Logan do Federal Reserve adota postura hawkish: ainda é necessário aumentar as taxas em 50 pontos-base ou mais, mas o mercado de títulos pode já estar fazendo parte do trabalho de aperto

De acordo com o APP da Zhihu Finance, a presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, afirmou que o Federal Reserve precisa continuar a aumentar as taxas de juros para conter completamente a inflação, e sugeriu que o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também pode ajudar a desacelerar a economia.

"Atualmente, estimo que a faixa-alvo precisa ser elevada em mais 50 pontos base ou mais para equilibrar adequadamente a perspectiva econômica com os diferentes riscos associados ao nosso duplo mandato", disse Logan em um discurso preparado com antecedência para um evento do Federal Reserve de Dallas na quinta-feira.

Antes de se juntar ao Federal Reserve de Dallas, Logan trabalhou por mais de 20 anos no departamento de mercados do Federal Reserve de Nova York. Ela também destacou que, nas últimas semanas, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA aumentaram. Segundo ela, participantes do mercado relataram que este movimento teve origem nas expectativas de crescimento forte e de uma elevação da taxa neutra do Federal Reserve, mas os modelos agora mostram que o prêmio de prazo – o retorno extra exigido por investidores para manter títulos de prazo mais longo em vez de curto – também está em alta.

"O aumento do prêmio de prazo pode desacelerar a economia, reduzindo assim a necessidade de uma política monetária mais restritiva", disse Logan. Este ano, ela é membro votante do Comitê Federal de Mercado Aberto, o órgão responsável pela decisão das taxas de juros do Federal Reserve.

Com o esfriamento da inflação em compasso de espera, os formuladores de política elevaram os juros em 25 pontos base na reunião de setembro, sendo este o primeiro aumento em três anos. Naquela reunião, a mediana das expectativas dos dirigentes apontou para ao menos mais um aumento de juros neste ano. O mercado de títulos tem sofrido vendas constantes em 2023, com o rendimento dos títulos de 30 anos subindo 64 pontos base (0,64 ponto percentual) desde junho.

Nesta semana, alguns colegas de Logan sinalizaram que o Federal Reserve pode aguardar com paciência antes de realizar um novo aumento de juros. O vice-presidente Philip Jefferson e o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams — ambos, junto com o presidente Jerome Powell, às vezes chamados de "Os Três Grandes" do Federal Reserve — indicaram que a instituição pode esperar para ver como os dados das próximas semanas evoluirão antes de tomar uma decisão de política.

Esses comentários enfraqueceram as expectativas do mercado de que o Federal Reserve aumente as taxas de juros na reunião de 27 e 28 de outubro. Segundo os preços dos contratos futuros de Federal Funds, os investidores agora acreditam que a probabilidade de aumento dos juros no próximo mês é de apenas 28%, abaixo dos 70% registrados no início da semana. Após este mês, os dirigentes do Federal Reserve se reunirão novamente em dezembro.

Logan já detalhou, em discurso de 2023, os diversos modelos do mercado de títulos do Tesouro americano que utiliza como referência. Ela disse que continuará a observar o comportamento dos rendimentos e outros indicadores econômicos para avaliar qual nível de juros exercerá efeito restritivo na economia.

Logan mencionou as altas acumuladas em 75 pontos base promovidas pelo Federal Reserve no ano passado e afirmou: "Pelo menos, a faixa da taxa de política ainda precisa ser elevada algumas vezes para compensar o efeito das reduções promovidas pelo FOMC no outono passado por questões de risco. Mas o objetivo final deve ser que a política se torne moderadamente restritiva e permita que a economia siga o caminho do pleno emprego e da estabilidade de preços de forma sustentável."