Índia cancela benefícios fiscais sobre importação de ouro: custo de capital na cadeia de suprimentos de ouro aumenta, pressão adicional com a chegada da alta temporada

O governo da Índia cancelou um benefício fiscal concedido a bancos e instituições designadas pelo governo na importação de ouro, prata e platina, exigindo que esses principais canais de importação do mercado indiano de metais preciosos passem a recolher 3% de Imposto sobre Bens e Serviços (IGST). Para um dos maiores mercados consumidores de ouro do mundo, a nova regra aumenta o uso de capital e o custo de financiamento dos importadores.

Arvind Shrivastava, secretário tributário do Ministério das Finanças da Índia, declarou nesta quinta-feira, em Nova Délhi, que o governo não prorrogou a isenção de IGST para importação de metais preciosos, que expirou em 31 de março deste ano. A partir de 1º de abril, bancos e instituições designadas precisam pagar o imposto de 3% ao importar ouro, prata e platina.

Essa mudança já está de fato em vigor há mais de meio ano, sendo que agora o governo indiano confirma oficialmente o arranjo da política. Shrivastava afirmou que o governo deseja evitar que o próprio sistema tributário induza os participantes do mercado a favorecerem determinado canal de importação, colocando os diferentes métodos de importação de ouro e prata sob as mesmas condições fiscais.

Benefício expirou no final de março e importadores já começaram a pagar o imposto

A Índia impõe um rigoroso controle sobre os canais de importação de ouro, sendo que a maior parte do ouro é importada por meio de bancos comerciais aprovados pelo banco central do país e instituições designadas pelo governo; joalheiros qualificados também podem importar diretamente através da Bolsa Internacional de Ouro da Índia (IIBX).

No passado, bancos e instituições designadas desfrutavam da isenção do IGST. Este benefício foi lançado primeiramente em 2017 para importação de ouro e posteriormente estendido para prata e platina, com o objetivo de reduzir a pressão financeira dos importadores em conformidade e garantir que o ouro chegasse ao mercado indiano por canais oficiais.

Neste ano, a isenção venceu em 31 de março e o governo indiano não a renovou. A Direção-Geral de Comércio Externo da Índia divulgou em 17 de abril uma nova lista de bancos autorizados a importar metais preciosos, mas a atualização simultânea sobre o benefício fiscal não aconteceu.

Portanto, nos últimos meses alguns importadores já começaram a recolher o IGST de 3%. A declaração desta quinta-feira confirma que não se trata de omissão administrativa e sim de uma decisão oficial de encerrar o benefício.

A nova regulamentação não resulta em um aumento permanente de 3 pontos percentuais na carga tributária sobre todo o ouro importado pela Índia. Para empresas qualificadas, o IGST geralmente pode ser compensado via crédito de imposto, mas o tributo precisa ser pago antecipadamente no momento da importação, o que afeta diretamente o capital de giro das empresas importadoras. Quanto maior o preço do ouro e o volume importado, mais perceptível será o custo financeiro desta exigência.

Bancos e instituições designadas perdem vantagem tributária no canal de importação

Com o fim da isenção, as diferenças no tratamento fiscal entre bancos, instituições designadas pelo governo e outros canais de importação qualificados foram reduzidas.

A Índia é um dos maiores mercados consumidores de ouro do mundo, mas possui produção doméstica limitada; a demanda por joias, casamentos e investimentos depende fortemente do suprimento internacional. Bancos e instituições designadas sempre foram elos fundamentais entre o mercado internacional de ouro e o mercado atacadista doméstico da Índia.

Sob o regime anterior, a importação de metais preciosos por essas instituições era isenta de IGST, gerando uma vantagem de fluxo de caixa em relação a outros canais. Após a reforma, essa vantagem desaparece.

Para os importadores, o imposto de 3% precisa ser pago antecipadamente quando a mercadoria entra na Índia. Se o preço do ouro estiver alto, uma remessa de centenas de milhões de dólares pode exigir uma grande quantia de capital de giro, obrigando as empresas a recorrerem a mais recursos próprios ou a financiamentos bancários para manter o mesmo volume de importação.

Isso pode aumentar a demanda por financiamento de curto prazo por parte de bancos, comerciantes de ouro e refinarias, e o valor pode ser incorporado ao custo efetivo de posse do ouro depois de sua entrada no mercado indiano.

Combinando alto preço do ouro e impostos, pressão de custo aumenta no mercado indiano

O ajuste de política ocorre num momento em que o mercado de ouro da Índia já enfrenta alta de preços e grande carga tributária.

De acordo com a Bloomberg, o preço interno do ouro na Índia bateu recordes neste ano, e apesar de um recuo posterior, até o fim de setembro ainda estava cerca de 28% acima do nível de um ano atrás. A importação de ouro na Índia também enfrenta altos tributos e, ao comprar joias de ouro, o consumidor ainda precisa pagar 3% de IGST.

A alta dos preços do ouro e as diferenças na tributação já vêm levando parte das negociações para o mercado informal. Algumas operações de ouro sem emissão de nota fiscal podem ser realizadas a preços significativamente mais baixos do que os canais oficiais, evidenciando que tributos e custos de financiamento já afetam diferentes elos da cadeia de suprimento de ouro na Índia.

A temporada de alta demanda de ouro na Índia normalmente começa em meados de outubro, com os festivais, e segue até a temporada de casamentos do ano seguinte. O fim da isenção do IGST não muda a demanda fundamental por ouro no país, mas bancos e instituições designadas vão precisar preparar mais capital para o processo de importação.

A principal mudança desta política, portanto, não é limitar a importação de ouro, mas sim cancelar o benefício de 3% de IGST concedido a canais oficiais desde 2017. O objetivo do governo indiano é unificar o tratamento fiscal entre os diferentes canais de importação, ao custo de impor aos principais importadores uma necessidade maior de capital de giro.