Кризис в Ормузском проливе: настоящий эпицентр не на Ближнем Востоке? Эксперты считают, что основное «поле битвы» — государственные облигации США, а золото может вырасти до 6000 долларов.

По мере Hudson Strait проходит 11-й день блокировки, настоящий театр военных действий, возможно, находится не на Ближнем Востоке, а на рынке государственных облигаций США.

Хотя изначально на рынке ожидалось, что геополитические потрясения приведут к снижению доходности американских облигаций, доходность 10-летних казначейских облигаций США, наоборот, выросла до 4,2%. Основатель и президент Forest for the Trees Люк Громан отмечает, что продолжающийся энергетический кризис все яснее выявляет внутренние ограничения глобальной финансовой системы.

По мнению Громана, настоящая угроза для структуры экономики США не заключается в военных конфликтах в традиционном понимании, а исходит из/lic debt crisis and высокой зависимости мира от долларовой системы.

«Ирану не нужно побеждать армию США — даже если бы у него была такая возможность, я бы в этом усомнился», — говорит Громан, — «ему достаточно победить рынок облигаций».

Как формируется цепочка продаж американских облигаций

Суть проблемы в том, что страны, сильно зависящие от импорта энергоресурсов, одновременно обладают значительным объемом долларовых активов. В настоящее время глобальные инвесторы держат около 27 трлн долларов чистых долларовых активов. В случае резкого роста цен на нефть и укрепления доллара эти страны и организации сталкиваются с трудным выбором.

Громан объясняет: «Им необходимы энергия, продовольствие, эти товары общего пользования. Поэтому они начинают продавать долларовые активы, и в первую очередь продают государственные облигации США, так как у них наилучшая ликвидность и самый глубокий рынок, что упрощает обмен на нефть».

В такой схеме зарубежные страны фактически финансируют собственные энергетические дефициты за счёт продажи американских облигаций, что дополнительно увеличивает их доходность.

Эта уязвимость также усугубляется текущей финансовой ситуацией США. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса США, в 2026 финансовом году дефицит федерального бюджета достигнет 1,9 трлн долларов; одновременно, как показывают последние данные Минфина США, сумма американских облигаций, находящихся во владении иностранных инвесторов, достигла примерно 9,4 трлн долларов — это исторический максимум. Громан отмечает, что в 1973 году отношение долга США к ВВП составляло около 31%, а сейчас достигло примерно 122% — «это совершенно другой масштаб». Эта доля в целом совпадает с недавно опубликованными данными федерального правительства США.

Кризис в Хормузе отражает перестройку глобальных цепочек поставок и баланса сил

Помимо финансовых аспектов, Громан считает, что данный конфликт также показывает изменение в архитектуре глобальной безопасности цепочек поставок. Пролив Хормуз — одна из ключевых мировых энергетических артерий, исторически обеспечивающая транспортировку около 20 млн баррелей нефти в день, то есть более четверти всей нефтяной морской торговли. Азиатский рынок чрезвычайно зависит от этого маршрута, получая почти 90% сырой нефти и конденсатов, перевозимых через пролив.

Хотя более широкий рынок уже рассматривает Хормуз как «перерезанный канал», некоторые покупатели всё ещё продолжают получать поставки. По данным статистики, Китай получает почти 38% экспорта нефти через пролив; кроме того, у Китая сформирован серьёзный запас сырья, поскольку он стал покупателем более 90% всего экспорта иранской нефти. Аналитики оценивают, что сейчас около 50 млн баррелей иранской нефти находятся в акватории около either Китая, либо Малайзии.

«Сейчас нефть всё ещё поступает в Китай, но почти не поступает в другие страны», — говорит Громан, указывая, что на глобальном энергетическом и стратегическом рынке происходят избирательные перераспределения ресурсов.

С его точки зрения, такая реальность ведёт к ещё более важному вопросу глобальной власти: если США обладают «самой мощной армией в истории», почему спустя 11 дней после sopка Хормуза эта мощнейшая армия так и не открыла этот ключевой маршрут?

«У нас самая могущественная армия в Columbia мира», — говорит Громан, — «так почему же на 11-й день эта армия всё ещё не сумела вновь открыть Хормузский пролив?»

Золото приобретает новый статус «актива для окончательных расчетов»

В условиях, когда финансовая система с высоким уровнем заемных средств сталкивается одновременно с энергетическими сбоями, инфляционным давлением и геополитической трансформацией, значимость материальных активов заметно возрастает, а статус суверенного долга как «тихой гавани» становится всё менее очевидным. Поскольку уровень суверенного долга разных стран находится на историческом максимуме, все больше инвесторов рассматривают золото как высший защитный актив.

«Доверие переживает медвежий тренд, и этот тренд только усиливается», — говорит Громан, — «золото, по сути, — это бездоходная, ограниченного выпуска облигация с неограниченным номиналом, и оно не является ничьим долгом. Это и есть финальный расчет».

Обычным инвесторам Громан советует ориентироваться на пример модели распределения активов Якоба Фуггера: помимо наличных, акций и недвижимости, выделять 15–25% на физическое золото.

Тем не менее, краткосрочный прогноз по золоту у него всё ещё зависит от развития ситуации на Ближнем Востоке.

«На мой взгляд, все дороги ведут к золоту», — резюмирует Громан. — «Если то, что я слышу о ситуации с Хормузским проливом, правда, полагаю, что к середине года цена золота превысит 6000 долларов».