В три раза за год — это всё ещё дёшево? Bank of America делает ставку на Tower Semiconductor (TSEM.US): настоящая сверхприбыль AI — в чипах для "перемещения данных"

По данным приложения Zhihu Caijing, Bank of America Securities начал аналитическое сопровождение ведущего израильского производителя полупроводников и контрактного производителя чипов Tower Semiconductor (TSEM.US), присвоив рекомендации «покупать» и установив целевую цену в 367 долларов.

За несколько дней до публикации этого бычьего рейтинга, Tower Semiconductor только что представила лучший квартальный финансовый отчет в истории компании. Несмотря на то, что за последний год цена ее акций уже выросла в три раза, новый рейтинг «покупать» на этих уровнях вызвал широкий интерес.

Особый интерес для инвесторов вызывает именно источник роста, который прогнозирует Bank of America: не чипы для запуска AI-моделей, а чипы, отвечающие за передачу данных между этими чипами.

Именно это различие лежит в основе всей бычьей логики и объясняет, почему аналитики Bank of America считают, что у этих горячих акций еще значительный потенциал роста.

Tower Semiconductor: ведущий игрок в AI-потоке данных

Tower Semiconductor — это специализированный контрактный производитель, штаб-квартира которого находится в Мигдаль-ха-Эмек, Израиль. Компания производит чипы по разработкам других компаний, специализируясь на аналоговых и смешанных сигнальных компонентах, а не на передовых процессорах, которые обычно становятся героями новостных заголовков.

Аналитик Bank of America Оливер Хуан использовал прогнозирование Tower Semiconductor по мультипликатору предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) к 2028 году на уровне 20 для определения целевой цены 367 долларов. Прогнозы прибыли банков на 2027 и 2028 годы на 13% и 28% выше, чем средний консенсус Уолл-стрит.

Аналитики считают, что рынок еще не учел высокие темпы роста одного из сегментов бизнеса Tower Semiconductor.

Tower Semiconductor занимает лидирующие позиции на рынке кремниевой фотоники — чипов, используемых в оптических передатчиках для передачи данных внутри AI-центров обработки данных.

Bank of America ожидает, что выручка от кремниевой фотоники вырастет вдвое к 2026 году, причем этот тренд сохранится и в 2027 году, и в дальнейшем будущем.

Кремниевые фотонные чипы жизненно важны для AI-центров данных

Кремниевая фотонная технология — это способ передачи данных при помощи света, а не электрических сигналов. Внутри центров данных это означает более высокую скорость соединений между серверами при меньшем энергопотреблении.

AI-системам необходимо передавать огромные объемы данных между тысячами чипов. При масштабных применениях медные кабели уже не справляются, и на смену им постепенно приходит оптоволоконное соединение.

Именно этот аспект часто упускают из внимания инвесторы: процессоры отвечают за вычисления, а оптические устройства — за передачу данных, и именно такие оптические компоненты производит Tower Semiconductor.

Такое позиционирование позволяет Bank of America считать, что Tower Semiconductor сможет получить выгоду от расходов на развитие AI, при этом не вступая в прямую конкуренцию с Nvidia и ее аналогами.

Рост спроса уже отражен в данных:

Во втором квартале 2026 года выручка от кремниевой фотоники увеличилась более чем на 270% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а годовой темп превысил 680 миллионов долларов.

Tower Semiconductor ожидает, что к четвертому кварталу 2026 года этот показатель достигнет 1 миллиарда долларов.

Рекордные квартальные результаты Tower Semiconductor поддерживают целевую цену. Рейтинг Bank of America основан на сильном финансовом отчете: 4 августа Tower Semiconductor представила рекордные итоги второго квартала.

Выручка составила 460 миллионов долларов, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль выросла до 91 миллиона долларов, что на 95% больше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.

Валовая маржа достигла 30% — это исторический максимум для компании. Кроме того, Tower Semiconductor повысила прогноз выручки на третий квартал до примерно 520 миллионов долларов, что обеспечит дальнейший рост компании.

Руководство увеличило цели на 2028 год до 3,6 миллиарда долларов выручки и 1,2 миллиарда чистой прибыли. Генеральный директор Рассел Элвангер отметил, что эти цифры уже обеспечены заказами клиентов.

Такие финансовые результаты послужили основой для агрессивной целевой цены, установленной Bank of America на акции, уже значительно подорожавшие ранее.

Планы расширения Tower Semiconductor в Японии

Tower Semiconductor активно инвестирует в увеличение производственных мощностей, при этом Япония занимает центральное место в этом плане.

В июле текущего года компания подтвердила реализацию двух направлений расширения производства 300-миллиметровых кремниевых фотонных чипов и упаковки.

Стоимость этого проекта составляет около 3 миллиардов долларов. Японское правительство предоставит субсидии примерно на 1 миллиард долларов, оставшуюся часть инвестирует Tower Semiconductor.