Auditoria do rating da França pela Moody’s se aproxima e quatro cenários podem impactar o euro

⑴ O resultado da revisão da classificação da França pela Moody's será divulgado na noite de sexta-feira, no horário de Nova Iorque. O mercado faz projeções sobre quatro cenários, e o resultado irá impactar diretamente o comportamento de abertura do euro na próxima semana. ⑵ O primeiro cenário é a manutenção da classificação Aa3 com perspectiva negativa. Este resultado é ligeiramente positivo para o euro, pois, devido a posições vendidas anteriores, pode desencadear uma recompra de posições e impulsionar o euro em cerca de 60 pontos; no entanto, a probabilidade deste cenário é baixa. ⑶ O segundo cenário é o rebaixamento para A1 com perspectiva estável, sendo este o cenário-base e já amplamente precificado. Do ponto de vista do spread, pode até desencadear uma leve recuperação dos títulos do governo francês. O impacto sobre o euro deve ser neutro, sem flutuações significativas em relação ao dólar. ⑷ O terceiro cenário é o rebaixamento para A1 com manutenção da perspectiva negativa, o que é ligeiramente mais negativo que a perspectiva estável, e pode fazer com que o euro caia cerca de 30 pontos. ⑸ O quarto cenário é o rebaixamento de dois níveis para A2, um cenário mais negativo; se esse resultado ocorrer, o euro/dólar pode abrir abaixo do suporte de 1,1150 e descer para perto de 1,1065 antes da abertura europeia de segunda-feira. ⑹ De modo geral, o foco do mercado está na diferença entre o resultado da classificação e o que já foi precificado. No cenário-base, a reação do euro pode ser limitada, enquanto um rebaixamento além do esperado é o fator-chave que pode desencadear forte volatilidade no câmbio.