Federal Reserve repetirá o aumento de juros de 2022? Bank of America alerta: prevê taxa de juros acima de 5% e recomenda venda a descoberto de títulos do Tesouro americano de 2 anos

De acordo com o aplicativo da Zhihui Finance, estrategistas do Bank of America acreditam que agora é o momento para os investidores se prepararem para o risco de o Federal Reserve elevar a taxa básica de juros para acima de 5%. A equipe liderada por Mark Cabana e Meghan Swiber afirmou que o mercado de juros ainda subestima o ponto final deste ciclo de aumentos iniciado nesta semana, e sugeriu que os clientes se posicionem para uma alta adicional nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos.

Atualmente, os swaps de taxa de juros indicam mais três aumentos de 25 pontos-base, o que levaria a taxa efetiva dos Fed Funds para a faixa de 4,5%-4,75%. Já o Bank of America considera que o custo do empréstimo overnight pode retornar ao pico do ciclo de aperto monetário de 2022 a 2023, quando a taxa alvo chegou a 5,5%.

Eles preveem que o rendimento dos títulos de dois anos deve atingir 5% ainda este ano, contra cerca de 4,7% na sexta-feira, uma projeção que diverge do consenso de mercado. A equipe do Bank of America destaca que o presidente Kevin Walsh afirmou na quarta-feira que o aumento dos juros removeu uma “dose de acomodação”, sinalizando que as autoridades ainda não consideram que a política monetária esteja prejudicando a economia americana.

“Um Federal Reserve que não considera sua política restritiva pode continuar subindo juros até que as condições financeiras realmente se tornem restritivas — o que reforça nossa convicção de uma curva de rendimentos mais achatada”, escreveram os estrategistas no relatório. Além das previsões mais recentes, eles também recomendaram que os clientes vendam títulos de dois anos, com objetivo de rendimento em 5,25% — próximo ao pico de 2023.

Embora Walsh tenha evitado assumir compromissos sobre ações futuras, ele reiterou sua insatisfação com a trajetória da inflação e enfatizou o compromisso do Federal Reserve com a estabilidade de preços. Nos últimos pregões, a curva de rendimentos dos Treasuries ficou mais achatada, com rendimentos de curto prazo subindo mais rápido do que os de longo prazo, à medida que operadores aumentam suas apostas em aumentos adicionais do Fed.

Esses estrategistas são responsáveis pela cobertura do mercado de títulos e identificação de oportunidades de trade para clientes, sendo uma equipe distinta dos economistas do Bank of America dedicados à pesquisa em bancos centrais. Em um relatório divulgado na quarta-feira, o economista americano do banco, Aditya Bhave, disse que sua equipe mantém a projeção de dois aumentos adicionais este ano, em outubro e dezembro, e não prevê ação política até 2027.

Os estrategistas do Bank of America também mencionaram o último Resumo de Projeções Econômicas (SEP) do Federal Reserve — no qual as autoridades enxergam riscos de alta para a inflação muito maiores do que para o desemprego. Eles também citaram o resultado de um cálculo baseado na regra de Taylor — fórmula amplamente utilizada para sugerir taxas de política monetária de acordo com os desvios da inflação e do produto econômico em relação a suas metas — cuja indicação resulta em uma taxa dos Fed Funds próxima de 5,3%.

“Um enquadramento simples indica que a taxa dos Fed Funds deveria ficar acima de 5%”, afirmam. “Embora os rendimentos de curto prazo possam continuar subindo, esperamos uma transmissão mais limitada para prazos mais longos.” Eles projetam que o rendimento dos Treasuries de 10 anos feche o ano em 5%, próximo ao nível de negociação observado na segunda-feira.