido retorno do capital de curto prazo indica, até certo ponto, que

　　Tendo como referência o Índice da Indústria do Ouro China Securities Shanghai-Hong Kong, até 17 de setembro, o índice apresentava um P/L (preço/lucro) móvel de aproximadamente 17,7 vezes, em um patamar relativamente baixo no último ano. Olhando no longo prazo, no final de junho de 2026 esse índice chegou a cair para a faixa de 16 vezes, passando de uma desvalorização extrema para uma recuperação parcial das avaliações. Contudo, ainda há distância em relação ao pico do início do ano.

　　O relatório de pesquisa “Reavaliando Ativos de Refúgio” publicado em março de 2026 pelo Fórum dos Quarenta Economistas Financeiros da China (CF40) aponta que:

　　Ao mesmo tempo, a tendência contínua de compras de ouro pelos bancos centrais globais dá suporte aos preços do ouro. Segundo o Conselho Mundial do Ouro, os bancos centrais compraram 289 toneladas líquidas de ouro no segundo trimestre deste ano, o maior volume já registrado para o segundo trimestre.

　　No cenário nacional, o Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro por 22 meses consecutivos. Até o final de agosto de 2026, as reservas de ouro atingiram 76,73 milhões de onças (aproximadamente 2.386,57 toneladas), um aumento de 650 mil onças (cerca de 20,22 toneladas) em relação ao final de julho, marca mais alta desde outubro de 2023. Desde que retomou as compras em novembro de 2024, o ritmo de aquisição do banco central acelerou, indo de 160 mil onças em março de 2026 até 650 mil onças em agosto de 2026.

　　Pesquisa publicada em junho pelo Conselho Mundial do Ouro mostra que quase 90% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a reserva global de ouro dos bancos centrais aumentará nos próximos 12 meses, e 45% dizem planejar aumentar suas reservas, índice mais alto desde o início da pesquisa.

　　O mercado, porém, diverge quanto ao rumo dos preços do ouro. Pesquisa mais recente da CICC aponta que, com base nos cálculos estáticos envolvendo a taxa dos títulos americanos e o dólar, o suporte para o ouro está entre 4.200–4.500 dólares. Exceto em caso de elevações seguidas das taxas, a pressão de baixa está relativamente controlada. Além disso, mesmo que altas nas taxas minimizem o ímpeto da desdolarização no curto prazo, a lógica de alocação do ouro no médio prazo permanece, com uma nova janela aberta para aumentar as posições após os ajustes recentes.

　　Li Chong, principal analista macro internacional da CITIC Securities, observa que o gráfico de pontos indicou sinais hawkish do Fed, prevendo um novo aumento de 25 pontos base ainda este ano, possivelmente mantendo as taxas no próximo ano. Neste contexto, o potencial de curto prazo para uma recuperação do ouro é limitado. No entanto, relatório anterior da CITIC Securities também aponta que, caso as expectativas de novas altas de juros sejam totalmente revisadas, o preço do ouro pode voltar à faixa de 4.500–5.000 dólares/onça.

Editor responsável: Zhu Hennan