Канадский доллар: восстановление связано не только с нефтью – Commerzbank

Михаэль Пфистер из Commerzbank утверждает, что недавнее улучшение экономики Канады вызвано не только ростом цен на нефть и газ, связанных с конфликтом в Иране. Он отмечает, что реальные энергетические экспортные показатели достигли минимума в августе прошлого года и с тех пор устойчиво растут, в то время как данные по рынку труда и ВВП показывают, что именно секторы услуг и неэнергетические отрасли лидируют в восстановлении. Он заключает, что устойчивый рост в Канаде и снижение неопределённости относительно тарифов являются необходимыми условиями для повышения ставки Банка Канады и устойчивого восстановления канадского доллара.

Более широкие факторы подъёма в Канаде

«Хотя верно, что особенно экспорт в США значительно вырос с марта — и эта тенденция почти наверняка связана с конфликтом в Иране, — эти показатели не скорректированы по ценам. В реальном выражении объёмы экспорта энергоносителей достигли минимума в августе прошлого года и с тех пор уверенно растут; тенденция после марта скорее продолжает уже существующее восстановление, чем ускоряет его».

«Показатели рынка труда также свидетельствуют о том, что низшая точка была достигнута прошлым летом. Сектор производства товаров занимает незначительную долю на рынке труда, а в энергетическом секторе занята лишь очень малая часть рабочей силы».

«Хотя положительный вклад нефтегазового сектора в ВВП наблюдался в апреле и мае, в марте, когда цены на энергоносители росли наиболее резко, этого не происходило. Таким образом, недавний возврат Канады к более высокому темпу роста был обусловлен в первую очередь другими отраслями».

«Конфликт в Иране не может изменить этого. Только после того, как реальная экономика Канады стабильно восстановится, Банк Канады, вероятно, рассмотрит возможность повышения процентных ставок, и только тогда CAD, скорее всего, восстановится».

«Вкратце, данные показывают, что восстановление реального сектора происходит по другим причинам. Восстановление индексов PMI, рост экспорта и ускорение темпов роста свидетельствуют о постепенном снижении неопределённости в отношении тарифов. Хотя это означает, что в краткосрочной перспективе цена на нефть остаётся ключевым фактором для CAD, в среднесрочной перспективе именно переговоры с США, вероятно, определят, будет ли подъём устойчивым.»