De acordo com estimativas do Deutsche Bank, o aumento das taxas de juros pressiona o capital dos grandes bancos dos EUA, podendo levar a uma desaceleração coletiva nos programas de recompra de ações.

De acordo com o APP da Zhitong Finance, o Deutsche Bank publicou recentemente um relatório de pesquisa setorial, focado na pressão de capital enfrentada pelos grandes bancos dos EUA no contexto de um forte aumento das taxas de juro previsto para o terceiro trimestre de 2026. O estudo utilizou dois modelos de avaliação para calcular o impacto da volatilidade das taxas de juro sobre o outro resultado abrangente (AOCI) no capital principal de nível 1 (CET1) e analisou a evolução da política de recompra de ações dos bancos.

No relatório de prévia de resultados do terceiro trimestre divulgado anteriormente, o Deutsche Bank calculou que a subida das taxas de juro deverá exercer, em média, uma pressão de 51 pontos base sobre o capital registrado dos bancos incluído o ajuste do AOCI. Para aperfeiçoar a lógica da avaliação, o relatório introduziu um segundo método de estimativa: em vez de avaliar apenas o ganho e a perda dos títulos disponíveis para venda (AFS), utiliza-se os dados reais de variação do AOCI durante o período de aumento das taxas de juro no primeiro semestre de 2026, e, considerando que a elevação das taxas no terceiro trimestre foi aproximadamente três vezes superior à do primeiro semestre, multiplica-se esse fator de três para projetar a perda de capital do terceiro trimestre. Os dois métodos resultaram em impactos médios semelhantes para o setor, mas houve divergências significativas nos resultados individuais dos bancos.

Segundo o novo modelo, as pressões de capital para as instituições de banco de investimento (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America e Wells Fargo diminuíram em relação ao modelo anterior, sendo que Morgan Stanley e Wells Fargo registaram os maiores ajustamentos. Para os grandes bancos regionais, o impacto médio global diferiu apenas em 2 pontos base, mas a divergência interna foi marcada: CFG, FITB e USB apresentaram uma redução notável na pressão de capital, enquanto MTB, RF e TFC registaram perdas de capital ainda mais elevadas segundo as estimativas.

Bancos podem desacelerar/suspender recompras de ações até que as taxas de juro estabilizem

Embora os resultados das avaliações de capital mostrem que o capital absoluto de cada banco continua a atender aos requisitos regulatórios, o rápido aumento das taxas de juro, a elevada incerteza quanto ao cenário das taxas e o crescimento sustentado dos empréstimos levam o Deutsche Bank a prever que a maioria dos bancos irá abrandar ou até mesmo suspender a recompra de ações. Para retomar as recompras e restabelecê-las para níveis medianos, será preciso aguardar a estabilização das taxas de juro. A longo prazo, caso as regras de capital regulatório entrem em vigor e o teste de stress anual do Federal Reserve seja moderadamente flexibilizado e se torne mais transparente, é provável que o volume de recompras aumente ainda mais.

As diferenças entre os grupos bancários tornar-se-ão evidentes: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo e outros bancos de centros monetários deverão desacelerar o ritmo das recompras, mas não as interromperão totalmente. Esta avaliação baseia-se no sólido capital registado no final de junho, na forte capacidade de geração de lucros e na necessidade contínua dos bancos em expandir o crédito corporativo e ao consumo, além de servir as demandas transacionais e de financiamento dos clientes institucionais.

Quanto aos grandes bancos regionais, dos 9 exemplos analisados pelo Deutsche Bank, 7 apresentaram capital simulado igual ou inferior a 9,0% após a inclusão do impacto do AOCI, com grande probabilidade de optarem por suspender as recompras. Entre eles, o MTB dispõe de capital de reserva suficiente para manter as recompras; já o USB, com um capital próximo do limite, segue em processo de expansão dos negócios e mudança de categoria bancária, estando sob maior restrição de capital.

O relatório também aborda a questão da avaliação de ativos, tema de grande discussão no mercado: atualmente, apenas os grandes bancos de importância sistémica incluem o AOCI no capital regulatório, podendo as regras futuras ampliar esse âmbito; as perdas não realizadas dos títulos mantidos até o vencimento (HTM) não são consideradas no ajuste do capital regulatório ou nas notas de rating, sendo apenas observadas por investidores do mercado; os depósitos de baixo custo no lado do passivo não sofrem ajuste a valor de mercado, mas detêm valor real num ambiente de taxa elevada.