Глубокой ночью мир был сильно удивлён, опасность отложена на 48 часов

Источник: Уолл-стрит Информационный Круг

Рынок торгует не "концом света", а "проблемами".

Понедельник на глобальных рынках характеризовался только "ощущением толчка" и "неожиданностью":

- Американский фондовый рынок не обвалился: индекс Dow Jones снизился на 0,15%, индекс S&P 500 вырос на 0,04%, индекс Nasdaq увеличился на 0,36%.

- Казначейские облигации США, наоборот, "были под ударом": доходность 10-летних облигаций превысила 4% — это был самый честный сигнал понедельника.

- Золото и нефть сначала резко выросли, потом откатились, вернув большую часть первоначального роста.

В каждом сегменте рынка играют свою тему — на фондовом рынке торгуют "контролируемый шок", на рынке облигаций — инфляцию, на рынке золота — откладывание политики, а на рынке нефти — шок предложения.

Во-первых, совершенно ясно, что на рынке происходит не "паническая торговля", а "инфляционная торговля". Инфляционный шок привёл к "пересчёту траектории снижения ставок", ожидания по снижению ставки в июне уже ниже 50%, а полное ценообразование по однократному снижению передвинуто с июля на сентябрь.

Во-вторых, несмотря на то, что фондовый рынок не упал, это не означает отсутствие риска — риск лишь отложен. Синхронный рост доллара и доходности казначейских облигаций США — предупредительный сигнал. Сегодня волатильность на глобальных рынках может быть выше, чем в понедельник (нефть — исключение).

В-третьих, цену определяет нефть — её "рост с последующим снижением" действует как успокоительный манёвр, временно останавливая системный обвал рынка, но это может быть лишь "перерыв в середине игры". В данный момент рынок по-прежнему определяет конфликт как "геополитический риск", а не как "неконтролируемую инфляцию". Пока это "краткосрочный шок" — рынок способен его переварить. Но если это перерастёт в "длительное сокращение предложения", это будет совсем другая история. Если цена на нефть будет держаться в диапазоне 80-90 долларов более одного квартала, инфляционные ожидания снова возрастут и изменят тенденцию марта.

Спокойствие понедельника объясняется тем, что события произошли на выходных, у рынка было время обработать информацию. Если во вторник в американо-израильско-иранских отношениях снова произойдёт "знаковое" событие, рынку будет трудно оставаться спокойным. Следует также отметить, что настоящий стресс зачастую проявляется через 48–72 часа после конфликта — самое жёсткое перераспределение ещё впереди. Вчера — "качественная оценка", сегодня начинается "оценка по цене".