Pantera Capital: Com JPMorgan, HSBC e Fidelity Investments entrando no setor on-chain, o mercado de tokenização atinge US$ 33,2 bilhões

A empresa de capital de risco Pantera Capital publicou seu mais recente relatório sobre o estado da tokenização, apresentando uma análise abrangente de um mercado que já cresceu para cerca de 33,2 bilhões de dólares, englobando 671 ativos monitorados. 

A edição de setembro de 2026 combina benchmarks quantitativos até 30 de junho e desenvolvimentos selecionados do terceiro trimestre. A principal conclusão é que a tokenização passa por uma mudança estrutural: emitir tokens on-chain tornou-se simples, enquanto a criação de mercados secundários líquidos e em conformidade é agora a principal fronteira do setor.

A participação institucional aumentou significativamente no segundo trimestre. De acordo com dados da Pantera, diversas grandes instituições financeiras, incluindo JPMorgan, HSBC e Fidelity, lançaram produtos on-chain. O crescimento também se expandiu para além dos stablecoins – o valor dos ativos tokenizados não relacionados a stablecoins aumentou 13,3% do primeiro para o segundo trimestre, enquanto o valor de mercado dos stablecoins no final do segundo trimestre atingiu 29,55 bilhões de dólares, representando 89,1% do market cap total. O valor dos títulos do Tesouro tokenizados aumentou em 350 milhões de dólares, atingindo 1,65 bilhão de dólares, enquanto o crédito privado cresceu em 1 bilhão de dólares, alcançando 5,1 bilhões de dólares.

O fundo tokenizado do Tesouro BUIDL, da BlackRock, demonstra como produtos institucionais podem habilitar funcionalidades econômicas on-chain. Só em junho, o volume de transferências entre carteiras do fundo chegou a 44,1 bilhões de dólares, liderando sua categoria. Atualmente, o fundo registra resgates diários de até 1 bilhão de dólares e já é aceito como colateral. Isso indica que os fundos tokenizados estão evoluindo da etapa de prova de conceito para se tornarem uma infraestrutura operacional.

Plataformas de consumo e mercado de colaterais testam a próxima fase

No âmbito da distribuição, a Robinhood Chain entrou oficialmente em operação em 1º de julho, oferecendo um teste inicial para a demanda do consumidor. O valor tokenizado rastreado cresceu quase cinco vezes no primeiro mês, com o volume semanal de negociação de RWA aumentando de 5 milhões de dólares na primeira semana para cerca de 88,8 bilhões de dólares no final de agosto. Com isso, a participação no volume das exchanges descentralizadas (DEX) saltou de 0,1% para 12,9%. No entanto, a Pantera alerta que o saldo das carteiras ainda permanece bastante concentrado e as pequenas transferências dominam as atividades de negociação neste estágio inicial.

O mercado de colaterais também está amadurecendo. O relatório aponta que cerca de 45% do valor emparelhado de crédito privado é utilizado para esse fim: o valor total bloqueado no DeFi e em protocolos de empréstimo como o Morpho fornece liquidez ao crescente volume de colaterais RWA tokenizados, com o capital líquido fornecido recuperando para 18,7 bilhões de dólares até o final do trimestre.

Questões regulatórias ainda não foram totalmente resolvidas, mas já não são o principal obstáculo. Em 15 de setembro, o Senado não conseguiu avançar com o “CLARITY Act”, tornando incerto o futuro de uma legislação mais ampla sobre a estrutura de mercado dos EUA. Entretanto, isenções condicionais concedidas por cinco anos pela SEC para alguns mercados de negociação de ações tokenizadas e provedores de liquidez permitem que o mercado continue se desenvolvendo sob as regras atuais. O conselho da Pantera para as instituições é pragmático: foquem em construir infraestrutura dentro do arcabouço vigente – formadores de mercado qualificados, plataformas de negociação compatíveis e mecanismos de resgate confiáveis – e avaliem o valor de cada produto de acordo com o mercado atendido.