Usuários atingem recorde no terceiro trimestre, mas receita desacelera: Citi mantém classificação “Neutra” para Pinterest (PINS.US)

O aplicativo da Zhihui Finance observou que imagens provenientes da rede social Pinterest (PINS.US) apresentaram um balanço misto para o terceiro trimestre de 2026. Segundo o Citi, embora o número de usuários ativos mensais (MAU) tenha atingido um patamar recorde, a capacidade de monetização caiu em todas as regiões, levando receita e lucro a ficarem abaixo das expectativas, com a projeção para o quarto trimestre também aquém do consenso do mercado. O Citi manteve a classificação “Neutro/Alto Risco” para a ação, com preço-alvo de 27 dólares.

Crescimento robusto de usuários, monetização atrás

No terceiro trimestre, o MAU global do Pinterest chegou a 661 milhões, um aumento de 10,2% em relação ao ano anterior, superando em cerca de 1% o consenso do mercado e renovando o recorde histórico. No entanto, a ampliação da base de usuários não se converteu em crescimento proporcional da receita: a receita média global por usuário (ARPU) foi de apenas 1,08 dólares, um leve aumento de 1,1% em relação ao ano anterior.

A receita no trimestre totalizou 1,17 bilhões de dólares, alta de 11,9% na comparação anual, mas cerca de 3% abaixo das expectativas do mercado; o EBITDA ajustado foi de 339 milhões de dólares, com margem de 28,9%, inferior à previsão de 347 milhões de dólares e também no limite inferior do próprio guidance da empresa.

Europa é o maior peso negativo

Por região, a receita nos Estados Unidos e Canadá (UCAN) cresceu cerca de 14% ano a ano, apresentando um desempenho sólido; porém, a receita na Europa ficou aproximadamente 7% abaixo da projeção do Citi, com crescimento quase estável em termos anuais; enquanto a receita em outras regiões (ROW) foi cerca de 8% menor do que o previsto.

O Citi aponta que a fraqueza do mercado europeu decorre principalmente de dois fatores: primeiro, de ajustes e reestruturações internos da empresa; segundo, da nova regra da União Europeia em vigor desde julho, que estabelece um novo limite de isenção para bens de baixo valor, impactando diretamente o investimento publicitário em e-commerce transfronteiriço — mudança que afeta, em especial, as plataformas sociais de e-commerce fortemente dependentes de anunciantes chineses.

O guidance para o quarto trimestre trouxe ainda mais decepção ao mercado. A administração prevê crescimento da receita de 8,0% a 11,2% ano a ano no trimestre (já considerando ligeiro vento contrário cambial), com mediana de 1,45 bilhões de dólares, bem abaixo da expectativa do mercado de 1,518 bilhões de dólares (aproximadamente 15% de crescimento anual); o guidance para o EBITDA ajustado varia de 538 a 588 milhões de dólares, também aquém dos 601 milhões de dólares projetados pelo mercado.

Produtos e IA dominam a teleconferência

O Citi destacou cinco pontos principais durante a teleconferência: tendências de crescimento de usuários no mercado UCAN, respostas à desaceleração da monetização nas três regiões, roteiro do produto Performance+ (incluindo lances inteligentes com foco em ROAS, metas em estágios avançados do funil e priorização de audiências), inovações em busca visual e testes A/B self-service para compras por pesquisa, além da trajetória de margem EBITDA frente ao aumento contínuo dos investimentos em crescimento.

O banco acredita que produtos como Pinterest Assistant e Performance+ podem fortalecer tanto a monetização quanto o engajamento dos usuários, servindo como potenciais catalisadores para resultados acima do esperado.