Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения

BFC汇谈BFC汇谈2026/05/25 00:02
Показать оригинал
Автор:BFC汇谈

По мере того как мировая макроэкономическая повестка смещается в сторону сценария «высокие ставки надолго» (Higher for longer), австралийские гособлигации (ACGB) вступают в новую фазу ценовой корректировки. В условиях сочетания «проциклического расширения» федерального бюджета и «ограничивающей жёсткости» политики Резервного банка Австралии (RBA), а также неожиданного сокращения совокупных планов по выпуску облигаций, австралийский рынок гособлигаций на ряде сроков демонстрирует привлекательность для инвестиций.

1. Проциклическая бюджетная экспансия удлиняет цикл ужесточения денежной политики

В последнее время динамика ценообразования на рынке ACGB тесно связана с внутренней политикой: расширение бюджета усиливает ожидания устойчивости инфляции. Несмотря на то что бюджет Австралии на 2026/27 финансовый год делает акцент на поддержку населения по снижению стоимости жизни (субсидии на электроэнергию и помощь с арендой жилья), по сути речь идёт о проциклическом расширении фискальной политики. Эти меры косвенно увеличивают доступные доходы домохозяйств, а грядущее с июля снижение подоходного налога дополнительно подольёт топлива в экономику, уже близкую к пределу производственных мощностей, с упором во второй половине 2026 года. Вторичная волна роста покупательной способности усиливает липкость и устойчивость усечённого среднего значения (Trimmed Mean) базовой инфляции.

Сводный индекс цен на выпуск S&P предвещает риски роста усечённого среднего значения CPI во 2 квартале

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 0



 2. План выпуска долговых обязательств: "неожиданное сокращение"

Несмотря на то, что бюджет повысил прогноз дефицита из‑за увеличения расходов, ситуация соотношения спроса и предложения на микроуровне указывает на сдержанность со стороны эмитентов, что стало маржинально позитивным фактором для рынка ACGB.

Согласно последнему плану заимствований, опубликованному Австралийским управлением финансового менеджмента (AOFM), эмитент проявил заметную сдержанность: объём планируемых выпусков в 2026/27 финансовом году составляет 85 млрд австралийских долларов; после погашения уже размещённых бумаг чистый выпуск составит всего 42 млрд, что значительно ниже рыночных ожиданий в 90 млрд. Поскольку у правительства достаточно предварительных денежных резервов, нет необходимости чрезмерно увеличивать объёмы выпуска облигаций. Неожиданное ослабление давления со стороны предложения эффективно компенсирует негативное влияние фискального расширения на долговой рынок, особенно защищает наиболее сконцентрированные по плану AOFM средне- и короткосрочные облигации.

Эволюция общего и чистого объёма выпуска госдолга по годам от AOFM (неожиданное сокращение в 2026/27 фингоду)

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 1


3. Взгляды и перспективы рынка ACGB

С учётом двойной логики "устойчивой инфляции" и "сдержанности предложения" на рынке ACGB могут проявиться следующие особенности:

1. Средне- и короткосрочные выпуски достаточно оценены, высокая инвестиционная привлекательность

В настоящее время доходность 3-летних ACGB находится в диапазоне 4,60%-4,80%. Кривая ночных свопов OIS уже достаточно закладывает в цену 4,60% как конечную ставку, а объёмы новых выпусков останутся ограничены. На фоне снижающейся премии за предложение и ясных ориентиров по денежно-кредитной политике, кратко- и среднесрочные ставки обладают высокой инвестиционной ценностью.

2. Длинный конец кривой зависит от глобальных факторов, спред "Австралия – США" может сократиться

Доходность 10‑летних ACGB, как правило, плотно коррелирует с динамикой американских и других мировых суверенных облигаций. С учётом экспортной структуры Австралии (минеральное сырьё и энергетика), относительно высокопрочного фундамента экономики на фоне сильного рынка труда и премии за ресурсы, у страны более устойчивая макроэкономическая позиция, чем у США. Если в будущем мировые экономические перспективы пойдут на спад, ACGB могут показать результаты лучше, чем американские гособлигации, способствуя сужению 10-летнего спреда между Австралией и США.

3. Доходность к погашению: от плоской кривой к более крутой

Во второй половине года высвобождение покупательной способности благодаря снижению налогов и бюджетным субсидиям может усилить риски базовой и долгосрочной инфляции, что приведёт к росту давления на длинные выпуски ACGB; в то время как на коротком конце поддержка со стороны сокращения предложения AOFM и уже учтённых ожиданий по ставкам ограничит рост доходности. Вероятность перехода кривой доходности ACGB от плоской к более крутой довольно высока.

Кривая доходности ACGB к погашению

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 2



0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

UBS: Желание американских компаний инвестировать в Capex достигло дна и начинает восстанавливаться, дальнейшее повышение процентных ставок может иметь ограниченное влияние на экономику

UBS считает, что традиционные инвестиции в США долгое время были низкими и находятся на низком уровне, пространство для дальнейшего повышения процентных ставок ограничено. В то же время, операционный денежный поток компаний вырос на 25%, внутренние средства достаточны, воздействие процентных ставок на Capex может ослабеть. По мере того как желание осуществлять капиталовложения восстанавливается с исторических минимумов, наблюдается также стабилизация не связанных с AI инвестиций, и инвестиции американских компаний могут перейти в стадию восстановления.

华尔街见闻•2026/09/25 08:56
UBS: Желание американских компаний инвестировать в Capex достигло дна и начинает восстанавливаться, дальнейшее повышение процентных ставок может иметь ограниченное влияние на экономику

В момент подачи заявки Nscale Bernstein анализирует облачные мощности ИИ: CoreWeave(CRWV.US) "отстает от рынка", IREN(IREN.US) "опережает рынок"

Британский новый лидер в сфере AI-вычислений, Nscale, в прошлую пятницу официально подал проспект S1 для первичного публичного размещения акций. Этот ожидаемый рынком документ предоставил Bernstein новый ориентир для анализа бизнес-модели, конкурентных преимуществ и потенциальных рисков нового поколения облачных вычислительных сервисов.

智通财经•2026/09/25 08:26

Руководитель Dell: «Agent AI» на этот раз отличается, ключевые компоненты (главным образом память и HDD) могут испытывать дефицит более 5 лет

Главный операционный директор Dell Technologies, Jeff Clarke, отметил, что агенты искусственного интеллекта, беря на себя больше рабочих задач, постоянно увеличивают спрос на вычисления и хранение данных, что отличает нынешний цикл инфраструктуры AI от традиционного цикла обновления аппаратного обеспечения. К 2030 году ожидается, что вычислительная мощность дата-центров увеличится на 200 гигаватт, количество генерируемых токенов для вывода увеличится в 87 раз, а спрос на инфраструктуру будет продолжать расти.

华尔街见闻•2026/09/25 04:01