UBS: Aceleração na construção de data centers esperada para 2027; Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) e Quanta Services (PWR.US) devem se beneficiar da “onda de infraestrutura de IA”

De acordo com o aplicativo de finanças inteligentes, a UBS prevê que, apesar das contínuas restrições na cadeia de suprimentos, os desenvolvedores de data centers continuam a expandir sua capacidade, com a demanda por infraestrutura de Inteligência Artificial devendo acelerar até 2027, criando oportunidades para fabricantes de equipamentos industriais e empresas de engenharia. O analista da UBS, Steven Fisher, afirmou em relatório de pesquisa de 16 de outubro que especialistas do setor presentes na Data Center World Expo, em Singapura, relataram uma aceleração nos pedidos, reservas plurianuais de capacidade em constante aumento e confiança de que os investimentos em infraestrutura de IA continuarão após 2027. Essas descobertas indicam que, mesmo com a pressão inflacionária na economia geral, o gasto com data centers seguirá sendo um importante motor de crescimento para as empresas industriais.

Empresas de geração de energia e construção devem se beneficiar

A UBS identificou Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) e Quanta Services (PWR.US) como beneficiárias da contínua expansão na construção de data centers. Caterpillar e Cummins devem aproveitar o aumento da demanda por equipamentos de geração de energia, enquanto Quanta Services se beneficiará dos investimentos em redes elétricas. A Caterpillar informou à equipe da UBS que a demanda por equipamentos de geração de energia permanece excepcionalmente forte, e que a empresa está expandindo sua capacidade.

O relatório também destacou o crescente interesse do mercado pela geração de energia “atrás do medidor” (behind-the-meter power generation), modelo que permite aos data centers gerar eletricidade no próprio local, sem depender totalmente das concessionárias de energia. A UBS projeta que, até 2028 ou 2029, a maioria dos projetos ainda deverá operar principalmente de forma conectada à rede, com sistemas tradicionais de backup a diesel. A combinação final entre geração no local, armazenamento de energia e conexão à rede determinará quanto os fabricantes de equipamentos poderão lucrar.

Escassez de suprimentos ainda é restrição

Especialistas do setor apontaram a disponibilidade de equipamentos e a capacidade de produção como principais obstáculos à expansão dos data centers. Fornecedores de sistemas de refrigeração, equipamentos elétricos e tecnologia de geração de energia estão competindo para reduzir os prazos de entrega e aumentar a produção. Clientes favorecem cada vez mais sistemas pré-fabricados e modulares, a fim de acelerar as obras e reduzir a necessidade de mão de obra.

O setor também está migrando para a distribuição de corrente contínua de 800 volts, cuja implantação é esperada entre 2027 e 2029. Segundo a UBS, essa tecnologia deve reduzir o uso de cobre, a geração de calor e a complexidade dos sistemas de distribuição elétrica.

Proporção de construção em ascensão

A UBS estima que data centers representem diretamente cerca de US$ 63 bilhões, ou 5%, do mercado americano de edificações não residenciais, avaliado em US$ 1,3 trilhão. No entanto, levando em consideração os gastos indiretos com instalações de manufatura, infraestrutura elétrica e projetos correlatos, o banco estima que os data centers impulsionam entre 20% e 30% da atividade total de construção não residencial, incluindo a maior parte desse crescimento.

Esse desempenho robusto dos gastos contrasta com as preocupações do mercado em relação à economia industrial em geral. A UBS observa que a inflação relacionada a conflitos com o Irã e a alta dos juros complicam as projeções de recuperação industrial. O banco prevê que custos de insumos mais elevados ficarão mais evidentes nos resultados do quarto trimestre, especialmente para empresas com alta exposição a combustíveis e materiais.

Margem de lucro na divisão de energia da Caterpillar ganha atenção

No segundo trimestre, a divisão de Energia e Energia da Caterpillar (CAT.US) superou as expectativas de lucro, com margem de lucro incremental de 39%. A UBS afirma que o mercado, de modo geral, espera que as margens permaneçam elevadas no terceiro e quarto trimestres, mas projeta que recuem em relação ao patamar do segundo trimestre. A Caterpillar já advertiu que a rentabilidade incremental excepcionalmente favorável do segundo trimestre pode não se repetir.

Investidores também questionam se, em caso de desaceleração no crescimento de pedidos ligados à IA, as ações do setor industrial conseguem continuar superando o mercado. Fisher acredita que, mesmo que o volume absoluto de pedidos permaneça elevado, qualquer desaceleração significativa ou estagnação no crescimento sequencial dos pedidos em carteira da Caterpillar pode dificultar novos ganhos expressivos das suas ações.

Riscos nos investimentos em IA

A UBS reconhece que, com o avanço tecnológico reduzindo custos computacionais e modelos de IA menores ganhando adoção mais ampla, o boom da infraestrutura de IA pode, eventualmente, desacelerar. Esses desenvolvimentos podem pressionar a lucratividade das empresas de IA e reduzir a demanda por novos data centers. Ainda assim, o banco espera que a adoção tecnológica continue a criar oportunidades para fornecedores industriais, ao mesmo tempo em que alerta investidores para acompanharem a sustentabilidade dos gastos com infraestrutura.

O relatório também questiona a estabilidade financeira dos provedores mais recentes de computação em nuvem, após a venda de títulos da CoreWeave (CRWV.US). Segundo a UBS, em comparação com operadoras consolidadas de nuvem hyperscale, fornecedores industriais geralmente fornecem informações insuficientes para dimensionar sua exposição a esses clientes. À medida que investidores avaliam a robustez da carteira de pedidos de equipamentos e a durabilidade dos futuros pedidos, essa distinção tende a ganhar cada vez mais relevância.