EUR: ЕЦБ сталкивается с рисками стагфляции и раскола – BNY
Боб Сэвидж из BNY считает, что в зоне евро нарастают риски стагфляции по мере роста давления на энергетику: общий индекс потребительских цен (CPI) увеличивается за счет топлива, тогда как базовый CPI остается сдержанным. Он ожидает, что Европейский Центральный Банк (ECB) сохранит осторожность и будет следить за вторичными эффектами, а также считает, что агрессивное ценообразование на повышение ставок на коротком конце в зоне евро и Соединенном Королевстве (UK), вероятно, будет сокращено в ходе волатильного процесса.
Энергетический шок, CPI и ценообразование ECB
«Специальный брифинг Международного энергетического агентства для министров финансов ЕС, вероятно, приведет к дополнительной поддержке автомобилистов и промышленности на национальном уровне. Дефицит не так остро ощущается, как в развивающихся странах, и большинство сценариев указывают на устойчивость. Тем не менее есть отдельные товары, по которым критическим может стать именно предложение, а не цена.»
«С другой стороны, если домохозяйства также будут вынуждены сокращать спрос, базовая инфляция может не вырасти так резко, что может устранить необходимость повышения ставок для сдерживания экономической активности. Следовательно, данные по CPI на следующей неделе будут ключевыми для первоначального понимания динамики инфляции.»
«Базовая инфляция в зоне евро опережала общий показатель в последние два года. Во время энергетического шока 2022–2023 годов лидирующим был общий индекс потребительских цен, но он подтягивал вверх и базовые цены, потому что цикл был иным: мировой спрос восстанавливался, а у домохозяйств была сильная позиция в переговорах по заработной плате, чего сейчас может не быть.»
«Кроме того, рынки должны учитывать, что ECB может испытывать трудности с достижением единства в краткосрочной перспективе: член Совета управляющих Мюллер предупредил, что центральному банку „может не понадобиться полностью видимых вторичных эффектов“ для принятия мер — по нашему мнению, это смелое заявление без достаточной информации.»
«Помимо данных по инфляции, мы ожидаем, что данные по зарплатам будут иметь значительный вес для ближайших решений по политике. Из-за стабилизации инфляции до начала конфликта коллективные переговоры в этом году не должны были привести к существенному росту выплат.»
«Нашим основным сценарием остается то, что агрессивное ценообразование на повышение ставок на коротком конце в Великобритании и зоне евро ослабнет, но процесс, скорее всего, останется волатильным.»
(Эта статья создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Накануне 5% порога, шторм распродажи американских облигаций стал сложной задачей для рынка и Федеральной резервной системы.
Распродажа на рынке облигаций уже подняла доходность по ключевым казначейским облигациям США почти до 5%, что усилило опасения как на Уолл-стрит, так и в Вашинг тоне по поводу влияния роста стоимости заимствований на экономику США.
Все взгляды прикованы к Вашу, на следующей неделе «супернеделя центральных банков» принесёт волну повышения ставок от G7?
На фоне роста инфляции, геополитических конфликтов и скачка цен на нефть выше 100 долларов, центральные банки стран G7 вступают в ключевую неделю решений по ставкам. Под влиянием превышающих ожидания показателей базовой инфляции ожидается, что Федеральная резервная система осуществит первое повышение ставки за три года; Банк Японии, вероятно, повысит ставку до 1,25%, что станет максимальным уровнем за последние 30 лет; центральные банки Великобритании, Евросоюза и Канады также усиливают свою ястребиную позицию. Мировая денежно-кредитная политика вступает в период масштабного ужесточения.
Будет ли Федеральная резервная система "постоянно повышать ставки"? Повторится ли "период ужесточения" конца 1980-х годов?
В отчете Citi отмечается, что текущая макроэкономическая среда во многом схожа с периодом ужесточения 1988-1989 годов, когда экономика сохраняла устойчивость, инфляционное давление постепенно нарастало, а затем экономическая активность замедлилась и политика стала более мягкой. В тот цикл ужесточения Федеральная резервная система повысила ставки 16 раз подряд.
Цены на крипто
Далее
