Estrategista: Preço do ouro carece de impulso para alta no curto prazo, mas valor de longo prazo permanece

Huitong Network, 27 de outubro—— No início do ano, o preço à vista do ouro chegou perto de US$ 5.600 por onça, mas no segundo semestre o sentimento do mercado tornou-se cauteloso devido à situação no Oriente Médio. Rob Haworth, estrategista sênior de investimentos em gestão de patrimônio do Bank of America, acredita que o conflito em andamento leva os bancos centrais a priorizarem a segurança energética, desacelerando o ritmo de compra de ouro. Somando-se ao gradual aumento das taxas do Federal Reserve, a força relativa do dólar e a fraca demanda física dos dois maiores países asiáticos, o preço do ouro carece de impulso para alta no curto prazo. Apenas com o fim do conflito, estabilização do mercado de energia e a retomada das compras pelos bancos centrais é que o ouro pode ter uma recuperação sustentável.

No início deste ano, a compra contínua de ouro pelos bancos centrais impulsionou o preço à vista do ouro para perto de US$ 5.600 por onça, tornando o ouro a principal linha de investimento do mercado. Mas entrando no segundo semestre de 2026, a situação no Oriente Médio continuou sem solução e a atitude do mercado em relação ao ouro tornou-se notoriamente cautelosa. Rob Haworth, estrategista sênior de investimentos em gestão de patrimônio do Bank of America, analisou os múltiplos fatores de pressão enfrentados atualmente pelo ouro e as condições prévias para uma eventual recuperação.

Bancos centrais mudam o foco, ouro perde suporte de compra central

Haworth afirma que, para o ouro voltar ao patamar acima de US$ 5.000 por onça, é necessário que o conflito no Irã termine e o mercado global de energia retorne à normalidade, para que então os bancos centrais voltem a focar na diversificação das reservas. O valor de investimento de longo prazo do ouro não desapareceu, mas, no momento, os bancos centrais priorizam a estabilidade econômica e a segurança energética, não aumentando mais suas reservas de ouro continuamente.

Ele disse: “Enquanto o conflito continuar, o mercado de ouro provavelmente continuará pressionado.” O entusiasmo dos bancos centrais em comprar ouro, que antes impulsionava os preços, já diminuiu; os países estão sendo atingidos pelos altos preços da energia e dos alimentos, redirecionando fundos para lidar com o risco no fornecimento de energia, e o ritmo de diversificação das reservas foi forçado a paralisar. Já no final de março ele havia apontado que o aumento das reservas de ouro deixara de ser a principal prioridade para muitos países.

Fatores tradicionais de pressão persistem, lógica de proteção sofre alteração

Atualmente, o preço do ouro volta a ser dominado por indicadores tradicionais como taxas reais de juros e o dólar. O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, a força relativa do dólar e a busca por liquidez no mercado continuam enfraquecendo o apelo tradicional do ouro como ativo de proteção.

De acordo com sua análise, o ciclo gradual de aperto do Federal Reserve é desfavorável ao ouro, um ativo sem rendimento. O Federal Reserve mantém uma postura firme no combate à inflação, mas não adota elevações agressivas nas taxas de juros; economistas de instituições financeiras preveem mais um aumento em dezembro e outro possível em março do próximo ano. Esse ciclo de aperto moderado é suficiente para manter o dólar forte, pressionando o preço do ouro. Mesmo com a queda dos rendimentos dos títulos americanos a partir dos picos, não houve demanda maciça por ouro, com os recursos sendo direcionados principalmente para ações de tecnologia de crescimento e setores de energia beneficiados pelas disrupções na oferta.

Demanda física não dá suporte, consumo asiático continua fraco

Os dois maiores países asiáticos são os principais mercados mundiais de consumo físico de ouro, mas Haworth acredita ser improvável que haja uma recuperação significativa da demanda física nessas regiões no curto prazo. Os ambientes econômicos domésticos estão sob pressão, com a capacidade de compra das famílias limitada, dificultando a expansão do consumo de ouro. A desaceleração das compras dos bancos centrais, a fraca demanda física e as restrições das políticas do Federal Reserve tornam improvável a ocorrência de um catalisador que impulsione fortemente o preço do ouro no curto prazo.

Ele mencionou um fenômeno atípico: os distúrbios geopolíticos normalmente beneficiariam o ouro, mas este ciclo de conflito elevou os preços da energia e agravou a inflação, levando os recursos a serem prioritariamente destinados ao enfrentamento de riscos econômicos urgentes, sem que haja o tradicional fluxo de investimentos de proteção. Ele disse: “Neste momento, não há uma lógica clara para apostar na alta do ouro, o que é particularmente notável num cenário repleto de conflitos e incertezas.”

O valor de longo prazo permanece, esperando a convergência de múltiplos sinais

Apesar da visão cautelosa de curto prazo, Haworth não acredita que tenha desaparecido o sentido do ouro como ativo estratégico de reserva. O movimento dos países em direção à diversificação de moedas e reservas permanece um objetivo de longo prazo; a retomada das compras pelos bancos centrais continua sendo um fator-chave para a alta do ouro no longo prazo, com grandes países asiáticos avançando na redução da dependência do dólar e do euro.

No entanto, o quadro do comércio global e as projeções econômicas seguem incertos, dificultando prever quando os bancos centrais voltarão a intensificar a compra de ouro. Para uma alta consistente no preço do ouro, é necessário um cenário mais estável no Oriente Médio, ambiente comercial global seguro e sinais claros de retorno das compras pelos bancos centrais.

Conclusão

Atualmente, o ouro está em um ambiente contraditório: os conflitos geopolíticos não trouxeram fluxo de capitais de proteção, e sim inflação, juros altos e outros fatores negativos. O valor de reserva de longo prazo do ouro ainda existe, mas para que a tendência de curto prazo se reverta é preciso esperar o alívio da crise energética e o retorno dos recursos dos bancos centrais às reservas de ouro.


Gráfico semanal do ouro à vista. Fonte: Ehuìtong

UTC+8, 27 de outubro, 10:56, Ouro à vista cotado a US$ 4.009,32 por onça