O período de calmaria nas ações dos EUA chega ao fim! S&P 500 encerra sequência de 53 pregões sem queda superior a 1% e onda de venda de ações de IA aumenta preocupações no mercado

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhituo Finance, com o aumento das preocupações sobre a sustentabilidade do entusiasmo nos investimentos em inteligência artificial (IA) e o fato dos últimos dados de inflação dos EUA terem superado as expectativas, o mercado de ações americano sofreu uma venda significativa nesta quarta-feira. O índice S&P 500 caiu 1,1%, encerrando uma sequência de 53 pregões sem uma queda de 1% ou mais, o período de calmaria mais longo desde janeiro de 2020. Gigantes da tecnologia e ações de semicondutores foram os principais responsáveis pela queda, enquanto o mercado começou a temer que a alta das ações norte-americanas nos últimos quatro anos possa enfrentar desafios maiores.

Segundo os dados divulgados nesta quarta-feira pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro subiu 0,6% mês a mês, representando o maior aumento desde abril. As pressões inflacionárias voltaram a crescer, reforçando ainda mais as expectativas do mercado de que o Federal Reserve continue elevando os juros no futuro, mesmo que decida manter as taxas inalteradas em outubro, podendo adotar uma política monetária ainda mais restritiva posteriormente.

Chris Zaccarelli, Diretor de Investimentos da Northlight Asset Management, afirmou que os papéis de fabricantes de chips e empresas ligadas à infraestrutura de IA já vinham com altas significativas, e agora estão sob pressão devido à redução do ímpeto de valorização, ao mesmo tempo em que os mais recentes dados de inflação acentuaram as preocupações sobre a elevação dos juros pelo Federal Reserve. Ele destacou que o mercado esperava que o aumento dos juros em setembro fosse uma ação pontual, mas os dados divulgados nesta quarta-feira dificultam significativamente esse cenário.

Vale destacar que essa queda rompeu o padrão de baixa volatilidade observado nas bolsas americanas por várias semanas, colocando os fundos quantitativos, que vinham comprando ações constantemente, em situação desafiadora. Esses fundos, que utilizam modelos computacionais para operar, vinham aumentando a exposição a ações durante o período prolongado de baixa volatilidade, mas agora enfrentam uma reversão repentina da dinâmica de mercado.

O índice Nasdaq 100 caiu 2%, registrando sua maior queda diária desde julho. O índice dos "Sete Magníficos", que mede o desempenho das sete maiores empresas de tecnologia dos EUA, também caiu cerca de 2%, sendo a Apple (AAPL.US) o único componente a fechar em alta, com ganho de 0,5%. Ao mesmo tempo, o índice de semicondutores, muito acompanhado pelo mercado, caiu pelo sexto pregão consecutivo e acumula baixa de quase 12%, refletindo o aumento das preocupações sobre a avaliação e perspectivas de crescimento futuro das ações relacionadas à IA.

Jonathan Krinsky, estrategista-chefe técnico da BTIG, afirmou que as ações de semicondutores já começaram a cair com o aumento das taxas de juros; se as sete grandes tecnológicas passarem por movimento semelhante, isso reforçará ainda mais a hipótese de um possível “outubro vermelho” para as bolsas americanas.

A fraqueza nas ações de tecnologia também se espalhou para o mercado de financiamento de infraestrutura de IA. Os preços dos títulos da CoreWeave (CRWV.US), fornecedora de serviços de computação em nuvem para IA, tiveram uma queda acentuada, gerando preocupações entre investidores sobre o risco de crédito dessas empresas.

Segundo dados da plataforma TRACE, os títulos sem garantia da CoreWeave com vencimento em 2032 recuaram para menos de 80 centavos por cada dólar de valor de face nesta quarta-feira. Quando o preço dos títulos cai abaixo desse patamar, geralmente é considerado pelo mercado como um importante sinal de que o emissor enfrenta pressões financeiras. Como resultado, as ações da CoreWeave despencaram mais de 15% na quarta-feira.

Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak, destacou que, anteriormente, quando o risco de crédito preocupava o mercado, as ações de tecnologia costumavam ter bom desempenho; quando estas sofriam pressão, o mercado de crédito se aliviava. Porém, nesta quarta-feira, ambos os riscos eclodiram simultaneamente. Isso significa que os investidores começaram não só a reavaliar os altos valuations das ações relacionadas à IA, mas também a dar atenção ao risco de crédito decorrente do financiamento em larga escala de empresas de infraestrutura de IA.

Ao mesmo tempo, ações de empresas de menor capitalização, mais sensíveis a alterações nas taxas de juros, também passaram por vendas significativas. O índice Russell 2000 caiu 1,9% nesta quarta-feira, acumulando uma retração de 11% desde o pico de agosto. Vale destacar que, mesmo com os rendimentos dos títulos do Tesouro americano recuando após terem subido com a divulgação dos dados de inflação, as bolsas americanas permaneceram sob pressão, sinalizando que as preocupações dos investidores não estão mais restritas à alta dos juros, mas se espalham cada vez mais para avaliações de tecnologia, capacidade de financiamento das empresas e o apetite geral ao risco no mercado.

No entanto, apesar da queda expressiva de quarta-feira, não houve pânico generalizado nas bolsas americanas. O índice S&P 500 está apenas cerca de 1,3% abaixo do recorde atingido na semana passada. Ao mesmo tempo, o índice de volatilidade (VIX) da Bolsa de Opções de Chicago, que mede a expectativa de oscilação do mercado, está próximo de 17, ainda abaixo do patamar de 20, geralmente considerado um sinal de pressão significativamente elevada no mercado.

Além disso, alguns gestores de fundos ativos que ficaram de fora do rali anterior das bolsas norte-americanas podem se tornar compradores em potencial caso o mercado sofra novas correções.

De acordo com dados compilados pelo Deutsche Bank, devido ao alto rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e riscos adicionais como a guerra no Irã, a exposição de gestores ativos de investimentos em ações atualmente está no terço inferior do intervalo histórico. A diferença de exposição entre fundos ativos e fundos sistemáticos que operam baseados em regras atingiu o segundo maior patamar desde 2020.

Isso significa que, em comparação aos fundos quantitativos que vinham aumentando continuamente a exposição em ações, os investidores ativos ainda têm bastante espaço para ampliar suas posições. Se as bolsas americanas sofrerem novas correções, parte desses recursos ativos pode retornar ao mercado, oferecendo suporte ao mercado acionário.

Na verdade, desde o final de março, o valor total de mercado do índice S&P 500 aumentou cerca de U$ 13 trilhões. Após meses seguidos de alta, a avaliação e o nível de posição das gigantes de tecnologia e ações relacionadas à IA tornaram-se o foco das atenções do mercado.

Com a inflação nos EUA acelerando novamente, a possibilidade de novas altas de juros pelo Federal Reserve aumentando e os riscos de financiamento para infraestrutura de IA começando a aparecer, os investidores estão reavaliando os principais fatores que impulsionaram essa onda de alta nas bolsas americanas. No entanto, o índice de volatilidade ainda está em um nível relativamente contido, e a exposição dos investidores ativos permanece baixa, o que significa que ainda é incerto se esta correção se transformará em um ajuste mais profundo.