Enquanto a TSMC atinge níveis recordes, Morgan Stanley vê a Lam Research (LRCX.US) como grande vencedora na era GAA
Com o avanço acelerado dos nós GAA (Gate-All-Around) de 2nm liderados pela TSMC, a Lam Research será uma das principais beneficiadas.
De acordo com informações da Jinse Finance, no início do pregão de segunda-feira das bolsas norte-americanas, as ações da TSMC (TSM.US) atingiram uma máxima histórica, com o valor de mercado total aproximando-se de 2,5 biliões de dólares, enquanto o otimismo em relação à procura por processos avançados e chips de IA continua a crescer. Contudo, a gigante dos equipamentos de upstream Lam Research (LRCX.US) registou uma queda de 1%. Segundo o relatório mais recente do Morgan Stanley, à medida que a TSMC acelera os nós de 2nm com tecnologia GAA (gate-all-around), a Lam Research será uma das principais beneficiadas. O banco reafirmou a recomendação de “overweight” e elevou o preço-alvo de 367 para 385 dólares.
Resultados do trimestre de dezembro devem superar as expectativas
O Morgan Stanley prevê que os resultados trimestrais da Lam Research até dezembro serão sólidos, com receitas podendo atingir 9 mil milhões de dólares, acima da estimativa média de mercado de 8,5 mil milhões, e com risco inclinado para cima. O banco acredita que a indústria de equipamentos para semicondutores já superou as restrições de procura (salas limpas) e cadeias de abastecimento, prevendo que a taxa anualizada de operação de equipamentos para fábricas de wafers (WFE) no trimestre de dezembro ultrapassará 200 mil milhões de dólares, um crescimento ano a ano de 60%. A Lam Research poderá ser, pelo terceiro ano consecutivo, a empresa de equipamentos que mais cresce. Considerando o volume recorde de encomendas antecipadas para DRAM e lógica de 2nm, bem como a capacidade de execução da empresa, não está excluído que as orientações de receitas para o trimestre de dezembro superem os 9 mil milhões de dólares.
Grande vencedora na era GAA: quota de mercado em lógica continua a subir
O relatório aponta que a quota de mercado em lógica da Lam Research irá crescer cerca de 300 pontos base em 2025 e espera-se novo aumento de cerca de 80 pontos base em 2026. Anteriormente, o mercado tinha dúvidas sobre a sustentabilidade do crescimento da quota lógica da empresa, uma vez que parte deste crescimento em 2025 seria impulsionada pelo mercado chinês. No entanto, o Morgan Stanley agora acredita que a Lam Research continuará a expandir a sua participação nos mercados lógicos avançados.
Em termos concretos, o processo de 2nm da TSMC é um dos principais pontos para o incremento da quota da Lam Research na era GAA. O Morgan Stanley estima que a quota da Lam Research aumentará cerca de 200 pontos base de 3nm para 2nm. O investimento da empresa em WFE por wafer em 2nm é aproximadamente 50% superior ao de 3nm, enquanto o aumento geral de investimento em WFE por wafer ronda os 30%. Além disso, a quota da Lam Research nos investimentos de capital da TSMC deve subir cerca de 10 pontos base do exercício de 2025 para 2026, e aumentará de forma ainda mais acentuada, cerca de 130 pontos base, até 2027.
O Morgan Stanley estima que a quota lógica da Lam Research alcançará 11,8% em 2026, aproximando-se da sua quota total de WFE, de 12,3%, refletindo uma diversificação do portfólio da empresa, que deixa de ter forte exposição ao NAND e avança para mercados finais mais diversos.
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