Goldman Sachs comenta os resultados do Q3 da AMD (AMD.US): CPUs e GPUs para data centers apresentam desempenho forte, com perspectivas de crescimento claras até 2027.

A plataforma Jinshi Finance APP informa que o Goldman Sachs publicou um relatório de pesquisa, mantendo a classificação de "compra" para AMD (AMD.US), com um preço-alvo de 12 meses de 675 dólares, o que representa um aumento de 39,5% em relação ao último preço de fechamento. O Goldman Sachs destacou que os resultados do terceiro trimestre da AMD e as projeções para o quarto trimestre superaram as expectativas do mercado, com CPUs e GPUs para servidores de data centers apresentando forte desempenho simultâneo. A administração projeta um crescimento de receita superior a 80% para a empresa como um todo e superior a 100% para a receita de data centers até 2027, apesar de ventos contrários ainda presentes no mercado de PCs. O Goldman Sachs afirma que esses objetivos de crescimento são claramente visíveis.

Resultados do terceiro trimestre superam expectativas

No terceiro trimestre, a AMD registrou uma receita de 13,4 bilhões de dólares, superando a previsão do Goldman Sachs de 13,3 bilhões de dólares e a expectativa do mercado de 13,1 bilhões de dólares. A margem bruta foi de 55,9%, praticamente em linha com as previsões; a margem operacional atingiu 29%, superior às previsões do Goldman Sachs (28,7%) e do mercado (28,0%). O lucro por ação não-GAAP foi de 2,09 dólares, acima da previsão do Goldman Sachs de 2,03 dólares e da expectativa do mercado de 1,95 dólar. Por segmento, a receita de data center foi de 8,5 bilhões de dólares e a de jogos de 773 milhões de dólares, ambos acima das expectativas; já a receita de produtos embarcados foi de 1,1 bilhão de dólares, em linha com o previsto.

A projeção mediana de receita da AMD para o quarto trimestre é de 17 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo da previsão do Goldman Sachs de 17,6 bilhões de dólares, mas acima da expectativa do mercado de 16,3 bilhões de dólares. Por segmento, espera-se que a receita de data center cresça cerca de 50% em relação ao trimestre anterior, produtos embarcados com crescimento de dois dígitos, e receitas de clientes/jogos com queda superior a 20% trimestre a trimestre. A orientação para a margem bruta não-GAAP no quarto trimestre é de 55%, e o lucro por ação não-GAAP (excluindo incentivos baseados em ações) está implícito em 2,92 dólares, acima da expectativa do mercado de 2,65 dólares e ligeiramente abaixo da previsão do Goldman Sachs de 2,97 dólares.

Negócios de data center e CPU mantêm força e podem impulsionar a receita para cima de 80% até 2027

No terceiro trimestre, a receita de data center da AMD cresceu 97% ano a ano, alcançando 8,5 bilhões de dólares. A empresa afirmou que, no terceiro trimestre, começou a enviar os primeiros lotes do MI455 para vários grandes provedores de nuvem hyperscale e outros clientes; a administração prevê que, no quarto trimestre, OEMs como Hewlett Packard Enterprise e Dell aumentarão os volumes de envio. A AMD projeta que, até 2027, a receita de data center crescerá mais de 100% ano a ano, e a receita total da empresa crescerá mais de 80%. O relatório informa que, após as previsões fracas apresentadas pela Intel (INTC.US) na semana passada, as expectativas dos investidores para a AMD foram significativamente reduzidas, mas os resultados e projeções atuais ainda sustentam a perspectiva otimista do Goldman Sachs.

A AMD indicou que, após o lançamento do Venice, a demanda por CPUs para servidores segue forte, prevendo que a receita de CPUs para servidores crescerá 20% sequencialmente no quarto trimestre e dobrará em 2027 em comparação ao mesmo período do ano anterior. O aumento da disponibilidade de fornecimento é uma das razões para a elevação das projeções. A empresa espera que, até 2030, o mercado de CPUs para servidores cresça a uma taxa composta anual de aproximadamente 50% e atinja 220 bilhões de dólares. Quanto à margem bruta, a AMD prevê que em 2027 continuará sendo influenciada pela composição de produtos, mas o aumento na escala de absorção dos custos fixos será um fator favorável; o Goldman Sachs espera que a margem bruta fique em torno de 55%. A empresa também projeta que, até 2027, o crescimento das despesas operacionais será menos da metade do crescimento da receita (mais de 80%), permitindo uma alavancagem operacional significativa.