Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam a subir! Presidente do Federal Reserve de Cleveland: Governo e IA disputam fundos, expectativa de aumento dos juros aumenta pressão

De acordo com o APP da Zhihui Finance, a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Loretta Mester, afirmou nesta sexta-feira que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo tem subido continuamente recentemente devido a múltiplos fatores em conjunto, incluindo perspectivas robustas de crescimento econômico, o aumento constante da dívida governamental e a crescente expectativa dos investidores de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve.

Mester disse nesta sexta-feira, durante uma conferência organizada pelo Federal Reserve de Cleveland: “Acredito que vários fatores estão em jogo. Um deles é que os dados de crescimento econômico divulgados recentemente têm sido bastante sólidos, e o mercado está esperando que esse desempenho continue.”

Ela também destacou que o julgamento do mercado sobre os próximos passos da política do Federal Reserve é uma das razões importantes para a alta dos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA. Atualmente, os investidores estão incorporando cada vez mais a possibilidade de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve.

Os dirigentes do Federal Reserve votaram unanimemente na semana passada para elevar a taxa de juros básica em 25 pontos-base. As projeções de juros divulgadas após a reunião mostram que, de acordo com a mediana das previsões dos dirigentes, o Federal Reserve espera aumentar os juros mais uma vez antes do final deste ano.

Nos últimos dias, vários membros do Federal Reserve mencionaram que a economia dos EUA segue com dinamismo, o mercado de trabalho continua forte e consideram que esses fatores podem ainda exigir novas elevações de juros. A expectativa do mercado por aumento de juros também subiu consideravelmente. Segundo a precificação dos contratos futuros de Federal Funds, os investidores atualmente estimam em cerca de 65% a probabilidade de o Federal Reserve elevar os juros em outubro.

Mester afirmou que os investidores em títulos estão considerando como o Federal Reserve pode reagir às sólidas leituras econômicas e quais ajustes de política podem ser necessários em seguida. Em outras palavras, se a economia continuar mostrando resiliência e as pressões inflacionárias persistirem, a expectativa de uma política monetária mais restritiva pelo Federal Reserve poderá continuar se refletindo nos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA.

Além do crescimento econômico e da política monetária, Mester também incluiu os gastos do governo dos EUA e o aumento da dívida como fatores importantes que impactam os rendimentos de longo prazo. Antes de ingressar no Federal Reserve em 2024, Mester trabalhou cerca de 30 anos no Goldman Sachs e afirmou que os investidores têm acompanhado de perto o impacto da elevação dos gastos do governo e do crescimento da dívida.

Vale destacar que ela também mencionou que, atualmente, o governo dos EUA precisa competir por recursos com grandes projetos de investimento em inteligência artificial no mercado financeiro. Com a rápida expansão da construção de infraestrutura para IA, centros de dados, energia e outros projetos relacionados precisam absorver grandes volumes de capital. Quando o próprio governo também precisa captar grandes somas por meio da emissão de treasuries, a competição por recursos pode se intensificar, o que exerce pressão de alta sobre as taxas de longo prazo.

Portanto, na visão de Mester, a alta dos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA não pode ser atribuída a um único fator, mas é resultado conjunto do forte crescimento econômico, da expectativa do mercado por novos aumentos de juros, da elevação da dívida do governo e da crescente demanda por capital.

Sobre a razão pela qual os rendimentos dos títulos dos EUA têm subido recentemente, a explicação dada pelo presidente do Federal Reserve, John Williams, na semana passada, tem semelhanças e diferenças em relação a Mester. Assim como ela, Williams acredita que o crescimento econômico mais forte e a acirrada disputa por recursos são fatores importantes para a alta dos rendimentos dos títulos.

No entanto, ao explicar outros fatores, o foco dos dois é diferente. Mester enfatizou as expectativas dos investidores quanto a novos aumentos de juros do Federal Reserve, enquanto Williams não listou as expectativas de política monetária como principal fator, destacando os fatores geopolíticos como outra explicação relevante.