Stifel: нестабильная фаза на Ближнем Востоке приведет к спросу на стоимость, а не на рост

Investing.com — Аналитики Stifel предупреждают, что Ближний Восток вошел в более нестабильную фазу после скоординированных ударов США и Израиля по Ирану, что заставило Тегеран фактически перекрыть Ормузский пролив. Этот важнейший морской коридор обычно обеспечивает перевозку более 25% мировых морских поставок нефти, и его закрытие уже привело к скачку цен на Brent crude на 14% и росту European natural gas на 70%.

Крупные судоходные компании перенаправляют суда вокруг Африки, а страховые компании снимают покрытие. Stifel отмечает, что в случае продолжительной блокады нефть может подорожать до $100 за баррель, что вызовет значительный "переток вценностные акции вместо роста" на фондовых рынках.

Инфляционное давление и сжатие P/E

Стратегическая команда Stifel утверждает, что мотив недавних военных эскалаций очевиден, особенно учитывая их совпадение с действиями США в Венесуэле и предстоящими важными торговыми переговорами с Китаем. Главным экономическим последствием роста цен на энергоносители является двойной удар по мировым рынкам: ужесточение финансовых условий, приводящее к сжатию высоких коэффициентов цена/прибыль (P/E), и всплеск общей инфляции.

Поскольку потребители обеспечивают примерно 68% ВВП США, постоянный рост цен на топливо и коммунальные услуги, как ожидается, существенно ограничит дискреционные расходы.

Для инвесторов макроэкономическая ситуация смещает преимущества в сторону секторов энергетики и коммунальных услуг, в то время как быстрорастущие технологические компании, чувствительные к повышению дисконтных ставок, оказываются под давлением. В отчете отмечается, что импортеры из Азии сейчас больше всего подвержены сбоям в цепочках поставок, поскольку увеличение расходов на перенаправление энергопотоков создает значительную "премию за безопасность" в глобальной торговле.

Стратегические перестройки в мировой торговле

Нарушения в Ормузском проливе происходят не изолированно, а служат катализатором для более широкой перестройки трансатлантических и транстихоокеанских торговых отношений. Stifel подчеркивает, что масштабное военное наращивание в регионе вынуждает пересмотреть концепцию "точно в срок" в цепочках поставок, поскольку скорость мировых энергопотоков значительно снижается.

Увеличение времени доставки и возникающая неэффективность использования капитала фактически становятся налогом на мировое производство, что дополнительно подпитывает "инфляционную ловушку", с которой сталкиваются западные центральные банки.

По мере продолжения бомбардировок внимание участников рынка все больше смещается с временной волатильности на риск длительного периода высоких процентных ставок. Если нефть останется на отметке около $100, вероятность "мягкой посадки" снизится, поскольку ФРС и ее коллеги могут быть вынуждены поддерживать жесткую денежно-кредитную политику для сдерживания всплеска цен на энергию.

Stifel отмечает, что в условиях экономики, работающей в "военном режиме", защитные позиции и вложения в реальные активы остаются наиболее целесообразными для защиты портфеля.