После повышения процентной ставки почти 1,7 миллиарда средств пошли в золото вопреки тенденции, кто покупает все больше по мере падения цен?

　　Источник статьи: Финансовые новости

　　Покупка на падении не является краткосрочным импульсом: по данным, за последние 3, 5 и 20 дней в Huazhong Gold ETF наблюдался чистый приток средств, а также уже 10 торговых дней подряд фиксируются чистые заявки на покупку; в Yongying Gold Stocks ETF за последние 3 дня чистое количество заявок на покупку достигло 457 млн. пайов.

　　За последние 30 с лишним часов мировая цена на золото пережила резкие колебания: после объявления Федеральной резервной системой повышения ставки цена спотового золота рухнула более чем на 100 долларов, достигнув минимума в 4234 доллара за унцию, но затем быстро восстановилась, резким движением вернувшись выше отметки 4330 долларов.

　　18 сентября мировая цена на золото продолжила колебаться — на спотовых торгах в Лондоне и на фьючерсах COMEX золото неоднократно тестировало уровень 4350 долларов. Настроения быстро передались на внутренний рынок капитала: в утреннюю сессию акции, связанные с золотом, открылись высоко, но затем ушли вниз, многие бумаги ушли в «красную» зону.

　　На фоне резкой волатильности цен на золото выбор капитала продемонстрировал совершенно иной сигнал. По данным iFinD, 17 сентября чистый приток средств в Yongying Gold Stocks ETF за день составил 969 млн юаней, а в Huazhong Gold ETF — также внушительные 697 млн юаней.

　　Покупка на падении не является краткосрочным импульсом: по данным, в Huazhong Gold ETF за последние 3, 5 и 20 дней наблюдался чистый приток средств, а также уже 10 торговых дней подряд фиксируются чистые заявки на покупку; в Yongying Gold Stocks ETF за последние 3 дня чистое количество заявок на покупку достигло 457 млн. пайов, и хотя за последние 20 дней наблюдается чистый отток, но стремительный возврат средств в краткосрочной перспективе в определённой степени указывает на то, что

　　По индексу золотой промышленности CSRC Shanghai-Shenzhen-Hong Kong, по состоянию на 17 сентября скользящий P/E показатель индекса составлял около 17,7 — что является относительно низким уровнем за последний год. Если посмотреть на более длительный период, к концу июня 2026 года скользящий P/E падал до 16, с тех пор наступило частичное восстановление оценки, но дорога до максимумов на начале года ещё не пройдена.

　　Согласно исследовательскому докладу «Переосмысление активов-убежищ», опубликованному в марте 2026 года Форумом «Сорок ведущих финансистов Китая» (CF40),

　　Между тем, продолжающаяся тенденция к покупке золота центральными банками мира обеспечивает ценам на золото фундаментальную поддержку. По данным Всемирного совета по золоту, во втором квартале этого года центральные банки мира в чистом выражении приобрели 289 тонн золота — это рекордное для второго квартала значение за весь период наблюдений.

　　Внутри страны Народный банк Китая увеличивает запасы золота уже 22 месяца подряд; по состоянию на конец августа 2026 года золотые резервы составили 76,73 млн унций (примерно 2386,57 тонны), что на 650 тыс. унций (20,22 тонны) больше, чем в конце июля — это максимальный ежемесячный прирост с октября 2023 года. С момента возобновления накопления в ноябре 2024 года темпы покупок только ускоряются — ежемесячное увеличение с марта по август 2026 года подскочило с 160 тыс. до 650 тыс. унций.

　　Согласно июньскому опросу Всемирного совета по золоту, почти 90% опрошенных центральных банков считают, что в следующие 12 месяцев мировые золотые резервы продолжат расти, а 45% заявили, что планируют увеличить золотые запасы в течение года — этот показатель является историческим максимумом для данного опроса.

　　Рынок разделяется в оценке перспектив движения золота: согласно последнему исследованию China International Capital Corporation, на основании статичной оценки доходности американских гособлигаций и курса доллара поддержка для золота находится в районе 4200-4500 долларов, если не последует череды новых повышений ставки, то давление на снижение относительно контролируемо. Кроме того, окончательное решение о повышении ставки, хотя и ослабляет в краткосрочной перспективе фактор дедолларизации, не разрушает среднесрочную инвестиционную логику, и окно для новой закупки после предыдущей коррекции вновь открыто.

　　Совместный главный аналитик Citic Securities по международной макроэкономике Ли Чунь считает, что точечная диаграмма сигнализирует о ястребином курсе, и до конца года может ожидаться ещё одно повышение ставки на 25 б.п., а в следующем году — пауза; в этих условиях предпосылки для краткосрочного отскока золота довольно хрупки. Однако в предыдущем исследовании Citic Securities также отмечалось, что при существенной корректировке ожиданий по ставке золото способно вернуться к диапазону 4500-5000 долларов за унцию.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань