«Двойной Hynix» стал мировым лидером, глобальный объём левериджированных/обратных «одноакционных ETF» удвоился за полтора месяца

Глобальный рынок однобумажных кредитных ETF переживает беспрецедентный рост, а темы искусственного интеллекта и чипов памяти являются ключевыми драйверами этого бума.

Согласно последним данным топ-трейдера Goldman Sachs Крисa Лукаса, общий объем активов под управлением в глобальных кредитных/обратных однобумажных ETF превысил 60 млрд долларов, удвоившись с начала апреля, что поразило рынок своими темпами. На этом фоне ETF с двукратным лонговым плечом на SK Hynix уже стал крупнейшим однобумажным кредитным ETF в мире, отражая высокую концентрацию ставок инвесторов на тему глобального искусственного интеллекта и чипов памяти.

В команде Goldman Sachs не дают однозначной оценки этому экспоненциальному спросу, но указывают на наличие множества факторов, способных спровоцировать "хаотические закрытия позиций". Как отмечает один опытный трейдер: "Это плохо не закончится... Но для некоторых трейдеров преждевременный выход может стать фатальным".

Объем удвоился за полтора месяца, США, Гонконг и Корея — три столпа рынка

С момента запуска однобумажных ETF в США в 2022 году рынок постоянно рос по объему и охвату, но в последнее время ускорение стало особенно заметным.

По данным Bloomberg и глобального отдела фиксированной доходности и акций Goldman Sachs на 27 мая 2026 года, общий объем активов кредитных/обратных однобумажных ETF в мире превысил 60 млрд долларов, удвоившись примерно за полтора месяца с менее чем 30 млрд долларов в начале апреля.

С точки зрения распределения, на США приходится около 70% рынка или примерно 46 млрд долларов; Гонконг занимает второе место с примерно 13 млрд долларов (и чистым притоком 10 млрд долларов за последние два месяца); Корея на третьем месте с 3,3 млрд долларов, где первые ETF этого типа только что вышли на рынок на этой неделе. Эти три региона формируют основное пространство для глобальных однобумажных кредитных ETF.

«Два раза Hynix» на вершине, AI и чипы памяти управляют денежными потоками

Главные герои этого финансового бума сместились от традиционных американских техногигантов к компаниям из цепочки создания стоимости AI, специализирующимся на чипах памяти.

На данный момент крупнейший в мире кредитный однобумажный ETF — это продукт с двукратным лонговым плечом на SK Hynix (код в Гонконге: 7709 HK). В то же время новые однобумажные ETF на SK Hynix (код: 0193T0 KS) и Samsung Electronics (код: 0193W0 KS), запущенные в Корее на этой неделе, сумели привлечь примерно 1,2 млрд и 816 млн долларов инвестиций всего за два дня торгов соответственно — небывалый спрос.

Кроме того, связанные с DRAM темы ETF стали одной из самых быстрорастущих категорий ETF в истории, что еще больше подчеркивает высокий интерес рынка к сегменту чипов памяти. Крис Лукас отмечает, что инвесторы стремятся получить кредитное плечо к ключевым драйверам цен в глобальном AI-комплексе, и именно этим объясняется взрывной рост вышеуказанных продуктов.

Goldman Sachs предупреждает: за экспоненциальным ростом может скрываться риск "хаотических закрытий"

Несмотря на ажиотажный спрос, команда Goldman Sachs подала сигнал осторожности относительно структуры этого рынка.

В компании отмечают, что хотя они не дают рекомендаций по направлению спроса, существует ряд факторов, способных вызвать потенциальные "хаотические закрытия позиций". Из-за специфики структуры кредитных однобумажных ETF в случае резких колебаний базового актива возможны сконцентрированные и быстрые принудительные сокращения позиций, что усиливает влияние на цены соответствующих акций.

Слова одного опытного трейдера звучат весьма тревожно: "Это плохо не закончится... но для некоторых трейдеров преждевременный выход может быть фатальным." Эта фраза точно описывает дилемму, с которой сталкиваются участники рынка: с одной стороны — системные риски при лопающемся пузыре, с другой — невозможность вынести упущенную прибыль от слишком раннего ухода, а именно эта психологическая игра объективно повышает как концентрацию рынка, так и его уязвимость.