Еженедельный обзор TradFi (21 сентября — 25 сентября)

Рост ожиданий высоких ставок и геополитические риски поставок: золото, фондовые индексы и CFD на нефть входят в фазу ценообразования с высокой волатильностью

I. Краткий обзор рынка за неделю

Активность на рынке на этой неделе определялась двумя основными факторами. Во-первых, устойчивые экономические данные США побудили рынки повысить ожидания дальнейшего повышения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и более высокой конечной ставки. Во-вторых, рост рисков для транспортировки энергоносителей на Ближнем Востоке вызвал резкие развороты цен на нефть, поскольку рынки взвешивали перспективы дипломатических переговоров на фоне опасений по поводу перебоев в поставках.

На рынке облигаций доходность 5-летних казначейских облигаций США ненадолго превысила 5%, что указывает на то, что инвесторы переоценивают вероятность сохранения процентных ставок на более высоком уровне в течение более длительного времени. Рынки даже начали закладывать в цены вероятность примерно четырех дополнительных повышений ставок ФРС в течение следующих 12 месяцев, поддерживая высокую доходность краткосрочных и среднесрочных казначейских облигаций.

Фондовые рынки продемонстрировали явную дивергенцию. NAS100 продолжил рост при поддержке акций компаний, связанных с ИИ, полупроводниками и технологических гигантов, в то время как индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи увеличил свою прибыль. Напротив, US30 оставался относительно более слабым, что говорит о том, что капитал не стал массово скупать акции, а вместо этого сконцентрировался в технологических секторах, связанных с капитальными инвестициями в ИИ и темами долгосрочного роста.

Волатильность на рынке нефти была еще более выраженной. Нефть марки Brent изначально снижалась несколько сессий подряд, поскольку контакты между США и Ираном привели к снижению премий за геополитический риск. Однако после того, как саудовский трубопровод Восток-Запад подвергся нападению и приостановил работу, рынки переоценили транспортные проблемы вокруг Ормузского пролива, Красного моря и Баб-эль-Мандебского пролива, подтолкнув нефть марки Brent обратно к уровню 100 USD США за баррель.

В целом, на этой неделе рынок продемонстрировал следующие характеристики:

- Ожидания относительно конечной ставки ФРС были пересмотрены в сторону повышения, что привело к росту доходности краткосрочных и среднесрочных казначейских облигаций.

- Доллар США и реальная доходность остались главными источниками давления на золото.

- NAS100 получил поддержку благодаря темам, связанным с ИИ, хотя высокие оценки и высокая доходность создали противостояние.

- US30 и стоимостные сектора оставались относительно осторожными, отражая ограниченную широту рынка.

- UKOUSD столкнулся со значительно более высокой волатильностью из-за геополитических событий и проблем в цепочках поставок.

- Рынки вошли в торговую фазу, совместно управляемую данными, политическими событиями и неожиданными происшествиями.

II. Ключевые темы рынка на этой неделе

1. Доходность 5-летних казначейских облигаций США превысила 5%, поскольку рынки переоценивают конечную ставку ФРС

Доходность 5-летних казначейских облигаций США ненадолго выросла примерно до 5.03%, что указывает на то, что рынки больше не сосредоточены исключительно на том, повысит ли ФРС ставку на следующем заседании FOMC. Вместо этого инвесторы переоценивают траекторию процентных ставок на ближайшие кварталы и вероятную продолжительность их сохранения на высоком уровне.

Доходность 5-летних облигаций обычно рассматривается как комплексное отражение ожиданий среднесрочных процентных ставок, инфляции и экономического роста. Ее быстрый рост говорит о том, что инвесторы закладывают в цены следующие факторы:

Текущее рыночное ценообразование по-прежнему оставляет пространство для нескольких дополнительных повышений ставок, что делает сохранение ставок на более высоком уровне в течение длительного времени ключевой темой для всех классов активов. Если инфляция, рост заработной платы и потребительские расходы останутся высокими, краткосрочная и среднесрочная доходность может оставаться повышенной, оказывая давление на золото и акции с высокой оценкой.

Инструменты для наблюдения: US02Y, US05Y, US10Y, DXY, XAUUSD, NAS100, US500

2. Рост доходности краткосрочных казначейских облигаций оказывает давление на золото как со стороны реальных ставок, так и со стороны доллара США

Когда ожидания конечной ставки растут, влияние обычно в первую очередь отражается на доходности казначейских облигаций США со сроком погашения от 2 до 5 лет. Если краткосрочная доходность продолжит расти наряду с укреплением доллара США, XAUUSD может столкнуться с большим давлением альтернативных издержек.

Золото не приносит процентного дохода. Поэтому, когда доходность активов с фиксированным доходом растет, относительная привлекательность владения золотом может снизиться. Однако на золото не следует смотреть исключительно через упрощенную призму «более высокие ставки — это медвежий фактор для золота». Трейдерам следует продолжать следить за взаимодействием между реальной доходностью, долларом США и спросом на защитные активы.

Медвежьи сценарии для золота

- Базовый индекс PCE, ИПЦ или рост заработной платы превосходят ожидания рынка.

- Официальные лица ФРС еще больше подчеркивают повышение ставок или необходимость сохранения высоких ставок в течение более длительного времени.

- Доходность 2-летних и 5-летних казначейских облигаций США продолжает расти.

- Индекс доллара США растет параллельно.

- Рынки акций остаются сильными, а спрос на защитные активы ослабевает.

Поддерживающие сценарии для золота

- Высокие процентные ставки начинают оказывать давление на потребление, рынок жилья и корпоративные инвестиции.

- На фондовых рынках происходит значительная коррекция с высоких уровней.

- Геополитические риски усиливаются.

- Инфляционные ожидания растут без соответствующего резкого увеличения реальной доходности.

- Доходность казначейских облигаций отступает от максимумов, а доллар США слабеет.

В результате XAUUSD может перейти в двусторонний волатильный торговый диапазон. Если доходность и доллар США будут расти одновременно, цены на золото, скорее всего, останутся под давлением. Однако если рынки будут все больше беспокоиться о том, что высокие ставки приведут к замедлению роста, финансовому стрессу или усилению геополитических рисков, золото может восстановить поддержку за счет притока средств в защитные активы.

3. NAS100 продолжает достигать новых максимумов, но рост технологического сектора больше зависит от тем ИИ и широты рынка

Акции технологических и полупроводниковых компаний оставались сильными на этой неделе, при этом NAS100 продолжил рост, а индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи сохранил восходящий импульс. Рынок не торгует дешевыми оценками; скорее, он закладывает в цены определенность долгосрочного роста, связанную с инфраструктурой ИИ, передовым производством чипов, центрами обработки данных и корпоративными капитальными инвестициями.

Рост АДР TSMC и внимание рынка к ее прогрессу в области передовых технологий также отражают то, что инвесторы продолжают рассматривать спрос на ИИ как среднесрочный и долгосрочный драйвер роста. Для NAS100 ИИ остается ключевой опорой поддержки. Однако, поскольку индекс торгуется вблизи высоких уровней, чувствительность к процентным ставкам, финансовым результатам и политическим событиям также возросла.

В дальнейшем трейдерам следует внимательно следить за тем, обусловлен ли рост в первую очередь небольшой группой технологических гигантов, или же ралли распространяется на программное обеспечение, сети, потребительские технологии и небольшие растущие компании.

Тренд NAS100 остается в целом бычьим. Однако в условиях рекордных максимумов фокус должен сместиться с того, стоит ли гнаться за восходящим импульсом, на то, остается ли рост рынка структурно здоровым. Если широта рынка останется узкой, а доходность снова начнет ускоренно расти, акции технологических компаний могут столкнуться с более существенной технической коррекцией.

4. Дивергенция между US500 и US30 показывает, что аппетит к риску не является широким

По сравнению с силой акций технологических компаний, US30 оставался относительно осторожным, что указывает на то, что капитал не перетекал равномерно во все сектора. US500 находится между ними: он поддерживается акциями технологических гигантов, но также должен справляться с давлением на оценку, вызванным ростом доходности.

Влияние высоких процентных ставок варьируется в зависимости от сектора:

- Акции технологических компаний и компаний роста: Более чувствительны к ставкам дисконтирования и сталкиваются с большим давлением на оценку.

- Акции финансового сектора: Умеренное повышение ставок может поддержать чистую процентную маржу, но более плоские кривые доходности или рост кредитных рисков могут ограничить выгоду.

- Акции энергетического сектора: Могут получить относительную поддержку со стороны цен на нефть и геополитических событий.

- Промышленность и материалы: Поддерживаются экономической устойчивостью, хотя рост стоимости финансирования может ограничить будущие результаты.

- Защитные сектора: Могут оказаться относительно устойчивыми при росте рыночных рисков.

Для US500 ключевой вопрос заключается в том, смогут ли корпоративные доходы компенсировать давление на оценку, создаваемое более высокими ставками. В случае US30 внимание следует сосредоточить на том, смогут ли промышленные, финансовые и циклические акции извлечь выгоду из продолжающейся экономической устойчивости.

5. Перебои в работе саудовского трубопровода подталкивают UKOUSD к фазе высокой геополитической чувствительности

Рынок нефти изначально торговался на фоне оптимизма, связанного с дипломатией, и снижения премий за риск. Затем цены были быстро пересмотрены после того, как саудовский трубопровод Восток-Запад подвергся нападению. Этот трубопровод соединяет восточный нефтедобывающий регион Саудовской Аравии с Янбу на побережье Красного моря и имеет максимальную пропускную способность около 7 миллионов баррелей в сутки. Его стратегическое значение заключается в том, что он позволяет экспортировать саудовскую сырую нефть в обход Ормузского пролива.

Когда транзит через Ормузский пролив нарушается, риски судоходства в Красном море и Баб-эль-Мандебском проливе возрастают, а трубопровод Восток-Запад также прерывает работу, беспокойство рынка больше не ограничивается тем, снизится ли добыча. Главным поводом для беспокойства становится то, сможет ли сырая нефть безопасно и эффективно доставляться на конечные рынки.

Факторы, поддерживающие цены на нефть

- Ремонт саудовского трубопровода Восток-Запад идет медленнее, чем ожидалось.

- Экспорт из Янбу или уровень запасов в порту снижаются.

- Транзитные риски в Ормузском проливе, Красном море или Баб-эль-Мандебском проливе усугубляются.

- Страховые премии от военных рисков для танкеров и стоимость фрахта растут.

- ОПЕК+ еще больше ужесточает управление предложением.

- Запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США сокращаются.

Факторы, оказывающие давление на цены на нефть

- Переговоры между США и Ираном подают позитивные сигналы.

- Трубопровод быстро восстанавливает частичную или полную рабочую мощность.

- Риски судоходства снижаются.

- Данные по мировому спросу слабеют.

- Укрепление доллара США и высокие процентные ставки оказывают давление на ожидания спроса.

Область 100 долларов США стала высокочувствительной торговой зоной для UKOUSD. Если риски поставок возрастут, цены на нефть могут быстро прорваться вверх, а волатильность может увеличиться. И наоборот, если ремонт пойдет гладко, а геополитическая напряженность спадет, премии за риск могут быстро сойти на нет. Поэтому при торговле нефтью не следует просто следовать за ценовым импульсом; трейдерам следует внимательно следить за изменениями ожиданий, связанных с поставками, судоходством и дипломатическими событиями.

Инструменты для наблюдения: UKOUSD, USOUSD, акции энергетических компаний, DXY, US10Y

III. Логика торговли основными активами CFD

IV. Ключевые области внимания на следующую неделю

Заявления официальных лиц ФРС и изменения в ценообразовании ставок

Следите за тем, не станут ли официальные лица ФРС еще больше подчеркивать устойчивую инфляцию, более высокую конечную ставку или необходимость поддержания повышенных ставок в течение более длительного времени.

Данные по инфляции и рынку труда в США

ИПЦ, PCE, количество рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы и рост заработной платы будут напрямую влиять на ожидания относительно количества будущих повышений ставок и сроков их возможного снижения.

Продолжит ли расти доходность казначейских облигаций

Если доходность 2-летних, 5-летних и 10-летних казначейских облигаций будет расти одновременно, давление на золото и высоко оцененные акции технологических компаний может усилиться.

Развитие цепочки поставок ИИ и новости политики США и Китая

Ограничения на экспорт чипов, тарифы, поставки редкоземельных металлов и планы капитальных инвестиций крупных технологических компаний могут повлиять на NAS100 и акции полупроводниковых компаний.

Судоходство на Ближнем Востоке и развитие энергетической инфраструктуры

Прогресс в ремонте саудовского трубопровода, загрузка грузов в Янбу и условия транзита в Ормузском проливе и Красном море станут ключевыми драйверами краткосрочной волатильности UKOUSD.

V. Итоги недели

Эта неделя послала важный рыночный сигнал: инвесторы все больше принимают возможность того, что ФРС может сохранить процентные ставки на более высоком уровне в течение длительного времени. Прорыв доходности 5-летних казначейских облигаций США выше 5% не только усилил давление со стороны доллара США и реальной доходности, но и усложнил торговлю золотом и высоко оцененными акциями.

Однако рынки не полностью перешли в режим ухода от риска. Темы ИИ и полупроводников продолжают поддерживать NAS100, что свидетельствует о сохранении уверенности в долгосрочном росте технологического сектора. Тем не менее, высокие рынки требуют более пристального внимания к движению доходности, широте рынка и событийным рискам.

Нефть была одним из самых волатильных активов на этой неделе. Перебои в работе саудовского трубопровода Восток-Запад подчеркивают, что рынок сталкивается не только с риском добычи, но и с ослаблением резервных мощностей глобальной системы транспортировки энергоносителей. Дальнейшее движение UKOUSD будет сильно зависеть от скорости ремонта трубопровода, условий транзита в Красном море и Ормузском проливе, а также от того, обострится ли геополитическая напряженность еще больше.

💡 Отслеживайте кросс-рыночные возможности в ставках, технологиях и нефти

Поскольку ожидания относительно политики ФРС, волатильность доходности и геополитические события продолжают взаимодействовать, трейдеры могут следить за основными инструментами CFD, такими как XAUUSD, NAS100, US500, US30 и UKOUSD, через Bitget CFD и гибко реагировать как на бычьи, так и на медвежьи рыночные условия.

Важные экономические релизы, заявления официальных лиц ФРС, события в энергетической инфраструктуре и геополитические новости могут спровоцировать быстрые движения цен, снижение ликвидности, расширение спредов или ценовые разрывы. CFD являются продуктами с кредитным плечом, что означает, что как потенциальная прибыль, так и убытки могут быть увеличены. Перед торговлей тщательно оцените размер позиции, уровень маржи, дистанцию стоп-лосса и риск переноса позиции на следующий день.

Все обучающие материалы по трейдингу, предоставляемые Bitget , предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как финансовый совет. Представленные стратегии и примеры носят исключительно справочный характер и могут не отражать реальные рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительным риском, включая потенциальную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих успехов. Пожалуйста, проведите тщательное исследование и убедитесь, что вы понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принятые пользователями.