Comentário do JPMorgan sobre o evento de lançamento do Roadster: A Tesla (TSLA.US) pretende demonstrar capacidade de engenharia em vez de planos de comercialização, mantendo classificação "neutra".

De acordo com o aplicativo financeiro Zhuotong (Zhihu Tong), na noite do dia 15 de outubro (horário local), a Tesla (TSLA.US) apresentou, no campo de testes da SpaceX (SPCX.US) em McGregor, Texas, o aguardado Roadster de segunda geração. Segundo uma recente avaliação do JPMorgan, este é um carro esportivo de dois lugares desenvolvido em estreita colaboração entre Tesla e SpaceX, combinando engenharia automotiva convencional com tecnologia de propulsão de foguetes — dez bocais de propelente frio (cold-gas thruster), um avançado sistema de sucção inferior multimodal e aerodinâmica ativa.

O JPMorgan adotou uma postura bastante cautelosa: manteve a classificação “neutra” para a Tesla, sendo o preço-alvo de US$ 415 definido em 28 de setembro e não teve ajuste neste relatório. Mais importante é a atitude de longo prazo do JPMorgan em relação a esta ação — o histórico de classificação mostra que, por longo tempo, Tesla foi classificada como “underweight” (reduzir posição), subindo apenas para “neutra” em 5 de junho de 2026, ao passo que o preço-alvo foi sendo reduzido de US$ 475 em junho, para US$ 445 em julho e, finalmente, para US$ 415 em setembro.

Um carro que pode dar cambalhotas: especificações e demonstração

De acordo com as especificações compiladas pelo JPMorgan, o sistema de propulsão do Roadster é abastecido por dois tanques de alta pressão, com capacidade total de cerca de 600 litros, contendo aproximadamente 250 kg de ar comprimido, capaz de gerar mais de 80 kN de empuxo. O sistema utiliza ar comprimido recarregável, ao invés de propelente dedicado, permitindo múltiplas operações de propulsão e manobras aéreas consecutivas.

Já o sistema inferior é fundamentado em outra lógica: um sistema de ventiladores multimodais pode gerar uma força de sucção equivalente a aproximadamente 2G, proporcionando aderência extra mesmo em baixas velocidades; combinado com canais de fluxo de ar ajustáveis e spoiler traseiro ativo, o veículo pode alternar entre configurações de alta carga aerodinâmica e baixa resistência. Segundo o JPMorgan, juntos, os dois sistemas permitem suportar forças laterais acima de 2G em curvas e têm potencial para quebrar recordes de pista. Outros destaques do design incluem bancos integrados ao chassi, direção, freio e acelerador por controle eletrônico.

Os números de desempenho fornecidos pela gestão são: velocidade máxima superior a 230 mph, além de um objetivo ainda mais audacioso — cerca de 0,5 Mach (aprox. 380 mph), e aceleração de 0 a 60 mph em menos de 1 segundo. A demonstração no local incluiu: aceleração de 0 a 60 mph em 0,81 segundo, passagem invertida por uma rampa usando sucção inferior, rotação aérea controlada, e salto sobre uma fila de carros Tesla (incluindo o Semi), aterrissando em seguida. O JPMorgan destacou que a demonstração da rampa foi realizada sem ninguém dentro do veículo.

Relatos da imprensa no local acrescentaram detalhes: foi um típico evento de lançamento no estilo Musk — trilha sonora dramática, fumaça, sons mecânicos estrondosos e contagem regressiva de lançamento. Musk disse à multidão entusiasmada: “É o resultado da colaboração próxima entre engenheiros da Tesla e da SpaceX, criando algo que você nunca viu em nenhum filme.” Ele escreveu em sua rede social logo depois: “O futuro realmente tem carros voadores.” O CEO da Alphabet, Sundar Pichai, participou da conversa: “Como será a versão FSD deste negócio? ;) Parabéns!”

Entre promessa e realização, um intervalo de oito anos

No outro lado do lançamento, está um novo adiamento no cronograma. A produção em massa do Roadster está prevista para 2028 — enquanto, quando o protótipo foi apresentado pela primeira vez em 2017, a Tesla prometeu entregá-lo em 2020. O JPMorgan também destacou que a empresa não divulgou preço final, capacidade de bateria, autonomia ou estimativa de produção.

Outra frustração: a autonomia prometida de mais de 300 milhas por carga ainda está abaixo da metade do que Musk prometera em 2017. Sobre o preço, nem Musk nem a direção apresentaram novas metas, mas quase dez anos atrás a Tesla havia indicado um preço inicial de US$ 200.000 para o carro.

Os requisitos de reserva já foram divulgados: segundo o JPMorgan, a versão Performance exige um pagamento inicial de cerca de US$ 5.000 e mais cerca de US$ 45.000 em até 10 dias; a versão Thrust (propulsão) tem depósito total de cerca de US$ 250.000 (incluindo aerodinâmica, sistema multimodal de sucção e propulsores); já a versão Rocket (foguete) com assento único está disponível apenas por convite. A página de reservas da Tesla tem detalhes ainda mais completos: o depósito da versão Thrust de US$ 250.000 é dividido em uma entrada de US$ 5.000 e mais US$ 245.000 em até 10 dias, limitando a uma unidade por cliente; já a versão Rocket não exibe valor do depósito e é descrita como de assento único, com “sistema de voo completo”, com o site da Tesla afirmando diretamente: “Sim, ela voa.”

É importante lembrar: de acordo com o acordo de reserva do Roadster nos EUA, a reserva apenas garante a posição na fila, “não constitui compra ou pedido do veículo”; o contrato é efetivo após o pagamento total, e o preço de compra é definido somente após a configuração concluída.

As duas ressalvas do JPMorgan: comercialização e segurança

O JPMorgan deixou claro em seu relatório: este lançamento focou em demonstrar capacidades de engenharia do veículo, e não um plano detalhado de comercialização; a direção reconheceu que o Roadster pode não priorizar a segurança, e algumas funcionalidades podem enfrentar restrições regulatórias. A declaração de Musk também foi direta — “Se a segurança é sua principal prioridade, então não compre.”

Isso explica por que o JPMorgan manteve postura neutra diante de uma notícia tão “fora da curva”. O banco não revisou o preço-alvo, sugerindo que esta apresentação não alterou sua estrutura de avaliação da Tesla.

Wall Street: metade impressionada, metade cética

O mercado está nitidamente dividido sobre o evento de demonstração.

Os otimistas quanto ao simbolismo: o analista da Morningstar, Seth Goldstein, escreveu no mês passado que “a Tesla atualmente não tem um halo car (veículo topo de linha para demonstrar as melhores tecnologias e engenharias da empresa), e o Roadster será o novo halo car da Tesla”.

Os céticos: Gene Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management, disse em sua rede social que este é apenas um “show off de engenharia, sem valor comercial além de deixar montadoras tradicionais desconfortáveis”; ele também interpretou o evento como um sinal da intenção de Musk de fundir as duas empresas — “O lançamento do Roadster é a mais recente evidência da ansiedade de Musk em unir Tesla e SpaceX”, e afirmou que o carro é “um filho híbrido de dois times tecnológicos”.

Gary Black, diretor-gerente do The Future Fund, alertou antes do evento: “A reação do mercado provavelmente será a mesma: decepção devido ao hype excessivo e promessas exageradas”; ele ainda advertiu os otimistas com ações da Tesla para “não promover mais a negociação TSLA-SPCX”, observando que uma fusão por troca de ações resultaria em preço com múltiplos mais baixos, e o ganho de arbitragem do prêmio pago pelas ações da SpaceX seria corroído antes do fechamento da transação.

O analista da Wedbush, Dan Ives, fez uma previsão concreta: há mais de 80% de chance das duas empresas se fundirem antes de 2027; a escolha do local de lançamento na SpaceX foi amplamente vista como um sinal intencional do aprofundamento das relações entre ambas.

Quanto aos preços-alvo, as três instituições divergiram pouco, e todas adotaram perspectivas conservadoras: JPMorgan US$ 415 (definido em 28 de setembro, neutro), Morgan Stanley US$ 400 (neutro, 16 de outubro antecipação do 3º tri), Goldman Sachs US$ 360 (neutro). O preço-alvo médio dos analistas é de US$ 397,83.

O verdadeiro destaque é na próxima quarta-feira

Praticamente todas as análises apontam para a mesma data: 21 de outubro, após o fechamento do mercado, quando a Tesla divulgará os resultados do terceiro trimestre. O lançamento ocorreu poucos dias antes do que analistas consideram como evento mais relevante para investidores: o balanço do trimestre; a Goldman Sachs compartilha deste entendimento — as perspectivas para Robotaxi, FSD e Optimus terão impacto maior no preço das ações do que o trimestre em si.

A Morgan Stanley manteve recomendação neutra e preço-alvo de US$ 400 para o 3º tri, destacando variáveis-chave: entrega de 486.532 veículos no 3º tri (queda anual de apenas cerca de 2%, superando expectativas nos dois trimestres consecutivos), capacidade instalada de 13,7 GWh em armazenamento de energia, taxa de adesão a FSD na América do Norte de 55% e margem bruta automotiva excluindo créditos estimada em 16,4%; em Robotaxi, a frota de Cybercab em Austin cresceu 8 vezes em 30 dias para cerca de 300 veículos e acumulou mais de 1 milhão de milhas autônomas sem supervisão, com Dallas como próximo destino — porém, o banco alerta que simplesmente aumentar o tamanho da frota não equivale a sucesso comercial, sendo necessário validar aspectos ligados à taxa de utilização, desempenho em segurança e unidade econômica.

Outro aspecto pendente sobre o balanço é regulatório: a NHTSA já pediu explicações à Tesla sobre como o Cybercab sem pedais atenderá aos padrões federais de segurança, exigindo resposta juramentada até 30 de outubro, nove dias após a teleconferência de resultados.

Quanto ao próprio Roadster, Musk já havia dito em 2023 que o considera um “detalhe menor”, não trazendo “impacto financeiro significativo”. Para investidores, este superesportivo capaz de voar parece ser mais um exercício extremo da Tesla em narrativa de produto; o que realmente determinará o preço das ações será mesmo o balanço do dia 21 de outubro, bem como as linhas de produção do Robotaxi e do Optimus.