O ouro sofre nova liquidação forçada, ampliando as perdas no mercado de ações.

Huitong Network, 30 de outubro — A recente fraqueza do ouro parece ser impulsionada em grande parte por liquidações forçadas relacionadas a vendas no mercado de ações, e não por um enfraquecimento dos fundamentos. A queda dos rendimentos reais deveria, em teoria, sustentar o preço do ouro, e uma divergência anormal surgiu entre as participações em ETF e o preço à vista. Assim que a pressão das liquidações diminuir, o ouro pode experimentar um forte movimento de recuperação. O desafio está em acertar o timing.

Ontem, novas vendas no mercado de ações pressionaram novamente os metais preciosos, e o ouro voltou a enfrentar dificuldades. Recentemente, o desempenho do ouro tem mostrado alta correlação com o dos mercados acionistas, e o último ciclo de quedas parece ter origem em investidores liquidando ativos para cobrir perdas em outras partes de suas carteiras.



Gráfico: você pode ver a correlação entre o índice Nasdaq (linha azul) e o ouro (candlesticks).



Para compreender este mecanismo, basta imaginar um fundo de investimento que detém simultaneamente ações, ouro e títulos do governo. Num determinado dia, o mercado acionista despenca repentinamente, causando perdas nas posições alavancadas do fundo. O fundo pode precisar levantar liquidez para honrar chamadas de margem, reduzir a alavancagem ou atender a pedidos de resgate dos investidores. Nessa situação, talvez ele não venda apenas o ativo que causou as perdas, mas sim qualquer ativo com alta liquidez e fácil conversão em dinheiro. O ouro é particularmente útil nessas situações, pois é altamente líquido e pode ser vendido rapidamente.

Os principais fatores de apoio, como o rendimento real, na verdade têm apontado para preços mais altos do ouro. Com o aumento do preço do petróleo mantendo estáveis as expectativas de inflação e os rendimentos nominais dos títulos do Tesouro dos EUA caindo devido ao "flight to quality" após as perdas no mercado acionista, resulta numa queda significativa dos rendimentos reais dos títulos.

No gráfico abaixo, podemos observar também uma divergência anormal entre o ouro à vista e as participações em ETF. Em geral, o preço à vista antecipa os fluxos de entrada ou saída dos ETFs, mas, no cenário atual, acredito que são fatores técnicos — e não fundamentos — que têm limitado o potencial de alta do ouro.



Assim que essa pressão de vendas não fundamental sobre o ouro diminuir, podemos ver um forte e rápido movimento de recuperação. Estamos também nos aproximando de um período sazonalmente favorável — entre dezembro e janeiro. O segredo está em acertar o momento certo. Os traders podem apoiar-se em níveis técnicos importantes ou aguardar catalisadores de fundamento. Possíveis catalisadores incluem um avanço nas negociações EUA-Irã, declarações dovish do Federal Reserve, ou dados econômicos mais fracos dos Estados Unidos.

No gráfico diário, vemos que o ouro continua em movimento de queda, aproximando-se de uma forte zona de suporte próxima aos 3.885. Caso o preço atinja essa região, é esperado que os compradores entrem no mercado, com o risco claramente definido abaixo da principal linha de tendência de alta, preparando terreno para uma possível busca por novos topos históricos. Por outro lado, vendedores buscarão oportunidades de rompimento abaixo dessa linha, fortalecendo posições de venda e mirando a região dos 3.500.





No gráfico de 4 horas, observamos que o preço rompeu ontem uma linha de tendência de alta secundária, e continuou recuando com os vendedores intensificando apostas baixistas, mirando a zona dos 3.885. Caso ocorra uma recuperação antes de atingir esse nível, espera-se que os vendedores utilizem a linha de tendência de baixa como referência para definir risco acima dela, mantendo pressão sobre novas mínimas. Já os compradores buscarão rompimentos para cima, abrindo espaço para buscar novos topos e mirando a região dos 4.400.





No gráfico de 1 hora, uma linha de tendência de baixa secundária define a dinâmica baixista deste período. Espera-se que os vendedores continuem a se apoiar nessa linha, com o risco definido acima dela, perseguindo novas mínimas. Por outro lado, os compradores buscarão rompimentos para cima, preparando uma reação em direção à principal linha de tendência de baixa. O segmento vermelho marca a faixa de amplitude média real do dia.



Esta semana termina com a divulgação do Índice de Custo do Emprego dos EUA.