«Размах на ближайшие 5 лет превысит весь рынок этого года? Мегафабрика «чипов» Илона Маска Terafab крупно вложилась в оборудование для производства полупроводников»
Техно·AI
Автор | Чжао Ин
Редактор | Техно AI
Маск строит невиданную ранее вертикально-интегрированную полупроводниковую экосистему, инвестиционный масштаб которой способен перестроить структуру мирового рынка полупроводникового оборудования.
Согласно аналитическому отчёту UBS от 7 июля,закупки оборудования (WFE) проектом Terafab под SpaceX за ближайшие пять лет могут сопоставиться с общим объёмом мирового рынка WFE на 2024 год.Аналитики прогнозируют запуск тестовой линии к 2027 году, заказы на оборудование уже оформляются поставщикам, а стартовый объём оценивается в 5 млрд долларов.
Реализация этого проекта значительно поднимет потолок мирового рынка WFE. В докладе отмечается, что если Terafab будет реализован по графику, глобальные расходы на WFE к 2029 году могут приблизиться к 300 млрд долларов, а в 2030-2031 годах появится единичный клиент с годовыми закупками свыше 50 млрд долларов.
01
Terafab: "Суперфабрика" полного цикла в индустрии чипов
Ключевая логика Terafab сходна с тем, как Tesla выстроила собственную цепочку поставок аккумуляторов. На презентации проекта Terafab в марте 2026 года Маск отметил: общее мировое производство вычислительных мощностей на всех фабриках чипов по AI сейчас покрывает лишь порядка 2% от потребностей SpaceX. Он подчеркнул, что увеличение мощностей существующих поставщиков — TSMC, Samsung, Micron — сильно отстаёт от темпов роста спроса SpaceX: "или строим Terafab, или остаёмся без чипов".
В плане продукции Terafab сосредоточится на двух типах чипов: первых — для edge AI-вычислений, в основном для человекоподобных роботов Optimus; вторых — мощных чипов, оптимизированных для космических условий. Маск оценил, что потребность в наземных вычислительных мощностях составит порядка 100–200 гигаватт в год, а в космосе она может достигнуть 1 тераватта/год.
Terafab планирует объединить на одной площадке производство фотошаблонов, логики и памяти и тестирование (advanced packaging & test), тем самым выстроив сверхбыстрый цикл "разработка — производство — тест — итерация". В отчёте проект классифицируется как подлинно вертикально интегрированный полупроводниковый комплекс.
02
Расчёт расходов WFE: 135 млрд долларов за 5 лет и более 50 млрд в пик
По прогнозу аналитика John Hodulik,капитальные расходы на AI-бизнес SpaceX (без учёта Starlink и ракетного направления) за пять лет составят порядка 1,1 трлн долларов, из которых около 20%, то есть 225 млрд, планируется потратить на Terafab. Применяя отраслевой коэффициент 60% трансформации капзатрат в WFE, выходит, что закупки WFE за пять лет достигнут 135 млрд долларов — это сопоставимо с глобальным рынком WFE за 2024 год.
По временной динамике: расходы на WFE стартуют с 5 млрд долларов в 2027 году (пилотная линия), достигнут примерно 10 млрд долларов в 2028-м (уже заложено в глобальный прогноз WFE на 2028 год — около 250 млрд), а к 2030-2031 году превысят 50 млрд долларов в год, что эквивалентно появлению покупателя масштаба TSMC.
В части выбора локации, SpaceX подала заявку на налоговые льготы в округе Граймс, штат Техас. Согласно документам, исходные инвестиции в полупроводниковый завод могут составить 55 млрд долларов, а в случае реализации всех этапов — до 119 млрд. Судя по этим параметрам, стартовая инфраструктура Terafab может включать линию памяти мощностью около 80 тыс. пластин/месяц и две фабрики логики/контрактного производства по 20 тыс. пластин/месяц каждая, а также фотошаблонный цех и производственные мощности по упаковке и тестированию.
03
Intel может стать "держателем технологических знаний", а производители памяти столкнутся с вызовом
В части технологического партнёрства уточняется: Intel ведёт переговоры со SpaceX по Terafab, и роль компании может напоминать схему передачи технологий между IBM и AMD, — предоставление производственного процесса, патентов, правил и технологических карт в лицензируемом формате, при сохранении базовой технологии и получении отчислений за лицензии и патенты. В докладе озвучен и альтернативный вариант: если тестовая линия подтвердит свою эффективность, Intel может включить свой кампус "Ohio One" в структуру Terafab на правах совместного предприятия — мощности этого кампуса рассчитаны на две фабрики передовых техпроцессов. Кроме того,если Terafab не добьётся самостоятельного успеха, вероятность дальнейших инвестиций SpaceX в Intel возрастёт.
В сегменте памяти Маск декларировал целью Terafab производство соответствующих чипов, но источник IP остаётся неясным, так как у действующих производителей крайне мало стимулов делиться технологиями с потенциальным конкурентом. Однако доклад отмечает: построение масштабного производства памяти Terafab может подтолкнуть корейские компании к более быстрой локализации мощностей памяти в США — Samsung уже владеет землями для расширения завода в Тейлоре (Техас), а Micron и SK hynix также проявляют интерес.
В заключении отмечается: независимо от финального формата реализации, Terafab станет позитивным фактором для всех поставщиков оборудования и центральной рыночной темой ближайших отчётных периодов.
Техно·AI
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Шторм доходности по американским облигациям на уровне 5% приближается! Отсчет времени до взрыва рефинансирования запущен — кто станет первой жертвой?
Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5% и достигла нового максимума с 2007 года. Чем дольше сохраняются высокие процентные ставки, тем тяжелее становится рефинансирование для строительных компаний, коммерческой недвижимости и компаний с высоким уровнем задолженности — системные риски могут ускоренно проявиться в течение ближайших 12–18 месяцев.
Не противодействуйте циклу прибыли! Американские акции достигнут 8000 пунктов в этом году?
Jefferies прогнозирует, что благодаря двухфакторному двигателю — инвестиционному буму в области искусственного интеллекта и превышающим ожидания корпоративным прибылям — индекс S&P 500 к концу 2026 года вырастет до 8000 пунктов, а в 2027 году продолжит рост до 9000 пунктов. Рост прибыли от AI уже распространился от «семи гигантов» на весь рынок; ожидается, что в этом году EPS S&P 500 вырастет на 35%, что значительно превышает рыночный консенсус — это самый мощный суперцикл прибыли с 1995 года! Единственная реальная угроза — если доходность казначейских облигаций США продолжит расти, риск сжатия оценок нельзя игнорировать.
"Постоянно обучающийся" ИИ продлит дефицит памяти до 2031 года?
По мнению Citi, по мере того как искусственный интеллект переходит от этапа простого обучения и вывода к эпохе "непрерывного обучения", с 2027 года спрос на HBM, серверную DDR5 и корпоративные твердотельные накопители (eSSD) будет стремительно расти одновременно. При резком росте спроса предложение будет ограничено занятостью мощностей HBM и замедлением технологической миграции, а темпы расширения произво дства значительно отстанут от спроса. Ожидается, что дисбаланс между спросом и предложением сохранится до 2031 года.
Цены на крипто
Далее
