CMC против CRS: какую стальную акцию сейчас выгоднее купить?
Commercial Metals Company (CMC) и Carpenter Technology Corporation (CRS) — две ведущие компании в сталелитейной отрасли с прочными позициями.
Для инвесторов, интересующихся этим сектором, давайте проанализируем, какая из акций имеет больший потенциал для роста: Commercial Metals или Carpenter Technology? Изучим фундаментальные показатели, факторы роста и возможные препятствия для обеих компаний, чтобы разобраться в этом вопросе.
Аргументы в пользу CMC
В первом квартале 2026 финансового года Commercial Metals сообщила о выручке в размере 2,12 млрд долларов, что на 11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Такой рост обусловлен устойчивым спросом в сегментах North America Steel Group и Construction Solutions Group. Несмотря на то, что спрос в Европе продолжал расти благодаря сильному экономическому росту Польши, импорт негативно сказался на средних ценах и уровне маржи.
Благодаря этим благоприятным факторам компания отразила прибыль на акцию в размере 1,84 доллара за квартал, что на 142% выше по сравнению с прошлым годом.
В декабре 2025 года компания завершила две крупные сделки по приобретению: Concrete Pipe and Precast, LLC ("CP&P") и Foley Products Company. Присоединение этих бизнесов поможет улучшить результаты компании во втором квартале 2026 финансового года и компенсировать влияние сезонного замедления в ключевых рынках. Приобретения укрепляют позиции Commercial Metals как ведущего игрока в регионах Мид-Атлантик и Юго-Восток, где компания будет эксплуатировать одну из крупнейших платформ по производству сборного железобетона в США.
CMC определила операционные синергии на уровне 25-30 млн долларов ежегодно, которые будут достигнуты к третьему году совместной деятельности Foley и CP&P, при этом ожидается дальнейший рост синергий в последующие годы.
Компания также понесет ряд расходов, связанных с приобретениями, во втором финансовом квартале, таких как транзакционные сборы и расходы на выпуск долга. CMC ожидает, что общий консолидированный показатель core EBITDA во втором квартале 2026 финансового года снизится по сравнению с предыдущим кварталом.
В сентябре 2024 года Commercial Metals также запустила программу Transform, Advance, Grow, направленную на повышение маржи, прибыли, денежного потока и рентабельности инвестированного капитала (ROIC) на протяжении всего цикла. Компания ожидает ежегодную выгоду по EBITDA в размере 150 млн долларов для 2026 финансового года в рамках данной программы.
Аргументы в пользу CRS
Carpenter Technology сообщила о выручке в 728 млн долларов за второй квартал 2026 финансового года, что на 7,5% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Скорректированная прибыль составила 2,33 доллара на акцию, против 1,66 доллара годом ранее. Такой рост обусловлен продолжающимся улучшением ассортимента продукции и повышением операционной эффективности.
Хотя выручка сегмента Specialty Alloys Operations увеличилась благодаря рынкам аэрокосмической, оборонной и энергетической промышленности, выручка Performance Engineered Products в этом квартале пострадала от неблагоприятных условий в медицинском и дистрибуционном секторах.
Carpenter Technology зафиксировала рекордный скорректированный операционный доход в размере 155 млн долларов по сравнению со 119 млн долларов год назад.
CRS ожидает операционный доход в диапазоне 680–700 млн долларов на 2026 финансовый год, против ранее заявленных 660–700 млн долларов. Это подразумевает рост на 31% по сравнению с предыдущим годом при среднем значении прогноза.
Компания намерена достичь операционного дохода в 765–800 млн долларов к 2027 году, что соответствует среднегодовому темпу роста на 25% по сравнению с показателем за 2025 финансовый год. Рост обусловлен более высокими ценами, улучшением ассортимента продукции и увеличением объемов. Ожидается, что после 2027 года рост продолжится, чему будут способствовать укрепляющаяся рыночная динамика и расширение производственных мощностей.
Увеличение операционного дохода обеспечит значительный денежный поток в ближайшие годы, что принесет дополнительную ценность акционерам компании. CRS ожидает скорректированный свободный денежный поток не менее 280 млн долларов в 2026 финансовом году.
Carpenter Technology инвестирует в проект brownfield-расширения мощностей в Афинах стоимостью 400 млн долларов. Проект направлен на увеличение производства высокочистой первичной и вторичной плавки в дополнение к существующим активам по финишной обработке. Проект brownfield-расширения шёл по графику и в рамках бюджета во втором квартале 2026 финансового года.
Каковы прогнозы для CMC и CRS?
Консенсус-прогноз Zacks по прибыли Commercial Metals на 2026 финансовый год составляет 7,34 доллара на акцию, что подразумевает впечатляющий рост на 134,5% по сравнению с прошлым годом. Прогноз прибыли на 2027 год в размере 7,23 доллара, однако, указывает на снижение на 1,5%. Прогнозы улучшались за последние 60 дней.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Консенсус-прогноз Zacks по прибыли CRS на 2026 финансовый год составляет 10,28 доллара на акцию, что подразумевает рост на 37,4% по сравнению с предыдущим годом. Прогноз на 2027 год в размере 12,13 доллара указывает на рост на 17,9%. Прогнозы улучшались за последние 60 дней.
CMC и CRS: сравнение динамики цен и оценки
За последний год акции CMC выросли на 53,1%, а CRS — на 93%.
CMC в настоящее время торгуется с форвардным мультипликатором прибыли за 12 месяцев 10,38X, что ниже её среднего значения за последние пять лет. CRS торгуется с форвардным мультипликатором прибыли за 12 месяцев 33,51X, что выше её пятилетнего медианного значения.
CMC или CRS: что выбрать?
И Commercial Metals, и Carpenter Technology хорошо позиционированы для получения выгоды от акцента на рост и последних инвестиций.
Однако CRS показала более сильную динамику стоимости за год, чем CMC. Кроме того, высокая оценка CRS выглядит оправданной, учитывая позитивный прогноз компании, ожидаемый рост прибыли и стабильное улучшение прогнозов. Учитывая это, CRS выглядит более разумным выбором на данный момент.
В настоящее время CRS имеет рейтинг Zacks #2 (Покупать), что дополнительно подтверждает наш тезис. CMC имеет рейтинг Zacks #3 (Держать).
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Если доходность американских государственных облигаций продолжит расти, какие меры предпримет Вашингтон дальше?
Министерство финансов поддерживает ликвидность за счет увеличения выпуска краткосрочных казначейских облигаций и проведения небольших обратных выкупов. Некоторые предлагают снизить расходы для решения проблемы долгового бремени. Политические ограничения создают риск склонности к инфляции, что ущемляет интересы держателей облигаций. Карен Бреттел, Reuters, 5 октября – Стоимость заимствований для правительства США растет, а простые способы сдерживания этой стоимости практически исчерпаны. Доходность долгосрочных государственных облигаций близка к максимальным значениям за двадцать лет, и причиной этого, по-видимому, не являются временные факторы. Вашингтон активно размещает госдолг для покрытия не уменьшающегося бюджетного дефицита. Снижение инфляции происходит медленно. Кроме того, несмотря на трудности в секторе недвижимости и автомобильной промышленности, инвестиционный бум в искусственный интеллект поддерживает экономику достаточно сильной, не позволяя снижать ставки. В результате, из более чем 40 трлн долларов долга ежегодно на выплату процентов приходится около 1 трлн долларов. Вашингтон располагает инструментами — от увеличения доли краткосрочных заимствований до крайней меры ограничения долгосрочных доходностей со стороны ФРС. Чем глубже политики применяют эти меры, тем выше становится риск инфляции, что может привести к дальнейшим потерям для держателей облигаций. Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок отмечает: на каждый полученный 5 долларов налогов правительство тратит 1 доллар на обслуживание долгов. «Это очень, очень высокая цифра, и она будет продолжать расти». Президент США Дональд Трамп в интервью журналу Time 28 сентября заявил, что погасить долг можно за счет экономического роста или инфляции. Однако если эти методы окажутся неэффективными, Министерство финансов располагает рядами умеренных и радикальных шагов. В настоящее время ведомство все чаще выпускает краткосрочные казначейские облигации и небольшими партиями выкупает старый долг, чтобы повысить ликвидность рынка. В худшем случае следующий шаг потребует вмешательства ФРС. Один из вариантов — массовая покупка долгосрочных облигаций, аналогично операции «Twist» в 1961 году; другой — прямое установление верхней границы долгосрочной доходности, что ни разу не применялось в США со времен Второй мировой войны. Чем более радикальны эти меры, тем ниже можно сделать ставки, но риск усиления инфляции возрастает. «Мы приближаемся к моменту, когда правительство явно обеспокоено текущим уровнем ставок», заявил Джеффри Гандлах, гендиректор DoubleLine Capital, на недавнем инвестиционном мероприятии. Операция «Twist» По опыту, первой ступенью масштабных мер может стать полноценный запуск операции «Twist» — стратегии 1961 года, когда короткие облигации продавались, а долгосрочные закупались для сглаживания кривой доходности. Для значимого эффекта тут необходима помощь ФРС, но она, вероятно, не будет действовать, если не возникнет явная финансовая чрезвычайная ситуация. По словам Слока, без баланса ФРС у Министерства финансов крайне ограничены ресурсы для снижения ставок. Однако председатель ФРС Кевин Уош критиковал большой объем облигаций и других ценных бумаг на балансе ФРС, отмечая, что масштабные закупки стирают границы между денежной политикой и управлением госдолгом. Он призвал к новой договоренности между Министерством финансов и ФРС, чтобы председатель ФРС и министр финансов открыто сообщали цели по балансу и объемам выпуска облигаций. Контроль кривой доходности Если покупки по типу операции «Twist» не дадут результата, следующим шагом станет явный контроль кривой доходности: центральный банк обязуется неограниченно покупать госдолг, чтобы долгосрочные ставки оставались ниже установленной планки. С 1942-го до 1951 года ФРС удерживала потолок доходности долгосрочных облигаций на уровне 2,5%, чтобы финансировать расходы на войну и восстановление экономики после нее. Банк Японии применял модификацию политики в 2016-2024 годах. Искусственное снижение ставок снижает политическое давление, связанное с бюджетным дефицитом. Но политика работает только если инвесторы уверены, что их погашения не обесценятся из-за инфляции. Как только уверенность исчезает, покупки госдолга начинают способствовать инфляции, которую должны были замаскировать. Веро́ника де Руджи, старший научный сотрудник центра Mercatus университета Джорджа Мейсона, отмечает: в конечном итоге единственный способ решить проблему долга — сократить расходы. «Конгрессу необходима фискальная корректировка, другими словами — политика жесткой экономии. ФРС не сможет решить проблему самостоятельно». Разные пути Джон Хиггинс, главный экономический советник Capital Economics, отмечает: с конца Второй мировой в США было лишь два периода существенного снижения долга к ВВП — и каждый раз держатели облигаций сталкивались с разной ситуацией. После войны доля долга к ВВП упала с 106% в 1946 до 23% в 1974, а доходность десятилетних облигаций выросла с 2,2% до 7,5%. В 1990-х
Высокая доходность американских облигаций и сильный доллар испытывают развивающиеся рынки.
Morgan Stanley считает, что совокупный рост доходности государственных облигаций США почти на 90 базисных пунк тов в сочетании с укреплением доллара уже повысил чувствительность развивающихся рынков к внешним шокам с 25% до исторического максимума в 55%-60%. На данный момент суверенный спред составляет около 200 базисных пунктов, а запас по оценке исчерпан, приток капитала в облигации в национальной валюте и их доходность максимально расходятся с 2013 года. Базовый прогноз — вялые доходности, а не хаотичные распродажи, при этом основное внимание уделяется хеджированию по южноафриканскому ранду и мексиканскому песо; результат выборов в Бразилии может стать ключевым фактором.
Цены на крипто
Далее
