Ed Yardeni, o “super bull”, afirma: inflação pode esfriar, e rendimento de 5% torna títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos bastante atraentes

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dez anos já está próxima de 5%. O renomado estrategista de Wall Street, Ed Yardeni, acredita que esse nível é altamente atraente — desde que os investidores mantenham confiança de que a produtividade impulsionará a queda da inflação.

Em entrevista à Bloomberg TV, Yardeni afirmou: "Para comprar títulos do Tesouro de dez anos com rendimento de 5%, é necessário ser relativamente otimista quanto ao impacto positivo da produtividade sobre a inflação, e eu acredito que essa avaliação irá se confirmar." Ele ressaltou que o nível de rendimento próximo a 5% atualmente é "extremamente atraente". Ao mesmo tempo, ele prevê que a inflação deve ter uma média de cerca de 2% a 2,5% na próxima década, resultando numa taxa de retorno real também em torno de 2,5%. Para Yardeni, tal retorno "é na verdade bastante interessante" no mercado de títulos.

Yardeni fez essas observações no momento em que os títulos do Tesouro dos EUA subiam pelo segundo dia consecutivo. O impulsionador desse movimento foi o resultado das eleições intermediárias dos EUA, com uma vitória esmagadora do Partido Democrata — o mercado espera que isso equilibre os planos de redução de impostos e gastos do governo Trump, limitando a expansão prevista na oferta de títulos. Impulsionados por essa notícia, os rendimentos de todas as maturidades dos títulos caíram pelo menos 4 pontos base, enquanto o rendimento de referência dos títulos de dez anos recuou para 4,87%, o menor desde 10 de setembro.

Yardeni é reconhecido em Wall Street por promover o "Fed Model", uma ferramenta que compara o rendimento projetado do S&P 500 com o rendimento dos títulos do Tesouro americano de dez anos para medir a avaliação das ações. Segundo ele, atualmente os níveis de taxas de juros voltaram a um estado "normal" que deve durar por um período prolongado.

Na visão de Yardeni, o rendimento dos títulos de dez anos irá oscilar entre 4% e 5%, faixa que está mais próxima do nível histórico anterior à crise financeira global, sinalizando que a era de taxas de juros ultrabaixas ficou para trás e o mercado de títulos está ingressando em um novo padrão de precificação.

A lógica central da opinião de Yardeni está no otimismo em relação à produtividade. Segundo ele, avanços contínuos na produtividade serão a principal força para conter a inflação, além de sustentar positivamente a taxa de juros real.

Ele prevê que, na próxima década, a inflação deve se manter entre 2% e 2,5%; se o rendimento permanecer próximo de 5%, a taxa de retorno real pode chegar a cerca de 2,5%. Essa combinação torna a relação risco-recompensa dos títulos americanos atualmente bastante razoável no contexto histórico, oferecendo forte atratividade para investidores que buscam retornos mais previsíveis.