Банк Канады: постепенное ужесточение до 2027 года – NBC

Тейлор Шлайх и Итан Карри из National Bank of Canada (NBC) подтверждают свой прогноз по ставке Банка Канады (BoC), отмечая, что несмотря на укрепление канадского рынка труда и сильный ВВП за второй квартал, накопленная избыточная емкость и задержки в публикации данных должны отложить ужесточение политики. Они по-прежнему ожидают первого повышения ставки BoC в первом квартале 2027 года, что позднее, чем подразумевает OIS, но раньше медианного прогноза Bloomberg, и предполагают, что краткосрочные облигации GoC будут отставать по доходности от казначейских облигаций США.

Начало ужесточения BoC отложено до начала 2027 года

«С учетом инфляции на уровне около 3% и ее сохранения выше целевого значения, можно было бы предположить, что устойчивое восстановление экономики приведет к повышению ставки BoC уже в этом году».

«Учитывая задержки в публикации данных (например, ВВП за 3 квартал публикуется только в конце ноября), сложно представить, что условия для ужесточения будут выполнены в 2026 году».

«Поэтому мы продолжаем считать первый квартал 2027 года более вероятной точкой старта ужесточения политики BoC».

«Это немного позже, чем подразумевает рынок OIS, но значительно раньше медианного прогноза Bloomberg, в котором BoC остается в стороне до второй половины 2027 года».

«Если наш прогноз верен, краткосрочные облигации GoC, вероятно, будут демонстрировать более слабую динамику по сравнению с казначейскими облигациями США в течение следующего года».