O choque na oferta enfraquece a diversificação entre ações e títulos, e o Goldman Sachs destaca o valor dos commodities como proteção.

⑴ O efeito de diversificação da combinação tradicional de ações e títulos está enfraquecendo, choques de oferta estão se tornando cada vez mais evidentes e situações em que ações e títulos caem simultaneamente estão se tornando mais frequentes, o que desafia a lógica de alocação baseada na relação inversa entre ambos. ⑵ Segundo a Goldman Sachs, do ponto de vista estrutural, commodities podem servir como instrumentos de proteção contra choques inflacionários de oferta, oferecendo uma fonte alternativa de amortecimento de risco quando ações e títulos enfrentam pressão ao mesmo tempo. ⑶ A Goldman Sachs também acredita que a concentração da oferta e o crescimento estrutural da demanda reforçam conjuntamente o valor de alocação de longo prazo do cobre e do ouro, ambos com atributos de commodity e características de recursos estratégicos. ⑷ Do ponto de vista lógico, choques de oferta tendem a elevar a inflação e reprimir as avaliações, dificultando que ações e títulos se saiam bem isoladamente, enquanto os preços das commodities apresentam uma sensibilidade maior às perturbações de oferta, desempenhando uma função de hedge em determinados períodos. ⑸ O foco futuro será se as perturbações de oferta continuarão a ocorrer com frequência, e se a dinâmica de oferta e demanda de ativos como cobre e ouro corresponderá à expectativa estruturalmente apertada, o que determinará o efeito real de hedge das commodities no portfólio.