Предупреждение от организаций: позиции чрезмерно переполнены, но движущая сила бычьего рынка золота и серебра не изменилась.

Во вторник цены на золото и серебро восстановились после исторической распродажи. Аналитики отмечают, что недавняя резкая коррекция связана, скорее, с перераспределением позиций, а не с началом длительного снижения.

После падения в понедельник и почти 10%-ного обвала в пятницу (самое тяжелое однодневное снижение за десятилетия) цена спот-золота начала отыгрывать потери. Серебро также отличилось: после падения примерно на 30% в пятницу (худший однодневный результат с 1980 года), во вторник оно также немного восстановилось.

Во вторник в ходе торгов цена спот-золота поднималась на 4%, стабилизировавшись выше 4771,76 долларов за унцию, что более чем на 2% выше. Фьючерсы на золото в Нью-Йорке выросли на 3%, до примерно 4791 доллара за унцию. Спот-серебро поднималось максимум на 7,8%, во вторник завершило с ростом на 2,6%, закрепившись на уровне 81,3 доллара за унцию; фьючерсы на серебро в Нью-Йорке выросли на 7% — до 82,67 доллара за унцию.

Восстановление произошло на фоне того, как инвесторы пересматривали: является ли этот обвал структурным переломом или чрезмерной реакцией на краткосрочные факторы.

Стратеги Deutsche Bank отмечают, что исторический опыт свидетельствует: этот спад, скорее, вызван краткосрочными катализаторами, хотя масштаб распродажи вызывает вопросы о распределении позиций на рынке. Банк подчеркивает, что хотя признаки роста спекулятивной активности накапливались несколько месяцев, этого недостаточно для объяснения такой волатильности на прошлой неделе.

В Deutsche Bank считают: «Масштаб коррекции цен на драгметаллы превышает значимость поверхностных катализаторов. Кроме того, интерес к инвестициям со стороны официальных, институциональных и частных инвесторов, скорее всего, не ухудшился.»

Распродажа была спровоцирована несколькими факторами: восстановлением доллара, изменением ожиданий по руководству ФРС после выдвижения Трампом кандидатуры Кевина Уорша (Kevin Warsh) на пост председателя ФРС, а также перебалансировкой портфелей накануне выходных.

Однако Deutsche Bank подчеркивает, что фундаментальная инвестиционная логика для золота и серебра остается в силе: «Фундаментальные драйверы для золота по-прежнему позитивны. В настоящее время нет условий для устойчивого разворота цен на золото, и текущая ситуация отличается от слабых периодов 1980-х или 2013 года.»

Barclays также придерживается схожей точки зрения: несмотря на перегрев технических индикаторов и перенасыщенность позиций, банк считает, что на фоне геополитической и политической неопределенности, а также темы диверсификации резервных активов, спрос на золото останется устойчивым.

Резкая волатильность серебра отражает его меньший размер рынка, большую волатильность и более высокую вовлеченность розничных инвесторов. Тем не менее, некоторые аналитики по-прежнему позитивно оценивают перспективы этого белого металла.

Аналитик рынка eToro Майк Куджил (Mike Cudzil) отметил: «Спекулятивные позиции действительно сыграли роль в краткосрочной перспективе, а серебро привлекло больше розничных инвесторов, чем золото, что делает его более чувствительным к изменениям настроений и краткосрочным сделкам». Однако он добавил, что объяснять всю волатильность исключительно спекуляциями — слишком просто. У серебра есть реальный промышленный спрос, особенно в сегментах, связанных с дата-центрами и инфраструктурой искусственного интеллекта (AI).

Исследование, опубликованное в январе, предсказывает, что в этом десятилетии мировой спрос на серебро резко вырастет благодаря развитию солнечной фотоэлектрической промышленности и переходу к более эффективным батарейным технологиям. Ожидается, что к 2030 году общий годовой спрос достигнет 48-54 тысяч тонн, а объем предложения вырастет лишь до примерно 34 тысяч тонн, что позволит удовлетворить лишь 62%-70% спроса.

Только солнечная отрасль ежегодно будет потреблять 10-14 тысяч тонн, что составляет 41% мировых поставок. Аналитики подчеркивают, что эти фундаментальные потребности не исчезли, а текущая волатильность — лишь традиционное «опережающее движение» серебра в периоды его силы.