O crescimento da receita da Anthropic desacelera no terceiro trimestre, riscos de financiamento surgem antes do IPO com quase 900 bilhões em compromissos de poder computacional

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui Caijing, a startup de inteligência artificial Anthropic viu seu crescimento de receita desacelerar significativamente no terceiro trimestre, enquanto alertou em documento que a capacidade de computação que sustenta sua rápida expansão enfrenta novos riscos. Antes de seu aguardado IPO, os investidores podem ter mais uma preocupação a considerar. A revelação apareceu em uma versão revisada do documento S-1 submetido na segunda-feira. O arquivo mostra que o prejuízo líquido da Anthropic diminuiu, com a receita crescendo 47% em relação ao trimestre anterior, para US$ 16,96 bilhões, porém com desaceleração — o aumento trimestral da receita no segundo trimestre foi de 144%.

O compromisso da Anthropic com a capacidade computacional junto de parceiros como Amazon (AMZN.US) e Google da Alphabet (GOOGL.US) chega a cerca de US$ 900 bilhões, destacando que seu rápido crescimento depende de uma grande quantidade de capacidade futura, parte da qual está atrelada a acordos de financiamento fora do controle da empresa.

“Alguns de nossos fornecedores de capacidade computacional e parceiros de infraestrutura dependem de financiamento de terceiros ou suporte de crédito para comprar chips e desenvolver capacidade; se este tipo de financiamento ou suporte se tornar indisponível ou mais caro, a capacidade contratada pode ser atrasada, reprecificada, reduzida ou não entregue,” afirmou a Anthropic no documento.

Wall Street está cada vez mais preocupada com a onda de construção de IA financiada por dívida: os empréstimos recordes para centros de dados, chips e outras infraestruturas ampliaram o spread dos títulos de tecnologia e forçaram os emissores a oferecer prémios maiores para atrair investidores.

A Anthropic está se preparando para iniciar oficialmente na próxima semana a apresentação de ações para potenciais investidores. Após a divulgação de detalhes financeiros em um evento recente para investidores, parte dos investidores atuais e potenciais está ponderando uma avaliação de US$ 1,5 trilhão para a empresa, abaixo dos aproximadamente US$ 2 trilhões anteriormente estimados.

“Vamos observar quando essa capacidade estará disponível, quando os pagamentos vão começar e como a receita crescerá em relação a essas obrigações,” disseram Evan Schlossman e Willy Lee, da empresa de venture capital Neostellar, ao falar sobre os compromissos futuros de compra e aluguel da Anthropic.

A submissão dos documentos pela Anthropic ocorre no momento em que a alta das ações nos EUA recuou nesta segunda-feira, com nova rodada de vendas em ações de tecnologia, refletindo a ansiedade dos investidores diante da onda de entusiasmo por IA. No entanto, as ações da Amazon fecharam em alta no dia, enquanto as da Alphabet ficaram estáveis.

A Anthropic afirmou que, à medida que seus modelos de IA assumem uma fatia maior do trabalho de pesquisa e desenvolvimento, a empresa está considerando aumentar a supervisão humana em algumas decisões de P&D. A empresa já havia alertado que modelos avançados podem desenvolver capacidades inesperadas, perceber que estão sendo avaliados e agir de maneira mais difícil de monitorar. O CEO Dario Amodei já pediu que o ritmo do desenvolvimento dos modelos seja reduzido.

Revisão dos detalhes financeiros

A empresa estima que, do compromisso de gasto de US$ 895,4 bilhões relacionado à construção de infraestrutura de IA, quase metade ocorrerá até 31 de dezembro de 2030; desse total, cerca de US$ 69,8 bilhões vencerão nos 12 meses após 30 de setembro deste ano.

A Anthropic revelou que custos adicionais de capacidade computacional de US$ 5 bilhões foram gerados neste trimestre, prejudicando melhorias de eficiência e fazendo com que a receita gerada por dólar investido em capacidade caísse em relação ao trimestre anterior.

“Não considero esses resultados preocupantes, mas de fato espero que parte da pressão sobre crescimento e margens se reflita na avaliação final do IPO,” afirmou Matt Kennedy, estrategista sênior de Renaissance Capital, que se concentra em pesquisas de IPO e ETF.

Até 30 de setembro, no período dos últimos 12 meses, mais de 11.900 clientes geraram pelo menos US$ 100 mil em receita para a Anthropic, em comparação a mais de 1.500 no fim de 2025.

O prejuízo líquido caiu de US$ 66,3 bilhões no trimestre anterior para US$ 23,29 bilhões. No terceiro trimestre, a empresa registrou perda operacional de US$ 567 milhões, enquanto no segundo trimestre reportou lucro operacional de US$ 974 milhões.

O prejuízo operacional da Anthropic reflete os custos operacionais da empresa, incluindo infraestrutura de capacidade computacional e investimentos em pesquisa; o prejuízo líquido também inclui itens não operacionais relacionados a títulos conversíveis em ações da empresa.