После публикации отчёта акции резко выросли! Спрос на облачные технологии продолжает стремительно расти, у CoreWeave (CRWV.US), “барометра” AI-вычислительных мощностей, объём невыполненных заказов превысил 104 миллиарда долларов, а годовой прогноз был повышен.

По данным Smart Finance APP, облачный AI-инфраструктурный провайдер CoreWeave (CRWV.US), поддерживаемый Nvidia, опубликовал отчетность во вторник после закрытия рынка, подбодрив волну инвестиций в искусственный интеллект, которая недавно подвергалась критике. 11 августа после закрытия торгов этот поставщик AI-вычислительных мощностей, представляемый как «неоклауд (neocloud)», объявил о результатах второго квартала 2026 финансового года, закончившегося 30 июня: выручка и прибыль оказались выше ожиданий Уолл-стрит, объем невыполненных заказов превысил триллион долларов, что привело к скачку акции на более чем 14% в нерабочее время торгов.

На момент закрытия перед публикацией отчета акции CoreWeave с начала года выросли примерно на 26%. Однако ранее котировки заметно колебались — за последние три месяца снижение составило около 21%, а от 52-недельного максимума в 153,20 доллара бумаги просели более чем на 40%. Опционные рынки закладывали примерно 15-процентную двустороннюю волатильность накануне публикации отчетности. Текущие показатели выше ожиданий способствуют переоценке рыночной стоимости этого лидера среди компаний по предоставлению AI-вычислительных мощностей.

Ключевые финансовые показатели: выручка превосходит ожидания, убытки сокращаются сильнее прогнозов

Во втором квартале выручка CoreWeave составила 2,58 млрд долларов, что на 112% больше, чем год назад, и превысила средний прогноз аналитиков в 2,56 млрд долларов. Этот показатель оказался у верхней границы диапазона прогноза компании — от 2,45 до 2,6 млрд долларов.

Что касается прибыльности, чистый убыток за квартал составил 626 млн долларов, или 1,14 доллара на акцию, в основном из-за значительных процентных расходов, связанных с расширением инфраструктуры — в текущем квартале чистые процентные расходы достигли 640 млн долларов, что более чем в два раза превышает показатель прошлого года, но результат всё равно намного лучше ожиданий аналитиков, предсказывавших убыток 1,41 доллара на акцию. Скорректированный показатель EBITDA достиг 1,51 млрд долларов, также превысив средний прогноз аналитиков в 1,43 млрд долларов. Скорректированный операционный доход оказался в пределах ранее заявленного менеджментом диапазона — от 30 до 90 млн долларов.

Хотя убыток увеличился по сравнению с прошлым годом — тогда чистый убыток составлял 290 млн долларов — темпы роста оказались лучше рыночных ожиданий, что говорит о сохранении финансовой дисциплины на фоне быстрого расширения бизнеса. Что касается долговой нагрузки, общий объем долга по балансу на конец квартала достиг 35 млрд долларов, в основном для оплаты gpu Nvidia и других устройств. Процентные платежи за первый квартал уже достигли 536 млн долларов, что в 11 раз больше скорректированного операционного дохода, что подчеркивает финансовое давление модели быстрого роста с кредитным плечом.

Невыполненные заказы превысили 104 млрд долларов: неопровержимое доказательство дефицита AI-вычислительных мощностей

Самым впечатляющим показателем второго квартала для рынка стали невыполненные заказы (Revenue Backlog), которые достигли примерно 104 млрд долларов, увеличившись на 246% по сравнению с прошлым годом, а по сравнению с концом предыдущего квартала (99,4 млрд долларов) продолжили расти. Компания также сообщила, что в начале июля сумела привлечь дополнительно более 25 млрд долларов чистых обязательств от новых клиентов, что означает, что фактический объем невыполненных заказов уже значительно превышает 104 млрд долларов.

В начале июля компания заключила соглашения о чистых новых обязательствах на сумму более 25 млрд долларов, которые не включены в вышеуказанные 104 млрд долларов невыполненных заказов. Это означает, что по состоянию на начало июля общий объем подписанных, но пока не учтенных в доходах контрактов близок к 130 млрд долларов.

Генеральный директор Michael Intrator в заявлении по итогам отчётности отметил: «Во втором квартале CoreWeave достигла важного рубежа — наш масштаб начал превращаться в растущий операционный рычаг».

Аналитики Jefferies указывают, что CoreWeave уже обеспечила контракты на электроэнергию суммарной мощностью более 3,86 гигаватт, что подразумевает потенциальную годовую выручку свыше 46 млрд долларов. Cantor Fitzgerald ранее оценил, что к 30 июня объем невыполненных заказов мог составлять до 131 млрд долларов.

Что касается конвертации заказов, компания ожидает, что примерно 36% оставшихся обязательств по исполнению будут превращены в доход в течение 24 месяцев, что подразумевает годовой пул доходов около 17,8 млрд долларов — намного выше медианы прогноза по выручке на 2026 финансовый год, составляющей 12,5 млрд долларов. Аналитики отмечают, что растущий объем невыполненных заказов говорит о «сохраняющемся высоком спросе на искусственный интеллект».

В плане расширения клиентской базы в квартале Meta обязалась дополнительно инвестировать 21 млрд долларов в CoreWeave; Anthropic подписала многолетнее соглашение о сотрудничестве; гигант квантовых торгов Jane Street предоставил обязательства на 6 млрд долларов. Среди основных клиентов CoreWeave также значатся OpenAI и Microsoft. Компания также объявила о сотрудничестве с оборонным подрядчиком Leidos для предоставления защищенных AI-облачных услуг федеральным агентствам США.

Интраор во время телефонного разговора с аналитиками заявил, что недавно подписанные во втором квартале контракты увеличат маржинальность компании на 5–10 процентных пунктов по сравнению с последними кварталами. Этому способствует дефицит мощностей, который позволяет добиваться более выгодных условий.

Агрессивная экспансия: выход на рынок Азии, увеличение капитальных расходов и годового прогноза

CoreWeave ускоряет свое глобальное развитие. Компания объявила о выходе на азиатский рынок — впервые построит три дата-центра в Индонезии с общей мощностью 360 МВт. На конец квартала 1,5 ГВт уже действующей мощности были введены в эксплуатацию, и ожидается, что к концу года активная производственная мощность превысит 1,85 ГВт.

Ожидается, что в третьем квартале выручка составит от 3,45 до 3,6 млрд долларов; медиана в 3,525 млрд подразумевает годовой рост примерно на 158%. Данные показывают, что ранее аналитики рассчитывали, что выручка окажется у нижней границы этого диапазона.

На фоне высокого спроса CoreWeave также повысила годовой прогноз:

Прогноз по выручке на 2026 финансовый год был повышен с 12–13 млрд долларов до 12,4–13,2 млрд долларов. Аналитики ранее ожидали годовую выручку на уровне 12,63 млрд долларов.

Ожидания по скорректированной операционной прибыли повышены с 900 млн–1,1 млрд долларов до 960 млн–1,15 млрд долларов.

Годовой капиталовложения увеличены с диапазона 31–35 млрд до 35–39 млрд долларов.

Индикатор отрасли: инвестиционный бум в AI-инфраструктуру продолжается

Как один из немногих публичных поставщиков новых облачных вычислений, CoreWeave считается барометром спроса на AI-вычислительные мощности в целом. Показатели выше ожиданий подтверждают продолжающийся бум инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

CoreWeave провела IPO в марте 2025 года, и благодаря тесному сотрудничеству с Nvidia (которая является как основным поставщиком чипов, так и одним из крупных акционеров), смогла привлечь множество инвесторов. CEO компании Mike Intrator отметил на звонке с аналитиками, что цены и маржинальность SKU Blackwell и Vera Rubin «достигают новых высот»; финансовый директор Nitin Agrawal добавил, что компания перекладывает рост цен на компоненты на клиентов.

По мере того как инвестиции в AI-инфраструктуру переходят от «гонки вооружений» к «структурному росту», CoreWeave, благодаря партнерству с Nvidia, более чем стотриллионным портфелем контрактов и быстро расширяющейся глобальной сети дата-центров, становится самым узнаваемым «неоклауд» брендом в многотриллионной индустрии AI-инфраструктуры. Как сказал CEO Intrator, компания достигла точки, где «масштаб переходит в операционный рычаг» — следующий ключевой вопрос: смогут ли 35 миллиардов долларов долга быть достаточно быстро превращены в устойчивую прибыль на фоне сохраняющегося бумного спроса.

Шире взглянув на отрасль, стоит отметить, что в последнее время ряд AI-компаний предоставили впечатляющие данные. В прошлом месяце Microsoft сообщила о самом быстром росте облачного бизнеса за четыре года; облачное подразделение Google (Alphabet) превзошло ожидания по выручке, а портфель невыполненных заказов вырос с примерно 460 млрд до 514 млрд долларов. В тот же день свои отчеты опубликовали Super Micro Computer, производитель AI-серверов, а также Applied Materials, производитель чип-оборудования, собирается опубликовать отчет в этот четверг.

Примечательно, что за последние две недели акции CoreWeave серьезно колебались — хедж-фонд, специализирующийся на AI, Situational Awareness был вынужден ликвидировать свои открытые позиции из-за маржин-колла, что оказало давление на котировки многих технологических компаний. На 31 марта этот фонд владел примерно 1,6% оборачиваемых акций CoreWeave. В итоге большая часть портфеля AI-компаний оказалась у Citadel Securities Кена Гриффина. Текущий отчет CoreWeave, превзошедший ожидания, помогает рынку вновь оценить реальный масштаб спроса на AI-вычислительные мощности.