Goldman Sachs e JPMorgan colocam freio no financiamento de infraestrutura de IA: dos 5 bilhões de dólares em empréstimos para IA, apenas 1.3 bilhões foram aceitos; nem mesmo a taxa de juros alta de 11% incentivou a assumir todo o valor.

O aplicativo da Zhihui Finance observou que JPMorgan (JPM.US) e Goldman Sachs (GS.US) tomaram uma medida incomum ao limitar sua exposição ao risco na venda de um empréstimo de 5 bilhões de dólares para a startup de IA Volta Infrastructure Holdings Ltd., devido à exigência dos investidores por rendimentos mais altos em dívidas relacionadas ao boom de inteligência artificial.

Esses dois bancos estão liderando a emissão do empréstimo da Volta, uma empresa de cloud de inteligência artificial recém-criada. Segundo fontes próximas, os dois bancos subscreveram um empréstimo a prazo de 1,3 bilhão de dólares para a Volta, enquanto um empréstimo de 3,7 bilhões de dólares em chips não foi subscrito por eles — uma estratégia adotada para proteger-se de riscos potenciais.

A dívida da Volta está sendo oferecida aos investidores com um rendimento de cerca de 11%, um dos custos de empréstimo mais elevados no mercado de empréstimos alavancados, canal popular de financiamento para IA. Importa salientar que esta transação não possui classificação, o que normalmente impede que CDOs (os maiores compradores deste tipo de dívida) adquiram esses empréstimos.

Geralmente os credores oferecem subscrição para toda a estrutura de dívida, garantindo ao mutuário que a transação será financiada independentemente do interesse dos investidores. A subscrição é um negócio lucrativo para os credores e geralmente está associada a operações de aquisição, mas, se a dívida for vendida por um valor inferior ao acordado com o mutuário ou não for vendida de todo, os credores assumem o risco de manter ativos indesejados. A subscrição de dívidas em operações de IA é ainda mais rara.

Os bancos estão cautelosos para não serem novamente prejudicados como em 2022, ano em que o rápido aumento das taxas de juros congelou o mercado, deixando grandes volumes de dívida invendida nas folhas de balanço dos credores e causando enormes perdas.

Gestão de Riscos

Fontes próximas informam que, ao mesmo tempo, o financiamento do boom da IA — sobretudo para negócios de empresas recém-formadas ou não testadas — tem exigido dos credores estruturas de subscrição menos convencionais no mercado de financiamento alavancado. Acrescentam que os bancos procuram gerir riscos potenciais e garantir que não sejam apanhados de surpresa.

Volta integra uma categoria de empresas de IA denominadas “neocloud”, que alugam chips e outras infraestruturas de inteligência artificial. Esta transação financiará um complexo de data center na Noruega, a ser gerido em parceria entre Volta Infrastructure e Bitdeer (BTDR.US), empresa de mineração de Bitcoin que opera data centers. De acordo com fontes, Anthropic PBC assinou um acordo de seis anos relativamente à capacidade de computação desta instalação.

O empréstimo a prazo de 1,3 bilhão de dólares servirá para pagar custos de arrendamento pelo uso do data center à Bitdeer. O empréstimo de 3,7 bilhões de dólares em chips será utilizado para comprar cerca de 36 mil GPUs fabricadas pela NVIDIA (NVDA.US).

Wall Street tem apoiado fortemente a construção de infraestrutura de IA, com transações de empresas neocloud como CoreWeave Inc. (CRWV.US), Lambda Inc. e Crusoe Inc. evidenciando o apetite dos credores em financiar a aquisição de chips. No entanto, os custos de empréstimo nessas transações anteriores foram inferiores ao deste negócio da Volta.

A Volta foi fundada no início deste ano por Ricard Boada e Sofia Gumucio, ambos ex-diretores do departamento de infraestrutura na Brookfield Asset Management (BAM.US). O objetivo da empresa é facilitar o acesso de laboratórios de IA de ponta e startups menores aos chips avançados da NVIDIA.

O prazo para compromissos de subscrição desta operação é 14 de outubro. A JPMorgan começou a sondar o interesse dos investidores para esse empréstimo em agosto.