As negociações de renda fixa em Wall Street entram em “baixa” primeiro, grandes bancos europeus devem ser os próximos a sentir a pressão

O aplicativo da Jinse Finance informa que o desempenho fraco do setor de renda fixa dos bancos de Wall Street no terceiro trimestre não é um bom sinal para os bancos europeus, já que eles também enfrentam problemas com a alta das taxas de juros.

O analista Philip Richards afirmou: “Não vejo razão para que a situação dos bancos europeus seja diferente. O aumento das taxas de juros, a escalada da incerteza... os bancos dos EUA e da Europa estão em situações muito semelhantes e, na verdade, considerando os acontecimentos recentes na França, acredito que o cenário europeu é ainda mais grave.”

O mercado prevê que a renda fixa e os ganhos com câmbio da Société Générale no terceiro trimestre irão despencar 10%, a maior queda entre os bancos de investimento europeus. Deutsche Bank, BNP Paribas e UBS também devem registrar queda nos ganhos da renda fixa, enquanto Barclays é a única exceção.

Negociação de renda fixa de Wall Street entra em “modo inverno” primeiro

Isso reflete o cenário dos bancos americanos. A receita média de negociações de renda fixa dos bancos dos EUA caiu 5%; Goldman Sachs (GS.US) relatou “queda significativa dos ganhos líquidos em produtos hipotecários e de crédito”. JPMorgan (JPM.US) registrou queda anual nas receitas de renda fixa, câmbio e commodities pela primeira vez em mais de dois anos, enquanto Morgan Stanley (MS.US) teve o segundo pior trimestre em três anos.

Os dados mostram que Bank of America (BAC.US) viu sua receita com negociações de renda fixa cair 17% em relação ao ano anterior, mais de três vezes a média da queda dos concorrentes americanos. Apenas Citi (C.US) apresentou crescimento nesse segmento.

Desempenho de renda fixa dos bancos europeus pode acompanhar os americanos

O setor de negociações de títulos enfrenta um cenário ainda mais difícil, já que as taxas de juros elevadas retraem as novas emissões. Nos EUA, a incerteza sobre os próximos passos do Federal Reserve faz com que alguns clientes hesitem em assumir grandes posições. A volta das preocupações com a inflação aumenta ainda mais a nebulosidade sobre o rumo das taxas de juros.

Riscos da França aumentam, perspectiva do mercado de títulos permanece sombria

Com a intensificação das preocupações sobre a situação fiscal da França, a volatilidade no mercado de títulos só tende a piorar. A crise da dívida francesa colocou bancos como Société Générale, BNP Paribas e Crédit Agricole sob os holofotes, já que são os principais detentores dos títulos públicos franceses.

Embora os bancos americanos possam compensar a fraqueza da renda fixa com o segmento de ações, os europeus têm menos capacidade nesse sentido. Barclays e Société Générale, por exemplo, não conseguiram replicar o desempenho excepcional dos bancos de Wall Street nas negociações de ações do segundo trimestre, o que aumenta a possibilidade de um resultado fraco generalizado entre os bancos de investimento europeus no terceiro trimestre.

Os analistas da KBW, Thomas Hallett e Andrew Stimpson, escreveram em um relatório que o UBS parece “estar em posição relativamente favorável”, devido à baixa exposição ao crédito e ao foco maior em negociações de câmbio – que se tornou destaque entre as operações de FICC. O analista Richards acredita que o Barclays pode se destacar, mas o espaço para superar muito as expectativas é pequeno.

O Barclays divulgará seus resultados em 22 de outubro, enquanto UBS, Deutsche Bank e BNP Paribas farão isso em 28 de outubro, e a Société Générale em 29 de outubro.

Olhando para o futuro, as perspectivas para os maiores credores da região estão se tornando mais sombrias. A venda global de títulos reaviva memórias da crise da dívida soberana de 2012, enquanto o preço elevado do petróleo intensifica as preocupações com a inflação.

“Por onde olhamos, há risco por toda parte: exposição soberana, situação fiscal desmoronando em diversos países europeus”, disse Richards. “Certamente não posso afirmar que o pior já passou para o mercado de renda fixa – tudo indica que as dificuldades devem continuar por mais tempo.”