Член Совета управляющих ФРС Уоллер подает важный сигнал: высокая инфляция + стагнация занятости — ФРС может надолго сохранить текущую политику

汇通网 20 апреля—— Этот представитель Центробанка заявил на выступлении в Алабаме: «Высокая инфляция в сочетании со слабым рынком труда создают крайне сложную ситуацию для лиц, принимающих решения». Воллер добавил: «Если бы я столкнулся с такой ситуацией, мне пришлось бы балансировать между рисками двух сторон мандата Федеральной резервной системы, чтобы определить соответствующий курс политики. Если риск инфляции превышает риск на рынке труда, это может означать сохранение процентной ставки в текущем целевом диапазоне». Выступление прозвучало на фоне неопределённости экономических перспектив, когда рынок в целом ожидает, что ФРС сохранит ставки неизменными в этом году.

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Воллер (Christopher Waller) в пятницу, 17 апреля, выступил с заявлением, ясно дав понять, что текущая сложная и изменчивая экономическая обстановка значительно повышает сложность принятия решений по монетарной политике. Принятие решений осложнено возможным длительным инфляционным шоком, при этом рынок труда, хотя и не увеличивает занятость, в целом остаётся относительно стабильным.

Сложная экономическая ситуация испытывает способность ФРС к балансировке двойного мандата

В этой ситуации, по мнению Воллера, ФРС может потребоваться сохранять текущую ставку на протяжении длительного времени, до момента, пока направления развития экономики не станут более чёткими.



Во время выступления в Алабаме Воллер отметил: «Высокая инфляция и слабый рынок труда будут крайне сложной задачей для принимающих решения. Если бы мне пришлось столкнуться с такой ситуацией, мне бы пришлось уравновешивать риски двойного мандата ФРС — стабильности цен и полной занятости, чтобы определить оптимальную политику. Если риск инфляции выше риска на рынке труда, это может означать необходимость сохранения процентной ставки в текущем диапазоне».

Во время публикации этого заявления , поскольку экономика по-прежнему окутана множеством неопределённостей.

Изменение оценки рынка труда, но сохраняющаяся обеспокоенность

В ходе этого выступления оценка рынка труда Воллером заметно отличалась от заявлений последних месяцев. Ранее он выражал беспокойство по поводу слишком низких темпов найма, но в пятницу отметил, что всё больше свидетельств указывает на то, что уровень «безубыточного найма», позволяющий поддерживать стабильную безработицу, возможно, приблизился к нулю.

Тем не менее Воллер по-прежнему проявляет высокую настороженность по отношению к рынку труда. Он добавил: «У меня складывается впечатление, что работодатели осторожно балансируют между прежними трудностями поиска квалифицированных сотрудников и их оценками экономических перспектив, что делает их более уязвимыми к экономическим шокам. Один такой шок может привести к массовым увольнениям».

Стоит отметить, что ранее Воллер был одним из сторонников снижения ставок, однако на мартовском заседании по денежно-кредитной политике он проголосовал за сохранение целевого диапазона ставки федеральных фондов на уровне 3,5%–3,75%.

Оценка рисков инфляции становится более осторожной, опасения по поводу продолжительности эффекта

В отношении другой ключевой задачи Федеральной резервной системы — контроля инфляции — Воллер проявил большую осторожность и пессимизм, чем другие представители и прогнозные органы, выразив мнение, что влияние войны в Иране на цены может быть не временным шоком.

Воллер заявил: «Помимо возможной продолжительности этих перебоев в поставках, экономический шок также усугубляется повышением цен из-за импортных пошлин. Я считаю, что серия этих ценовых шоков может привести к более длительному подъёму инфляции, как мы уже наблюдали после череды потрясений в период пандемии».

Резюме

Последние заявления Кристофера Воллера чётко сигнализируют, что ФРС вряд ли изменит ставку в ближайшее время. В условиях затяжного давления инфляции и сохранения уязвимостей на рынке труда руководству ФРС приходится делать трудный выбор в политике. Ожидания рынка в отношении сохранения ставок неизменными только укрепляются, а дальнейшие действия ФРС будут зависеть от выхода экономических данных, продолжительности конфликта в Иране и влияния тарифной политики.

Это выступление также отражает, что нынешняя напряжённая геополитическая обстановка в мире глубоким образом влияет на монетарную политику ведущих экономик.