A recuperação de fim de ano das ações norte-americanas chegou? Instituições de Wall Street apostam em alta após as eleições de meio de mandato, com a liquidação de posições antes da eleição se tornando o principal argumento otimista

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui Financeiro APP, as maiores instituições de Wall Street estão incentivando os clientes a aumentar sua exposição às ações dos Estados Unidos, apostando que o baixo posicionamento dos investidores antes das eleições de meio de mandato cria espaço para um rali de final de ano.

Na quarta-feira, as big techs lideraram uma alta generalizada do mercado. Anteriormente, o Partido Democrata conquistou o controle das duas casas do Congresso dos EUA, e o presidente Donald Trump afirmou que aceitaria o resultado das eleições. Os investidores já estavam preparados para o resultado oposto — eles esperavam que, sob um Congresso controlado pelos Democratas, a construção de infraestrutura de inteligência artificial enfrentasse uma supervisão mais rigorosa.

Antes da votação de novembro, os fundos de hedge reduziram sua exposição em ações americanas e aumentaram novamente suas posições vendidas, levando as posições short do mercado de ações a níveis próximos ao maior patamar em cinco anos, enquanto investidores sistemáticos também enxugaram sua exposição. Esse reset de posições agora se tornou um dos principais argumentos de Wall Street para acreditar em uma recuperação no final do ano.

"Isso não é apenas uma inversão do movimento de outubro", disse Max Kettner, estrategista-chefe de multiativos do HSBC. "Basicamente, estão comprando todos os ativos de uma vez."

Essa alta veio logo após um outubro frustrante para os investidores em ações — um mês em que tiveram de lidar com decepções nos balanços das big techs e incertezas em torno das eleições. Estas preocupações levaram o Nasdaq 100, que é concentrado em ações de tecnologia, a entrar em sua terceira grande correção do ano no início desta semana, desencadeando, por sua vez, uma forte redução do apetite ao risco entre os investidores institucionais.

No JPMorgan, os traders afirmam que a desalavancagem dos fundos de hedge em outubro, juntamente com a liquidação de posições em inteligência artificial, criou um ambiente mais favorável para o mercado de ações. A equipe de inteligência de mercado da divisão americana do banco mantém uma postura taticamente otimista e acredita que a recente venda de ações de tecnologia pode trazer oportunidades de recuperação a curto prazo — mesmo que os investidores estejam cada vez mais seletivos quanto aos vencedores e perdedores no setor de IA.

"Não vamos abandonar o trade de tecnologia e estamos nos posicionando para uma recuperação tática," escreveu a equipe liderada por Andrew Tyler em um relatório divulgado na quarta-feira. Esses estrategistas favorecem uma estratégia barbell que combina ações de tecnologia com ações cíclicas, com maior peso nos papéis cíclicos.

Dados preliminares da consultoria PivotalPath mostram que fundos de ações de tecnologia, mídia e telecomunicações (TMT), bem como fundos de hedge multiestratégia, estiveram no epicentro da desalavancagem de outubro e da liquidação forçada de posições em tecnologia. O estrategista do JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou afirmou que, após a dolorosa queda de outubro, leva algumas semanas de estabilidade no mercado para que os fundos de hedge reconstruam suas exposições em IA.

No Nomura, o estrategista de ativos cruzados Charlie McElligott disse que o rali de quarta-feira refletiu parcialmente a resolução tranquila das eleições, sem choques significativos para o mercado, levando investidores a eliminar suas proteções. Ele observou que os futuros do índice VIX e o VVIX, que mede a volatilidade do mercado de opções, recuaram significativamente, indicando que a demanda por posições defensivas acumuladas devido à incerteza eleitoral e preocupações com IA está esfriando. O índice VIX — também chamado de "indicador de medo" de Wall Street — teve sua maior queda diária desde abril de 2025 na quarta-feira.

McElligott escreveu que o mercado acredita que o resultado das eleições levará a uma "desaceleração forçada na construção de data centers nos EUA, aliviando preocupações sobre o 'dilema do prisioneiro da competição infinita em capex' das gigantes de cloud." Isso atenua parte dos temores sobre a necessidade de grandes emissões de crédito e ações para financiar a onda de IA.

Scott Rubner, da Citadel Securities, também vê espaço para um rali de final de ano, citando a resiliência dos lucros corporativos, o baixo posicionamento dos investidores e o fim das incertezas eleitorais. "Com o fim das eleições e a normalização da volatilidade, os investidores têm uma oportunidade significativa para reconstruir exposições de risco," escreveu Rubner em relatório aos clientes na quarta-feira. "Acreditamos que, no final do ano, a direção de menor resistência para o mercado de ações americano é para cima."

Dados da Citadel Securities mostram que investidores de varejo têm uma sequência de 22 sessões consecutivas de compras líquidas de ações americanas desde 5 de outubro, totalizando quase US$ 33 bilhões em compras. Ao mesmo tempo, os fundos sistemáticos reduziram suas posições ao menor nível desde 31 de março, criando espaço para mais compras caso o mercado continue se recuperando.

Os investidores também aguardam o próximo grande teste para ativos ligados a tecnologia e IA: o aguardado IPO da Anthropic PBC. A operação deve estar entre os maiores IPOs da história; para alguns, isso pode desbloquear um retorno mais decisivo às ações de tecnologia, especialmente após as fortes oscilações de outubro.

"Para mim, o verdadeiro divisor de águas será o IPO da Anthropic," disse Kettner, do HSBC. "Assim que o IPO da Anthropic for anunciado e concluído com sucesso, acredito que vamos adotar uma posição extremamente otimista em tecnologia — e vender tudo o que disparou em outubro."