DoubleLine Capital: Alto endividamento em larga escala e demanda fraca continuarão pressionando, permanecemos pessimistas em relação aos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo

Segundo o APP da Zhihu Finance, Jeff Sherman, vice-diretor de investimentos da DoubleLine Capital, afirmou que continua pessimista em relação aos títulos públicos dos Estados Unidos de longo prazo, pois acredita que o elevado endividamento do governo e a fraca procura continuarão a pressionar o mercado de treasuries.

Apesar de os treasuries terem subido na quinta-feira devido ao retorno da procura por ativos de refúgio, impulsionado pelas preocupações do mercado com negociações envolvendo inteligência artificial (IA) e pela turbulência no mercado francês, Sherman destacou que a recuperação a partir de níveis “sobrevendidos” não alterou a pressão fundamental enfrentada pelos títulos de longo prazo. Ele afirmou: “Continuamos significantemente subexpostos a títulos do Tesouro na maioria das carteiras, e em algumas delas estamos até mesmo vendidos na ponta longa da curva de rendimento.” Acrescentou ainda que a subida dos rendimentos das obrigações em mercados como o Japão intensificou a competição global pelo capital, reduzindo assim o apetite dos investidores estrangeiros pelos títulos dos Estados Unidos.

Sherman também criticou a abordagem da secretária do Tesouro, Janet Yellen, ao tentar pressionar para baixo os rendimentos dos treasuries estadounidenses. Ele comentou: “(Yellen) utiliza uma retórica extremamente agressiva, do tipo ‘eu sou a banca, tenho informações que vocês não têm’. O mercado não reagiu bem a isso.” “Se quiser que os investidores participem, é preciso gerar mais confiança, e nunca tentar nos envergonhar.”

No que diz respeito ao mercado de crédito, Sherman afirmou que, embora continue subexposto ao setor de tecnologia, após a liquidação recente no mercado começou a realizar compras tímidas e seletivas de algumas dívidas. O risco de crédito da Meta Platforms (META.US) atingiu na quinta-feira o seu nível mais alto da história, pois o plano de aumento dos gastos de capital aumentou ainda mais as preocupações do mercado em relação ao endividamento associado à IA. As obrigações da fornecedora de computação em nuvem CoreWeave (CRWV.US) tiveram uma queda acentuada na semana passada devido ao crescente receio do mercado quanto à sua expansão baseada no financiamento por dívida.

Sherman declarou: “Começámos a fazer pequenas compras exploratórias em hyperscalers de nuvem e neoclouds.” Ele acrescentou: “Quando se combinam diversos fatores — rendimentos de 12%, 13%, 15% — e acredita que esse retorno pode protegê-lo de maus resultados, como investidor de crédito, isso é exatamente o que deve ser feito.”